Qu'est-ce que la théorie des bulles?
La théorie des bulles est une hypothèse financière informelle qui présume la possibilité d'une hausse rapide des prix à mesure que les investisseurs commencent à acheter au-delà de ce qui peut sembler des prix rationnels. L'hypothèse comprend l'idée que la hausse rapide des prix du marché sera suivie d'un krach soudain alors que les investisseurs sortiront des actifs surévalués avec peu ou pas d'indicateurs clairs pour le moment de l'événement.
Points clés à retenir
- La théorie des bulles est moins une théorie réelle qu'un point de vue sur le comportement exubérant du marché. rapide et dangereux car les investisseurs perdent confiance.
Comprendre la théorie des bulles
La théorie des bulles s'applique à toute classe d'actifs qui dépasse largement sa valeur fondamentale, y compris les titres, les matières premières, les marchés boursiers, les marchés du logement et les secteurs industriel et économique. Les bulles sont difficiles à distinguer en temps réel car les investisseurs ne peuvent pas facilement juger si les prix du marché reflètent la prédiction de valeurs futures ou simplement un enthousiasme collectif.
Par exemple, au cours des premières années après l'introduction en bourse de la société, les actions d'Amazon (AMZN) se sont échangées bien au-dessus de 100 fois son rapport cours-bénéfice, prédisant la possibilité que les bénéfices de la société (et la reprise des prix qui s'ensuivrait) pourraient augmenter de 500 pour cent ou plus. De nombreux investisseurs pensaient que c'était une bulle qui allait sûrement éclater, mais l'histoire n'a pas confirmé ce résultat.
Les bulles qui se brisent créent un danger pour les investisseurs car elles restent surévaluées pendant une durée indéterminée avant de se briser. Lorsque les bulles éclatent, les prix baissent et se stabilisent à des évaluations plus raisonnables, provoquant des pertes substantielles pour un grand nombre d'investisseurs. L'exemple le plus récent de comportement de bulle peut être observé dans le prix du Bitcoin de 2016 à 2019.
La demande excessive provoque une bulle car les acheteurs motivés génèrent une hausse rapide des prix. La hausse des prix attire l'attention et génère plus de demande jusqu'à ce que suffisamment d'investisseurs réalisent que la situation est devenue insoutenable et commencent à se vendre. Une fois qu'une masse critique de vendeurs émerge, le processus s'inverse. Comme on pouvait s'y attendre, ceux qui achètent aux prix les plus élevés subissent généralement les pires pertes lorsqu'une bulle éclate.
Les investisseurs peuvent trouver des bulles difficiles à identifier lors de leur formation et de leur croissance. L'effort est payant si un investisseur reconnaît la bulle avant qu'elle n'éclate et ne sorte avant que les pertes ne commencent à augmenter, de nombreux investisseurs passent donc beaucoup de temps et d'énergie à essayer de détecter les bulles.
La bulle Dotcom
À la fin des années 1990 et au début des années 2000, les investisseurs ont jeté de l'argent presque sans discrimination à toute entreprise impliquée dans la technologie Internet. Alors que certaines entreprises technologiques prospéraient et que de l'argent coulait dans les startups, de nombreux investisseurs n'ont pas fait preuve de diligence raisonnable sur les nouvelles entreprises, dont certaines n'ont jamais réalisé de bénéfices ni même produit un produit viable. Lorsque les investisseurs ont fini par perdre confiance dans les valeurs technologiques, la bulle Internet a éclaté et l'argent a coulé ailleurs, anéantissant des milliards de dollars de capitaux d'investissement. Étrangement, cette bulle s'est produite même au milieu d'une technologie qui change le monde, la diffusion d'Internet.
Bulles et marchés efficaces
En théorie, un marché efficace où les prix des actifs reflètent leur véritable valeur économique ne produirait pas de bulle. Certains théoriciens de l'économie croient que les bulles ne deviennent visibles qu'avec du recul, tandis que d'autres pensent que les investisseurs peuvent les prédire dans une certaine mesure. Étant donné que les bulles dépendent d'une hausse des prix qui dépasse la valeur d'une classe d'actifs, il va de soi que les investisseurs intéressés à les identifier devraient rechercher dans les graphiques les changements de prix radicaux qui se produisent sur de courtes périodes. Plus les prix d'une classe d'actifs sont volatils, plus l'investisseur aura du mal à identifier la formation d'une bulle.
L'attrait d'une bulle réside dans l'énorme quantité d'argent qui entre dans sa croissance. Même un investisseur qui reconnaît la formation possible ou probable d'une bulle peut être tenté de souscrire à la hausse, dans l'espoir de capter des bénéfices avant la vente éventuelle. L'inconvénient important qui accompagne l'éclatement d'une bulle devrait tempérer de telles tentatives pour les investisseurs prudents.
