Qu'est-ce qu'un appel canarien
Un appel canari est une obligation de renforcement qui ne peut pas être appelée après avoir terminé sa période de première étape. Une obligation progressive est une obligation dans laquelle l'obligation paie un taux de coupon initial pour la première période désignée du terme, puis passe à un taux plus élevé pour les périodes restantes.
Avec un appel canari, l'émetteur de l'obligation se réserve la possibilité de rappeler l'obligation jusqu'à la première étape, mais ne peut pas la rappeler après ce point. L'exercice d'un appel canari ne peut se produire qu'à des dates prédéterminées.
RÉPARTITION Canary Call
Dans une situation d'appel canari, si l'émetteur de l'obligation choisit de ne pas appeler avant l'expiration de l'appel canari, l'obligation restera une obligation de type step-up, où le taux du coupon augmentera à chaque période de step-up. Le numéro détaillera les dates spécifiques auxquelles un appel canari peut être rappelé. De cette façon, elle est similaire à une option aux Bermudes. Avec une option aux Bermudes, le titulaire a le droit d'exercer cette option à des intervalles ou dates prédéterminés, pendant la durée de vie du contrat.
Un avantage pour les émetteurs d'obligations progressives est qu'il leur offre une tactique de protection contre la baisse des taux d'intérêt. Avec une option d'achat canari, l'émetteur perd cet avantage une fois la première période de transition passée. Les appels canariens peuvent rendre les obligations à taux élevé plus attrayantes pour les investisseurs.
Les investisseurs qui achètent et détiennent des titres comme des obligations à taux majoré. En général, car ils ne sont pas autant impactés par les fluctuations des taux d'intérêt que les obligations traditionnelles. Les obligations à taux progressif, et celles avec appels canaris, en particulier, sont particulièrement attrayantes à un moment où les taux d'intérêt sont susceptibles de dépasser rapidement le taux accéléré. Bien que, bien sûr, cette variation des taux d'intérêt puisse souvent être difficile à prévoir avec certitude avec précision.
Exemple d'appel canarien
Dans ce scénario, la société Acme émet une obligation de sept ans avec une option d'achat canari. Le taux de coupon initial est de 6%. Le taux augmente jusqu'à 7% après deux ans, avec une augmentation supplémentaire à des intervalles de 2 à 3 ans.
Au bout de quatre ans, le taux du marché libre pourrait être tombé à 5%. À ce stade, Acme Company aimerait appeler l'obligation et réémettre la dette au taux d'intérêt du marché inférieur. Cependant, ils n'auraient plus cette option en raison de l'appel canari. L'option canari a limité leur capacité à rappeler uniquement la date du premier point d'intensification, survenu à la date de deux ans.
