Que signifie acheter-écrire?
L'achat-vente est une stratégie de négociation d'options où un investisseur achète un titre, généralement une action, avec des options disponibles et écrit simultanément (vend) une option d'achat sur ce titre. Le but est de générer des revenus à partir des primes d'options. Étant donné que la position de l'option ne diminue que si le prix du titre sous-jacent augmente, le risque de baisse de la vente de l'option est minimisé. L'exemple le plus courant de cette stratégie est l'utilisation d'un appel couvert sur une action déjà détenue par un investisseur.
Points clés à retenir
- L'achat-vente est une stratégie d'options le plus souvent utilisée sur les actions. La vente d'un appel couvert est un exemple de stratégie d'achat-vente. risque de perdre la position si le prix du titre sous-jacent augmente trop rapidement.
Fonctionnement de la stratégie d'achat-écriture
Cette stratégie suppose que le prix du marché du titre sous-jacent ne fluctuera probablement que légèrement et pourrait légèrement augmenter par rapport aux niveaux actuels avant l'expiration. Si le titre baisse dans le prix ou au moins n'augmente pas fortement, l'investisseur qui souscrit l'option d'achat conserve la prime reçue de la vente d'options. Cette stratégie peut être répétée périodiquement pour augmenter les rendements pendant une période où le mouvement de la sécurité est terne.
Pour bien exécuter cette stratégie, le prix d'exercice de l'option doit être supérieur au prix payé pour le sous-jacent. Cela nécessite un bon jugement car le prix d'exercice doit être supérieur au degré probable de fluctuation, mais pas si élevé que la prime reçue est insignifiante. De plus, plus le délai jusqu'à l'expiration est long, plus la prime sera élevée. Cependant, plus le délai avant l'expiration est long, plus les chances que la sécurité augmente trop loin sont grandes. Pour que la stratégie réussisse, les investisseurs doivent trouver un équilibre entre le délai d'expiration et les attentes de volatilité.
Si le prix de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice, l'option sera exercée à l'échéance (ou avant), ce qui obligera l'investisseur à vendre l'actif au prix d'exercice. Cette circonstance se traduit toujours par des bénéfices, mais en général cela équivaut à moins de bénéfices que si la stratégie d'option n'avait pas été utilisée. Ainsi, même si l'investisseur conserve la prime reçue de l'option, il ne bénéficie plus d'un gain supplémentaire sur le prix sous-jacent. En d'autres termes, en échange du revenu de primes, l'investisseur plafonne son gain sur le sous-jacent.
Idéalement, l'investisseur estime que le sous-jacent ne se redressera pas à court terme mais sera beaucoup plus élevé à long terme. Il gagne un revenu sur l'actif en attendant l'éventuelle hausse à long terme du prix.
Mettre en œuvre un commerce d'achat-vente
Supposons qu'un investisseur pense que l'action XYZ est un bon investissement à long terme mais ne sait pas quand son produit ou service deviendra vraiment rentable. Il décide d'acheter une position de 100 actions dans l'action à son prix de marché de 10 $ par action. Parce que l'investisseur ne s'attend pas à ce que le prix se redresse bientôt, il décide également de souscrire une option d'achat pour les actions XYZ à un prix d'exercice de 12, 50 $, en le vendant pour une petite prime.
Tant que le prix de XYZ reste inférieur à 12, 50 $ jusqu'à l'échéance, le trader conservera la prime et le stock sous-jacent.
Si le prix dépasse le niveau de 12, 50 $ et est exercé, le trader devra vendre les actions à 12, 50 $ au détenteur de l'option. Le commerce ne perdra que la différence entre le prix d'exercice et le prix du marché.
Si le prix du marché à l'échéance est de 13, 00 $ par action, l'investisseur perd le bénéfice supplémentaire de 13, 00 $ - 12, 50 $ = 0, 50 $ par action. Notez qu'il s'agit d'argent non reçu, plutôt que d'argent perdu. Si l'investisseur écrit simplement un appel découvert ou nu, il devra se rendre sur le marché libre pour acheter les actions à livrer, et le 0, 50 $ par action deviendra une perte en capital réelle.
