Le président Donald Trump s'est concentré sur les hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale comme principale raison de la chute des cours des actions hier.
"C'est une correction qui, je pense, est causée par la Fed et les taux d'intérêt", a déclaré Trump aux journalistes. «Le dollar est très fort, très puissant et il rend difficile la conduite des affaires.» Lors d'une conversation téléphonique avec Fox News plus tard, le président a déclaré que la Fed «allait à la locomotive» et qu'il n'était pas content de cela. Selon Trump, les hausses de taux d'intérêt de la Fed cette année ont été «beaucoup trop rapides, beaucoup trop rigides».
La Fed contrôle les leviers de l'économie américaine en adoptant une politique, il est donc logique que les commerçants aient peur lorsque le président critique la banque centrale. Mais l'histoire et les précédents nous disent que la capacité de la Fed à provoquer un soudain krach boursier pourrait en fait être limitée.
La politique de la Fed peut-elle provoquer des krachs boursiers soudains?
L'élaboration des politiques de la Réserve fédérale a un effet indirect sur les marchés et l'économie. Une augmentation des taux d'intérêt rend la dette plus chère, tandis qu'une baisse correspondante peut la rendre moins chère. Mais les effets des variations des taux d'intérêt ne sont pas immédiats et mettent du temps à se propager dans l'ensemble de l'économie.
Par exemple, certains experts disent que les racines de la crise financière de 2008 remontent à 2000, lorsque l'agence fédérale a commencé à réduire les taux d'intérêt. Les faibles taux d'intérêt ont alimenté un boom immobilier jusqu'en 2005, lorsque l'agence a commencé une politique d'augmentation des taux pour tempérer la croissance dans une économie surchauffée..
Vous vous attendez à ce que le ralentissement de la croissance économique suscite une réaction négative des marchés américains, car il signale une contraction économique imminente. Mais les marchés de l'époque ont réagi positivement aux hausses de taux et ont continué de pousser à la hausse, atteignant des valorisations encore plus élevées alors que l'agence doublait les hausses de taux. Lorsque les marchés se sont finalement effondrés en 2008, le catalyseur n'a pas été une nouvelle baisse des taux de la Fed mais la chute de la banque d'investissement Bear Stearns..
Que s'est-il passé hier?
Sur fond de taux de chômage historiquement bas, d'une économie bourdonnante et d'un marché haussier record, la Fed a déjà haussé les taux d'intérêt trois fois cette année. À ces hausses s'ajoute une position agressive indiquant que l'agence fédérale pourrait ne pas être opposée à de nouvelles hausses de taux à l'avenir.
Lors d'un entretien avec PBS la semaine dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que les taux d'intérêt accommodants, ou des taux bas pour encourager la croissance économique, n'étaient plus nécessaires. "Les taux d'intérêt sont toujours accommodants mais nous nous dirigeons progressivement vers un endroit où ils seront neutres", a-t-il dit, ajoutant que l'économie américaine était "loin d'être neutre (taux d'intérêt) à ce stade, probablement".
Un taux neutre permet une croissance économique sans risque d'inflation importante. Le taux est une estimation et son calcul dépend d'une multitude de facteurs, dont l'inflation et l'état de l'économie mondiale. Le taux actuel de la Fed est de 2, 25% et les commentateurs s'attendent à ce que l'agence le porte à 3, 4%.
Des experts de JP Morgan Chase International ont publiquement soutenu les mesures de la Fed. «La Fed n'est pas devenue folle. La politique de normalisation de la Fed est exactement la bonne », a déclaré le président Jacob Frenkel.
Steven Mnuchin, secrétaire au Trésor, a fait écho à ce sentiment, faisant référence au krach boursier d'hier comme une «correction». "Les fondamentaux de l'économie américaine restent solides", at-il dit. "Je pense que c'est la raison pour laquelle le marché boursier continue de bien performer… Le fait qu'il y ait une correction du marché n'est pas particulièrement surprenant."
