Qu'est-ce qu'une entreprise de développement commercial (BDC)?
Une entreprise de développement commercial (BDC) est une organisation qui investit dans les petites et moyennes entreprises ainsi que dans les entreprises en difficulté. Un BDC aide les petites et moyennes entreprises à croître dans les premières étapes de leur développement. Avec des entreprises en difficulté, la BDC aide les entreprises à retrouver une assise financière solide.
Créés de la même manière que les fonds d'investissement à capital fixe, de nombreux BDC sont généralement des sociétés publiques dont les actions se négocient sur les principales bourses, telles que l'American Stock Exchange (AMEX), le Nasdaq et d'autres. En tant qu'investissements, ils peuvent présenter un risque quelque peu élevé mais offrent également des rendements en dividendes élevés.
Selon les conseillers en fonds fermés, en mai 2019, il y avait environ 49 BDC publics.
Comprendre l'entreprise de développement commercial
Le Congrès américain a créé des entreprises de développement commercial en 1980 pour stimuler la croissance de l'emploi et aider les entreprises américaines émergentes à lever des fonds. Les BDC participent étroitement à la prestation de conseils sur les opérations de leurs sociétés de portefeuille.
De nombreux BDC investissent dans des sociétés privées et parfois dans de petites entreprises publiques dont les volumes d'échange sont faibles. Ils fournissent un capital permanent à ces entreprises en tirant parti d'une grande variété de sources, telles que les capitaux propres, la dette et les instruments financiers hybrides.
Points clés à retenir
- Une entreprise de développement commercial (BDC) est un type de fonds à capital fixe qui investit dans des entreprises en développement et en difficulté financière. De nombreux BDC sont cotés en bourse et ouverts aux investisseurs de détail.Les BDC offrent aux investisseurs des rendements de dividendes élevés et un certain potentiel d'appréciation du capital.Les BDC utilisent fortement l'effet de levier et ciblent les petites entreprises ou les sociétés en difficulté, ce qui en fait des investissements à risque relativement élevé.
Qualification de BDC
Pour être considérée comme BDC, une société doit être enregistrée conformément à l'article 54 de l'Investment Company Act de 1940. Il doit s'agir d'une société nationale dont la catégorie de titres est enregistrée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).
La BDC doit investir au moins 70% de ses actifs dans des entreprises américaines privées ou publiques dont la valeur marchande est inférieure à 250 millions de dollars américains. Ces entreprises sont souvent de jeunes entreprises à la recherche de financements ou des entreprises en difficulté ou émergeant de difficultés financières. De plus, la BDC doit fournir une aide à la gestion aux entreprises de son portefeuille.
BDC vs capital de risque
Si les BDC semblent similaires aux fonds de capital-risque, elles le sont. Cependant, il existe quelques différences clés. L'une concerne la nature des investisseurs que chacun recherche. Les fonds de capital-risque sont principalement disponibles pour les grandes institutions et les particuliers fortunés par le biais de placements privés. En revanche, les BDC permettent aux petits investisseurs non crédités d'investir dans ces sociétés et, par extension, dans les petites entreprises en croissance.
Les fonds de capital-risque gardent un nombre limité d'investisseurs et doivent satisfaire à certains tests liés aux actifs pour éviter d'être classés comme sociétés d'investissement réglementées. Les actions de BDC, en revanche, sont généralement négociées en bourse et sont constamment disponibles comme investissements pour le public.
Les BDC qui refusent de s'inscrire sur une bourse sont toujours tenus de suivre les mêmes réglementations que les BDC répertoriés. Des dispositions moins strictes concernant le montant des emprunts, les transactions avec les parties liées et la rémunération en actions font de la BDC une forme de constitution attrayante pour les investisseurs en capital-risque qui n'étaient auparavant pas disposés à assumer la lourde réglementation d'une société d'investissement.
Les avantages de l'investissement BDC
Les BDC offrent aux investisseurs une exposition aux investissements en titres de créance et en actions dans des sociétés à prédominance privée, généralement fermées aux investissements.
Parce que les BDC sont des sociétés d'investissement réglementées (RIC), elles doivent distribuer plus de 90% de leurs bénéfices aux actionnaires. Ce statut de RIC, cependant, signifie qu'ils ne paient pas d'impôt sur les bénéfices des sociétés avant de les distribuer aux actionnaires. Il en résulte des rendements en dividendes supérieurs à la moyenne. Selon "BDCInvestor.com", en mai 2019, les dix BDC les plus rentables affichaient entre 10, 82% et 14, 04%.
Les investisseurs qui reçoivent des dividendes paieront des impôts sur eux à leur taux d'imposition pour le revenu ordinaire. De plus, les investissements de BDC peuvent diversifier le portefeuille d'un investisseur avec des titres qui peuvent afficher des rendements sensiblement différents des actions et des obligations. Bien sûr, le fait qu'ils négocient sur les bourses publiques leur donne une bonne quantité de liquidité et de transparence.
Avantages
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Rendements de dividendes élevés
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Bénéfices non imposables sur les sociétés
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Ouvert aux investisseurs particuliers
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Liquide
Les inconvénients
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Risque élevé
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Sensible aux pics de taux d'intérêt
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Participations illiquides / non transparentes
L'inconvénient de l'investissement BDC
Bien qu'un BDC lui-même soit liquide, bon nombre de ses avoirs ne le sont pas. Les portefeuilles sont principalement des sociétés privées ou de petites sociétés ouvertes à faible capitalisation. Étant donné que la plupart des titres de BDC sont généralement investis dans des titres non liquides, le portefeuille d'un BDC a des estimations subjectives de la juste valeur et peut subir des pertes soudaines et rapides.
Ces pertes peuvent être amplifiées parce que les BDC utilisent souvent un effet de levier, c'est-à-dire qu'elles empruntent l'argent qu'elles investissent ou prêtent à leurs sociétés cibles. L'effet de levier peut améliorer le taux de retour sur investissement (ROI), mais il peut également entraîner des problèmes de trésorerie si l'actif à effet de levier diminue en valeur.
Les sociétés cibles investies par BDC n'ont généralement aucun antécédent ou antécédents troublants. Il y a toujours la possibilité qu'ils puissent faire faillite ou faire défaut sur un prêt. Une hausse des taux d'intérêt, ce qui rend l'emprunt de fonds plus coûteux, peut également entraver les marges bénéficiaires d'une BDC.
En bref, les BDC investissent massivement dans des sociétés qui offrent à la fois des revenus maintenant et une plus-value du capital plus tard; en tant que tels, ils s'inscrivent quelque peu dans l'échelle de risque.
Exemple réel d'un BDC
En mai 2019, CM Finance Inc. (CMFN) était le BDC offrant le revenu le plus élevé sur la liste des investisseurs de BDC, avec un marché et un rendement de 14, 04%. Basée à New York, le RCFM recherche le rendement total de l'appréciation actuelle et du capital principalement par le biais de prêts aux sociétés du marché intermédiaire, mais également par le biais de prises de participation. Ces entreprises du marché intermédiaire ont des revenus d'au moins 50 millions de dollars. Le total des actifs de 2018 du RCFM s'élevait à 301 millions de dollars. CM Finance se négocie sur le Nasdaq et affiche en moyenne un volume de 60 000 actions par jour. L'entreprise a une capitalisation boursière de près de 97 millions de dollars.
