Le FNB iShares 0-5 an High Yield Corporate Bond ETF (SHYG) a perdu 1 milliard de dollars d'actifs au cours de la dernière semaine. Un robot-conseiller exploité par une grande maison de courtage est considéré comme le coupable derrière les sorties du fonds négocié en bourse (ETF) à haut rendement.
"Le plus grand propriétaire coté de SHYG est le courtier à escompte Schwab, avec plus de 38% des actions d'une valeur de 1, 4 milliard de dollars au 31 mars", a rapporté le Wall Street Journal. "Schwab utilise le fonds iShares dans les portefeuilles ETF préemballés vendus par le biais de sa division de robo-conseil, Schwab Intelligent Portfolios, selon son site Web."
SHYG, qui suit l'indice Markit iBoxx USD Liquid High Yield 0-5 et détient 626 obligations, avait 2, 87 milliards de dollars d'actifs sous gestion au 6 juin, selon les données de l'émetteur. Le FNB a une durée effective de 2, 41 ans et est la réponse à plus courte durée au FNB iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG), le plus grand FNB d'obligations de sociétés. La durée effective d'HYG est de 3, 84 ans.
La position dans SHYG liquidée par le robot-conseiller de Charles Schwab Corporation (SCHW) est transférée au FNB iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY). USHY, qui a fait ses débuts en octobre, offre aux investisseurs une représentation plus large du marché intérieur des obligations de pacotille. L'ETF suit l'indice ICE BofAML US High Yield Constrained et détient près de 1 600 obligations. La durée effective d'USHY est de 4, 16 ans.
D'une manière générale, les fonds d'obligations de sociétés tombent en disgrâce cette année, les investisseurs pariant que la Réserve fédérale continuera de relever ses taux d'intérêt. Depuis le début de l'année, trois des 10 pires FNB en termes d'actifs, y compris HYG, sont des fonds d'obligations de sociétés. Le FNB iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), le plus grand FNB d'obligations de sociétés, a perdu 4, 72 milliards de dollars d'actifs, un total dépassé par seulement deux autres FNB. (Pour en savoir plus, consultez: Devriez-vous investir avec des FNB d'obligations indésirables? )
SHYG consacre environ 83, 8% de sa pondération aux obligations notées BB ou B, mais le fonds a également consacré 13, 5% à une dette hautement spéculative notée CCC. USHY, le fonds vers lequel le robot-conseiller de Schwab a déménagé après son départ de SHYG, n'est pas significativement meilleur en termes de qualité de crédit. Cet ETF alloue environ 85% de sa liste aux obligations notées BB ou B, et son exposition CCC est de 12, 8%.
Récemment, Goldman Sachs a déclaré que la prime de risque de crédit attribuée aux obligations notées CCC était tombée à son plus bas niveau depuis la crise financière mondiale, ce qui indique qu'il n'y a pas beaucoup de valeur dans le crédit spéculatif le plus spéculatif. (Pour en savoir plus, consultez: Les paris contre les FNB d'obligations pourries atteignent un niveau record .)
