Le taux de combustion fait référence au taux auquel une entreprise dépense son approvisionnement en espèces au fil du temps. C'est le taux de flux de trésorerie négatif, généralement cité comme un taux mensuel. Dans certaines situations de crise, le taux de brûlure peut être mesuré en semaines, voire en jours. L'analyse de la consommation de trésorerie indique aux investisseurs si une entreprise est autonome et signale la nécessité d'un financement futur.
Être brûlé par le taux de gravure
Le taux de combustion est principalement un problème pour les entreprises en démarrage qui ne sont généralement pas rentables à leurs débuts et se trouvent généralement dans des secteurs à forte croissance. Il peut s'écouler des années avant qu'une entreprise génère des bénéfices à partir de ses ventes ou de ses revenus et, par conséquent, aura besoin d'un approvisionnement suffisant en liquidités pour couvrir ses dépenses. De nombreuses entreprises technologiques et biotechnologiques font face à des années de vie sur leurs soldes bancaires.
Points clés à retenir
- Le taux de combustion est une mesure liée à la rapidité avec laquelle une entreprise dépense son approvisionnement en espèces disponible.Si les entreprises brûlent de l'argent trop rapidement, elles courent le risque de manquer d'argent et de fermer leurs portes.Si une entreprise ne brûle pas suffisamment de liquidités, elle pourrait ne pas investir dans son avenir et pourrait prendre du retard sur la concurrence.Le tableau des flux de trésorerie comprend des informations relatives au taux de combustion d'une entreprise.Les investisseurs souhaitent prendre en compte les liquidités disponibles d'une entreprise, ses dépenses en capital et son taux de combustion avant de prendre une décision d'investissement..
Les taux de combustion s'appliquent également aux entreprises matures qui éprouvent des difficultés et qui ont une dette excessive. Les actions des compagnies aériennes, par exemple, ont fait face à une crise après le 11 septembre, qui a placé les plus grands transporteurs aériens dans une crise de liquidités menaçant l'industrie. United Airlines, par exemple, a subi une dépense quotidienne de plus de 7 millions de dollars avant de demander la protection contre la faillite.
Si la dépense de trésorerie d'une entreprise se poursuit sur une période de temps prolongée, il est probable que l'entreprise opère sur des fonds propres et des capitaux empruntés. Les investisseurs doivent être très attentifs au taux de combustion des liquidités, en particulier si l'entreprise recherche des capitaux supplémentaires.
Si les entreprises brûlent de l'argent trop rapidement, elles courent le risque de faire faillite. D'un autre côté, si une entreprise brûle de l'argent trop lentement, cela pourrait être un signe que l'entreprise n'investit pas dans son avenir et pourrait prendre du retard sur la concurrence. Une équipe de gestion efficace sait bien gérer la trésorerie.
Calcul du taux de combustion d'une entreprise
Le taux de combustion est déterminé en examinant le tableau des flux de trésorerie, qui rend compte de l'évolution de la situation de trésorerie de l'entreprise d'une période à l'autre en tenant compte des flux de trésorerie liés aux opérations, aux activités d'investissement et aux activités de financement.
Taux de combustion = Changement total de la position de trésorerie / période spécifiée
Comparé au montant d'argent liquide dont dispose une entreprise, le taux de combustion donne aux investisseurs une idée du temps qu'il reste avant que l'entreprise ne manque d'argent, en supposant qu'il n'y ait aucun changement dans le taux de combustion.
Délai avant l'épuisement de la trésorerie = réserves de liquidités / taux de combustion
Fonds de roulement requis / taux de combustion
Une illustration du taux de combustion
Examinons les flux de trésorerie d'une société hypothétique - Super Biosciences. Pour commencer, la trésorerie nette provenant des activités d'exploitation a été négative de 5, 75 millions de dollars pour les neuf premiers mois de l'année. Cela signifie que les activités commerciales de base ont brûlé de la trésorerie à un taux d'environ 640 000 $ par mois, en grande partie grâce aux pertes d'exploitation continues.
De plus, supposons que Super ait fait de nouveaux investissements en immobilisations. Par conséquent, le flux de trésorerie net provenant des investissements a également été négatif, à hauteur d'environ 1, 9 million de dollars. Les liquidités nettes brûlées par les opérations et les activités d'investissement se sont élevées à plus de 7, 65 millions de dollars, soit un taux de combustion d'environ 800 000 dollars par mois.
Certains analystes soutiennent qu'une façon plus appropriée d'estimer la consommation de trésorerie est d'ignorer les liquidités provenant des activités d'investissement et de financement et de se concentrer uniquement sur les liquidités d'exploitation. Cependant, cette concentration réduite ne semble pas trop prudente, car la plupart des entreprises doivent effectuer des dépenses en capital pour continuer à fonctionner.
Supposons donc que Super Biosciences dispose d'environ 10, 8 millions de dollars en espèces à la fin de la période. En supposant que le taux de combustion actuel de Super Biosciences ne s'améliore pas, l'entreprise sera à court de liquidités dans environ 13 mois, ce qui signifie que le taux de combustion de l'entreprise est de 13 mois. Pour améliorer sa trésorerie et éviter le manque de liquidités, Super Biosciences peut faire ce qui suit:
- Diminuer son taux de combustion grâce à des réductions de coûts, y compris des licenciements ou des réductions de salaire des employés, générer des liquidités supplémentaires provenant des ventes et du marketing, investir dans la recherche et le développement en déployant judicieusement ses liquidités pour générer de la croissance, vendre les actifs de l'entreprise, lever des financements externes en émettant de la dette ou des capitaux propres.
Bien sûr, la capacité de lever plus de capitaux peut être difficile, en particulier pour les entreprises en démarrage. Les dirigeants doivent profiter de périodes de financement favorables et de taux d'intérêt attractifs pour améliorer la trésorerie de l'entreprise et l'accès au fonds de roulement. Si une entreprise prévoit de lever les fonds nécessaires par le biais d'une émission d'actions ou d'une introduction en bourse, elle doit planifier à l'avance, car le processus d'émission de fonds propres supplémentaires peut prendre six mois ou plus.
The Bottom Line
Lorsque l'enthousiasme des investisseurs est élevé, les entreprises non rentables peuvent financer la consommation de trésorerie en émettant de nouvelles actions, et les actionnaires pourraient être heureux de couvrir la consommation de trésorerie, comme dans le cas de la bulle Internet à la fin des années 1990. Cependant, lorsque l'excitation diminue, les entreprises doivent faire preuve de rentabilité, et si elles ne le font pas, elles peuvent être à la merci des marchés du crédit.
En conséquence, une entreprise avec un taux de combustion élevé peut se retrouver à la recherche de liquidités auprès des banques ou des créanciers et se retrouver piégée dans l'acceptation de conditions de financement défavorables, être forcée de fusionner, voire de faire faillite. Il est important pour les investisseurs de surveiller la trésorerie disponible d'une entreprise, ses dépenses en capital et son taux de combustion des flux de trésorerie avant de prendre la décision d'investir.
