Définition de la cote de crédit des entreprises

Qu'est-ce qu'une cote de crédit d'entreprise?

Une cote de crédit d'entreprise est une opinion d'une agence indépendante concernant la probabilité qu'une entreprise s'acquitte pleinement de ses obligations financières à leur échéance. La cote de solvabilité d'une entreprise indique sa capacité relative à payer ses créanciers. Il est important de garder à l'esprit que les notations de crédit des entreprises sont une opinion et non un fait.

Points clés à retenir

Les notations de crédit des entreprises sont l'évaluation de la capacité d'une entreprise à payer ses dettes selon une agence de notation de crédit indépendante.Les trois plus grandes agences de notation de crédit sont: Standard and Poor's (S&P), Moody's et Fitch. peut permettre à un investisseur de comparer la solvabilité d'entreprises concurrentes.Les agences de notation de crédit sont notoirement critiquées pour leur biais potentiel et leur rôle dans la crise financière de 2008.

Comprendre les cotes de crédit des entreprises

Standard & Poor's (S&P), Moody's et Fitch sont les trois principaux fournisseurs de notations de crédit aux entreprises. Chaque agence a son propre système de notation qui ne correspond pas nécessairement à l'échelle de notation des autres agences, mais elles sont toutes similaires. Par exemple, Standard & Poor's utilise "AAA" pour la qualité de crédit la plus élevée avec le risque de crédit le plus faible, "AA" pour le meilleur suivant, suivi de "A", puis "BBB" pour un crédit satisfaisant.

Ces notations sont considérées comme étant de première qualité, ce qui signifie que le titre ou la société notée présente un niveau de qualité exigé par de nombreuses institutions. Tout ce qui est en dessous de "BBB" est considéré comme spéculatif ou pire, jusqu'à une note "D", qui indique le défaut ou la "camelote".

Le graphique suivant donne un aperçu des différentes notations émises par Moody's et Standard & Poor's:

Évaluation des obligations
Moody's	Standard & Poor's	Fitch	Classe	Risque
Aaa	AAA	AAA	Investissement	Risque le plus faible
Aa	AA	AA	Investissement	Faible risque
UNE	UNE	UNE	Investissement	Faible risque
Bêlement	BBB	BBB	Investissement	Risque moyen
Ba, B	BB, B	BB, B	Déchet	Risque élevé
Caa / Ca	CCC / CC / C	CCC / CC / C	Déchet	Risque le plus élevé
C	ré	ré	Déchet	En défaut

Les cotes de crédit accordées aux entreprises ne garantissent pas qu’une entreprise remboursera ses obligations. Cependant, les antécédents à long terme de ces notations reflètent les variations de solvabilité entre les sociétés notées, surtout lorsqu'on les compare au sein d'un même secteur. Dans une étude, par exemple, Standard & Poor's a constaté que «le taux de défaut moyen sur cinq ans pour les émetteurs privés de qualité investment grade était de 1, 07%, contre 16, 03% pour les sociétés de qualité spéculative (notées à la poubelle)».

Étant donné que les notations sont des opinions, les notations d'une même entreprise peuvent différer selon les agences de notation. La société de recherche en investissements Morningstar fournit également des notations de crédit d'entreprise allant de AAA pour un risque de défaut extrêmement faible à D pour défaut de paiement.

Critique des notations de crédit des entreprises

L'une des principales critiques est que les émetteurs eux-mêmes paient les agences de notation pour évaluer leurs titres. Cela est devenu particulièrement important alors que le marché immobilier en plein essor a culminé en 2006-2007 et qu'un montant important de dette subprime a été évalué par les agences. Le potentiel de gagner des frais élevés a créé une concurrence entre les trois grandes agences pour émettre les meilleures notes possibles.

Pendant la crise financière de 2008, les entreprises qui avaient précédemment reçu des notes élogieuses de diverses agences de notation ont été rétrogradées à des niveaux indésirables, remettant en question la fiabilité des notes elles-mêmes.

La critique persistante qui a tourmenté les agences de notation est qu'elles ne sont pas vraiment impartiales car les émetteurs eux-mêmes paient les agences de notation. Selon les critiques, pour garantir le travail de notation, une agence de notation pourrait attribuer à l'émetteur une notation qu'elle souhaitait ou balayer sous le tapis tout ce qui aurait un impact négatif sur une notation de crédit positive. Les agences de crédit ont subi des tirs intenses, pour une bonne raison, lorsque l'autopsie de la crise du crédit a été réalisée.

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