Les flux de trésorerie d'exploitation sont les flux de trésorerie générés par les processus d'exploitation normaux d'une entreprise. La capacité d'une entreprise à générer systématiquement des flux de trésorerie positifs à partir de ses activités commerciales quotidiennes est très appréciée par les investisseurs. En particulier, les flux de trésorerie d'exploitation peuvent révéler la véritable rentabilité d'une entreprise. C'est l'une des mesures les plus pures des sources et des utilisations de trésorerie.
L'établissement d'un tableau des flux de trésorerie a pour objet de connaître les sources de trésorerie et les utilisations de trésorerie d'une entreprise sur une période donnée. Le tableau des flux de trésorerie est traditionnellement considéré comme moins important que le compte de résultat et le bilan, mais il peut être utilisé pour comprendre les tendances de la performance d'une entreprise qui ne peuvent être comprises par les deux autres états financiers.
Bien que l'état des flux de trésorerie soit considéré comme le moins important des trois états financiers, les investisseurs estiment que l'état des flux de trésorerie est le plus transparent; ils s'appuient donc plus sur lui que sur les autres états financiers pour prendre des décisions d'investissement.
Le tableau des flux de trésorerie
Le flux de trésorerie d'exploitation ou flux de trésorerie d'exploitation (CFO) se trouve dans le tableau des flux de trésorerie, qui rend compte des variations de trésorerie par rapport à ses homologues statiques: le compte de résultat, le bilan et l'état des capitaux propres. Plus précisément, l'état des flux de trésorerie indique où les espèces sont utilisées et générées sur des périodes spécifiques et relie les états statiques ensemble.
En prenant le résultat net au compte de résultat et en effectuant des ajustements pour refléter les changements dans les comptes de fonds de roulement du bilan (créances, dettes, stocks), la section des flux de trésorerie d'exploitation montre comment la trésorerie a été générée au cours de la période. C'est ce processus de conversion de la comptabilité d'exercice à la comptabilité de caisse qui rend le tableau des flux de trésorerie d'exploitation si important.
Le tableau des flux de trésorerie est divisé en trois catégories: flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, flux de trésorerie provenant des activités d'investissement et flux de trésorerie provenant des activités de financement. Dans certains cas, il existe également une catégorie d'activités supplémentaires. Ceux-ci sont séparés afin que les analystes développent une idée claire de tous les flux de trésorerie générés par les différentes activités d'une entreprise.
- Activités d'exploitation : enregistre les mouvements de trésorerie d'exploitation d'une entreprise, dont le montant net correspond au flux de trésorerie d'exploitation (OCF). Activités d'investissement: enregistre les variations de trésorerie résultant de l'achat ou de la vente de biens immobiliers, d'usines, d'équipements ou, généralement, d'investissements à long terme. Activités de financement: rend compte des variations du niveau de trésorerie résultant de l'achat des propres actions d'une entreprise ou de l'émission d'obligations et des paiements d'intérêts et de dividendes aux actionnaires. Informations supplémentaires: essentiellement tout ce qui ne se rapporte pas aux grandes catégories.
Répartition des activités
Les activités opérationnelles sont des activités normales et principales d'une entreprise qui génèrent des entrées et des sorties de trésorerie. Ils incluent:
- Ventes totales de biens et services collectées au cours d'une période Paiements effectués aux fournisseurs de biens et services utilisés dans la production réglés au cours d'une période Paiements aux employés ou autres dépenses effectuées au cours d'une période
Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation excluent l'argent dépensé pour les dépenses en immobilisations, les liquidités affectées aux investissements à long terme et toute trésorerie reçue de la vente d'actifs à long terme. Sont également exclus les montants versés sous forme de dividendes aux actionnaires, les montants reçus par l'émission d'obligations et les actions et l'argent utilisés pour rembourser les obligations.
Les activités d'investissement consistent en des paiements effectués pour acheter des actifs à long terme, ainsi qu'en espèces provenant de la vente d'actifs à long terme. Des exemples d'activités d'investissement sont l'achat ou la vente d'une immobilisation corporelle ou d'une immobilisation corporelle et l'achat ou la vente d'un titre émis par une autre entité.
Les activités de financement consistent en des activités qui modifieront les capitaux propres ou les emprunts d'une entreprise. Des exemples d'activités de financement comprennent la vente d'actions d'une société ou le rachat de ses actions.
Calcul des flux de trésorerie
Pour voir l'importance des changements dans les flux de trésorerie d'exploitation, il est important de comprendre comment les flux de trésorerie sont calculés. Deux méthodes sont utilisées pour calculer les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles: indirect et direct , qui produisent tous deux le même résultat.
- Méthode directe: Cette méthode tire les données du compte de résultat en utilisant les encaissements et les décaissements des activités opérationnelles. Le net des deux valeurs est le cash-flow opérationnel (OCF). Méthode indirecte: cette méthode commence par le résultat net et la convertit en OCF en ajustant les éléments qui ont été utilisés pour calculer le résultat net mais qui n'ont pas affecté la trésorerie.
Méthode directe et indirecte
La méthode directe additionne tous les différents types de paiements et de reçus en espèces, y compris les paiements en espèces aux fournisseurs, les reçus en espèces des clients et les paiements en espèces. Ces chiffres sont calculés en utilisant les soldes de début et de fin de divers comptes d'entreprise et en examinant la diminution ou l'augmentation nette du compte.
La formule exacte utilisée pour calculer les entrées et sorties des différents comptes diffère selon le type de compte. Dans les formules les plus couramment utilisées, les comptes débiteurs sont utilisés uniquement pour les ventes à crédit et toutes les ventes sont effectuées à crédit. Si des ventes au comptant ont également eu lieu, les recettes provenant des ventes au comptant doivent également être incluses pour établir un chiffre précis des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation. Étant donné que la méthode directe n'inclut pas le résultat net, elle doit également fournir un rapprochement du résultat net avec la trésorerie nette fournie par les opérations.
En revanche, selon la méthode indirecte, les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles sont calculés en prenant d'abord le résultat net du compte de résultat d'une entreprise. Étant donné que le compte de résultat d'une entreprise est préparé selon la comptabilité d'exercice, les revenus ne sont comptabilisés que lorsqu'ils sont gagnés et non lorsqu'ils sont reçus. Le bénéfice net n'est pas une représentation parfaitement exacte des flux de trésorerie nets provenant des activités d'exploitation; ainsi, il devient nécessaire d'ajuster le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) pour les éléments qui affectent le résultat net même si aucune trésorerie réelle n'a encore été reçue ou payée contre eux. La méthode indirecte procède également à des ajustements pour ajouter des activités non opérationnelles qui n'affectent pas les flux de trésorerie d'exploitation d'une entreprise.
La méthode directe pour calculer les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation d'une entreprise est une approche plus simple en ce qu'elle révèle les recettes et les paiements d'exploitation d'une entreprise, mais elle est plus difficile à préparer car les informations sont difficiles à rassembler. Néanmoins, que vous utilisiez la méthode directe ou indirecte pour calculer la trésorerie des opérations, le même résultat sera produit.
Flux de trésorerie d'exploitation (OCF)
OCF est un outil de mesure précieux car il aide les investisseurs à évaluer ce qui se passe dans les coulisses. Pour de nombreux investisseurs et analystes, OCF est considéré comme la version en espèces du résultat net, car il nettoie le compte de résultat des éléments non monétaires et des dépenses non monétaires (dépréciation, amortissement, fonds de roulement hors trésorerie et variations des actifs et passifs courants).
OCF est une jauge de rentabilité plus importante que le résultat net car il y a moins de possibilité de manipuler OCF pour apparaître plus ou moins rentable. Avec l'adoption de règles et de règlements stricts sur la façon dont une entreprise peut être trop créative avec ses pratiques comptables, la manipulation chronique des bénéfices peut facilement être repérée, en particulier avec l'utilisation d'OCF. C'est également un bon indicateur du bénéfice net d'une entreprise; par exemple, un OCF déclaré supérieur à NI est considéré comme positif car le revenu est en fait sous-estimé en raison de la réduction des éléments non monétaires.
Ci-dessus sont les activités de trésorerie déclarées pour AT&T (T) pour son exercice 2012 (en millions). En utilisant la méthode indirecte, chaque élément non monétaire est ajouté au résultat net pour produire de la trésorerie d'exploitation. Dans ce cas, la trésorerie d'exploitation est plus de cinq fois supérieure au bénéfice net déclaré, ce qui en fait un outil précieux pour les investisseurs dans l'évaluation de la solidité financière d'AT & T.
The Bottom Line
Les flux de trésorerie d'exploitation ne sont qu'un élément de l'histoire des flux de trésorerie d'une entreprise, mais c'est également l'une des mesures les plus précieuses de la force, de la rentabilité et des perspectives d'avenir à long terme. Il est dérivé directement ou indirectement et mesure les flux d'argent entrant et sortant d'une entreprise sur des périodes spécifiques. Contrairement au résultat net, OCF exclut les éléments non monétaires comme la dépréciation et l'amortissement, qui peuvent dénaturer la situation financière réelle d'une entreprise. C'est un bon signe lorsqu'une entreprise a de solides flux de trésorerie d'exploitation avec plus de rentrées que de sorties. Les sociétés affichant une forte croissance de l'OCF ont très probablement un revenu net plus stable, de meilleures capacités de paiement et d'augmentation des dividendes et davantage d'opportunités de se développer et de faire face aux ralentissements de l'économie générale ou de leur industrie.
