Qu'est-ce qu'un échange de cirque
Un swap de cirque est une transaction Forex courante qui est une combinaison d'un swap de taux d'intérêt et d'un swap de devises dans lequel un prêt à taux fixe dans une devise est échangé contre un prêt à taux variable dans une autre devise. Un swap de cirque convertit donc non seulement la base du passif de taux d'intérêt, mais aussi la devise de ce passif. Le taux variable d'un swap de cirque est généralement indexé sur le London Interbank Offered Rate (LIBOR). Le terme est dérivé de l'acronyme CIRCUS, qui signifie Combined Interest Rate and Currency Swap. Cette transaction est également connue sous le nom de swap de devises ou de swap de coupons de devises.
BREAKING DOWN Circus Swap
Les entreprises et les institutions utilisent des swaps de cirque pour couvrir le risque de change et de taux d'intérêt et pour faire correspondre les flux de trésorerie des actifs et des passifs. Ils sont idéaux pour couvrir les transactions de prêt, car les termes du swap peuvent être adaptés pour correspondre parfaitement aux paramètres de prêt sous-jacents. Les transactions impliquent généralement trois parties - deux contreparties qui concluent l'opération et l'institution, le plus souvent une banque, qui la facilite.
Circus Swap High Wire
À titre d'exemple, considérons XYZ PLC, une société européenne qui a un prêt de 100 millions de dollars à taux d'intérêt variable (LIBOR + 2%) dans ses livres. La société craint que les taux d'intérêt américains ne commencent à augmenter, ce qui entraînerait un renforcement du dollar américain par rapport à l'euro, ce qui rendrait plus coûteux les remboursements futurs des intérêts et du principal. XYZ souhaite donc passer à un prêt à taux fixe en yen japonais, car les taux d'intérêt au Japon sont bas et la société pense que le yen pourrait se déprécier par rapport à l'euro. Il conclut donc un échange de cirque avec une contrepartie qui convertit sa dette à taux variable en dollars américains en un prêt à taux fixe en yen japonais. Si les vues de la société sur les taux d'intérêt et les devises futurs sont correctes, elle peut économiser quelques millions de dollars sur le service de ses dettes sur la durée du prêt.
Les sociétés multinationales utilisent ces instruments pour faire des paris et des couvertures, en particulier en utilisant des devises qui n'ont pas un marché de swap robuste. Il s'agit de transactions avec deux principales parties mobiles à considérer: la fluctuation des devises et les mouvements des taux d'intérêt. Mais il y a encore plus de mouvement lorsque vous prenez en compte les mouvements des deux devises, le mouvement LIBOR, ainsi que les fluctuations des taux d'intérêt dans les deux pays. Les banques qui facilitent généralement ces transactions facturent une commission, généralement d'environ 100 points de base ou 1% de la transaction.
