Le prix du pétrole brut augmentait à nouveau fin 2018, et c'est une nouvelle indésirable pour les consommateurs qui trouvaient plus cher de faire le plein de leurs voitures. Il vaut la peine d'examiner l'impact de cette augmentation si elle se poursuit sur les nombreuses industries qui dépendent du pétrole comme intrant, comme le transport, les producteurs de biens de consommation et l'industrie alimentaire.
En septembre 2018, le prix du pétrole brut Brent était en moyenne de 79 $ le baril, en hausse de 6 $ le baril par rapport à août. Les prévisions à court terme de la US Energy Information Agency prévoyaient une augmentation du prix moyen du baril de 74 $ en 2018 à 75 $ en 2019. Ce n'est pas un changement radical, mais cela pourrait indiquer que les prix d'aubaine de ces dernières années arrivent à un fin.
La hausse des prix du pétrole est une bonne nouvelle pour certaines industries. De toute évidence, ils profitent aux entreprises pétrolières et des effets positifs et négatifs se répercutent sur d'autres secteurs de l'économie.
Les producteurs de pétrole et les entreprises qui soutiennent le secteur de l'énergie ont tous vu leurs prix des actions chuter de façon spectaculaire alors que le prix du pétrole passait de plus de 120 $ le baril à 45 $ - 55 $. Il y a fort à parier qu'ils augmenteront en 2019 si les prix du pétrole continuent d'augmenter.
Compagnies pétrolières
Le lien évident entre les prix du pétrole et la rentabilité apparaît le plus clairement dans les entreprises directement impliquées dans l'industrie pétrolière. Le secteur pétrolier a plusieurs facettes, notamment l'exploration pétrolière, le forage, le raffinage et la distribution aux consommateurs.
Ces secteurs de l'industrie peuvent être divisés en deux groupes principaux: les entreprises en amont et en aval. Les entreprises en amont sont directement impliquées dans l'exploration et la production de pétrole brut. Leur travail consiste à localiser et à tester des sites de forage potentiels, puis à mettre en place les installations d'extraction de pétrole. Les entreprises en aval affinent et distribuent les produits finis, y compris l'essence et le carburant diesel. (Pour plus d'informations, voir: La différence entre les services pétroliers et les raffineurs .)
Les entreprises en amont sont les plus durement touchées lorsque les prix du pétrole baissent, car le prix auquel elles vendent du pétrole est déterminé par le marché, mais leurs coûts de production sont largement fixes. S'il coûte plus cher pour produire un baril de pétrole qu'il n'en rapporterait sur le marché, les producteurs subiront des pertes et finiront par tomber. Les opérations de forage importantes, coûteuses et à forte intensité de capital sont plus durement touchées que les plates-formes plus petites et plus agiles, qui peuvent s'arrêter temporairement puis redémarrer lorsque les prix augmentent. Les entreprises en aval ne seront pas aussi durement touchées puisqu'elles profitent de l'achat de pétrole brut et de la vente des produits raffinés à un prix supérieur. Leurs marges bénéficiaires devraient rester assez stables malgré la fluctuation des prix du pétrole.
Aujourd'hui, la plupart des grandes sociétés pétrolières ont à la fois de grandes opérations en amont et en aval et sont appelées sociétés pétrolières intégrées. Ces sociétés ont vu leurs cours de bourse baisser en raison de leur implication dans les opérations en amont. Les sociétés en amont de Pure Play, qui n'ont pas de composante en aval, ont vu leurs cours boursiers encore plus chuter. Les sociétés en aval de Pure Play qui se concentrent entièrement sur le raffinage et la vente de produits finis ont profité de cette période de bas prix du pétrole.
Le tableau suivant montre la variation sur six mois des cours des actions de certaines grandes sociétés intégrées et de pure play pendant une période de baisse des prix du pétrole:
|
Huile intégrée |
Pure Play Upstream |
Pure Play Downstream |
|
Exxon Mobile (XOM) -8, 2% |
Transocean (RIG) -53, 4% |
Valero (VLO) + 6, 01% |
|
Chevron (CVX) -13, 63% |
Diamond Offshore (DO) -28, 00% |
Tesoro (TSO) + 36, 21% |
|
British Petroleum (BP) -12, 21% |
Patterson-UTI Energy (PTEN) -47, 02% |
Phillips 66 (PSX) -8, 56% |
|
Total SA (TOT) -17, 08% |
Nabors Industries (NBR) -52, 38% |
Huile de marathon (MPC) + 14, 55% |
|
Phillips 66 (PSX) -8, 57% |
Anadarko Petroleum (APC) -23, 58% |
Alon USA Energy (ALG) -8, 08% |
Entreprises industrielles
Les compagnies pétrolières ne sont pas seules à ressentir la douleur des bas prix du pétrole. Les fabricants et les entreprises industrielles ressentent également le pincement, car cette industrie est chargée de fournir les matériaux nécessaires à la construction et à l'expansion des opérations de forage pétrolier. Fin 2015, les producteurs de pétrole n'ont pas entrepris de nouveaux projets et ont plutôt réduit leur production. Les fabricants d'acier, de machines et de pièces de machines et d'équipement lourd ont tous été touchés par le ralentissement.
US Steel (X) et ArcelorMittal (MT), deux des plus grands producteurs d'acier au monde, ont vu leur part chuter d'environ 30% sur la période de septembre 2014 à février 2015. Caterpillar (CAT), qui fournit des engins de terrassement lourds et d'autres produits industriels véhicules à l'industrie pétrolière, est en baisse de 18% sur la même période. Halliburton (HAL), une entreprise diversifiée spécialisée dans les services de gisement de pétrole pour soutenir l'industrie énergétique, est en baisse de 36, 31%. Une autre entreprise du secteur des services pétroliers, Schlumberger (SLB), a perdu près de 21%.
Sociétés financières
Lorsque les prix du pétrole sont élevés, nous constatons une vague de nouveaux investissements en capital pour extraire le pétrole qui serait considéré comme trop cher à utiliser à une époque où le pétrole est bon marché. Un bon exemple est le boom du pétrole de schiste du début des années 2000 qui a fait des États-Unis un exportateur net de pétrole. L'huile de schiste est plus coûteuse à produire. Beaucoup de ces nouveaux opérateurs de forage ont été contraints de licencier des travailleurs et de réduire leur production lorsque les prix ont chuté. Certains ont même déposé un dossier de mise en faillite. Les détenteurs d'obligations émises par ce secteur ont subi des pertes en raison de la dégradation de ces dettes.
Les principaux acteurs du secteur financier américain sont bien diversifiés et couverts dans leurs prêts accordés au secteur de l'énergie. Certaines petites sociétés financières étaient particulièrement exposées. Les banques régionales des régions productrices de pétrole étaient les plus susceptibles d'être les premières touchées. La Banque Canadienne de Nouvelle-Écosse (BNS) a perdu 19, 12% au cours des mois se terminant en février 2014, après avoir financé un certain nombre d'opérations d'extraction dans les sables bitumineux. La banque texane Cullen / Frost Bankers (CFR) a perdu plus de 10% au cours de la même période, car près de 12% de son portefeuille de prêts était dans le secteur de l'énergie. Texas Capital Bank (TCBI) a baissé de plus de 7%.
The Bottom Line
Les prix du pétrole affectent les entreprises de nombreux secteurs bien au-delà de l'industrie pétrolière. La dernière augmentation des prix du pétrole brut est modérée, et l'effet sur les consommateurs n'a pas été grave fin 2018. Mais les investisseurs avisés gardent un œil sur les hauts et les bas des prix du pétrole brut. Leurs fluctuations ont des effets d'entraînement dans toute l'économie américaine.
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