Table des matières
- Chocs uniques
- Effet d'intercommunication
- Peser les preuves
- The Bottom Line
Au milieu des années 2010, l'économie mondiale a vu le dollar américain s'apprécier face à d'autres devises importantes et les prix du pétrole ont chuté, ainsi que plusieurs autres événements macroéconomiques. La sagesse conventionnelle suggère que la santé du dollar américain a une relation inverse avec le prix des importations et dans ce cas, un dollar américain fort diminue le prix des importations. Cependant, les prix à l'importation des biens de consommation discrétionnaires ne sont pas toujours synchronisés avec les variations du dollar américain, car les entreprises étrangères choisissent souvent de maintenir leurs prix sur le marché américain.
Au lieu de cela, le lien entre les prix à l'importation et le dollar américain se traduit par la tendance à la baisse des prix des produits de base lorsque le dollar se renforce. Les marchés des matières premières sont cotés en dollars américains, il peut donc sembler intuitif que lorsque le dollar augmente, les prix des matières premières diminuent. Simplement, un dollar américain plus fort aura une incidence sur l'inflation par les prix des produits de base plutôt que par les biens de consommation. Ainsi, le comportement des prix des matières premières est un facteur clé à considérer pour anticiper l'impact de la monnaie sur l'inflation.
Points clés à retenir
- Les matières premières telles que les métaux précieux, les produits agricoles et le pétrole et le gaz ont souvent été présentées comme un diversificateur de portefeuille qui sert de couverture contre l'inflation. Bien qu'il puisse y avoir une corrélation négative entre les autres prix du marché des actifs et celui des matières premières, les matières premières ont tendance à réagir aux variations de la force relative du dollar sur les marchés internationaux plutôt qu'aux pressions inflationnistes intérieures.Les prix des produits de base peuvent également répondre à des facteurs de risque particuliers tels que les catastrophes naturelles d'une manière qui ne correspond pas nécessairement à l'inflation plus généralement.
Chocs uniques
Les prix des produits de base sont considérés comme un indicateur avancé de l'inflation à travers deux canaux de base. Les indicateurs avancés présentent souvent des changements économiques mesurables avant l'économie dans son ensemble. Une théorie suggère que les prix des produits de base réagissent rapidement aux chocs économiques généraux tels que l'augmentation de la demande.
La seconde est que les changements de prix reflètent des chocs systémiques, tels que les ouragans qui peuvent décimer l'offre de produits agricoles et par la suite augmenter les coûts d'approvisionnement. Au moment où il atteint les consommateurs, les prix globaux auraient augmenté et l'inflation se réaliserait. Le meilleur argument en faveur des prix des matières premières en tant qu'indicateur avancé de l'inflation attendue est que les matières premières réagissent rapidement aux chocs économiques généralisés.
Effet d'intercommunication
Dans le passé, la hausse des prix du pétrole était à l'origine d'une forte augmentation du prix des biens et services. La raison en est que le pétrole est un intrant majeur dans l'économie et est utilisé dans des activités critiques telles que le chauffage des maisons et le ravitaillement des voitures. Si le coût du pétrole augmente, le coût de fabrication des plastiques, des matières synthétiques ou des produits chimiques augmentera également et sera répercuté sur les consommateurs. Cette corrélation était évidente dans les années 1970 lors de la crise énergétique.
Peser les preuves
Qu'il s'agisse de chocs uniques ou de mouvements généraux des prix, la relation inflation-matières premières ne tient pas toujours. Par exemple, une augmentation de la demande totale de biens et services finaux peut coïncider avec une augmentation de la demande de produits manufacturés par rapport aux produits agricoles. Bien que cela puisse entraîner une hausse des prix globaux, les prix des produits agricoles pourraient baisser.
Ces types d'événements suggèrent que les mouvements d'inflation des produits de base dépendent de ce qui motive le changement des produits de base. De plus, un dollar plus fort sur le marché mondial fera augmenter le prix des produits de base par rapport aux devises étrangères. La hausse du prix des produits de base en devises étrangères contribuera à faire baisser la demande et les produits de base en dollars. Dans ce scénario, l'augmentation des prix des matières premières à l'étranger pourrait provoquer une déflation intérieure.
The Bottom Line
La simple relation bidirectionnelle entre les prix des produits de base et l'inflation a considérablement diminué au fil du temps. Dans les années 1970, la relation était statistiquement et manifestement robuste. Cependant, au cours des 30 dernières années, la corrélation est devenue moins importante. Cela dit, les prix des produits de base ont bien fonctionné comme indicateur de l'inflation lorsque d'autres facteurs influençant l'inflation comme l'emploi et les fluctuations des taux de change étaient apparents.
La mondialisation a accru l'interdépendance des économies, et lorsque les prix des produits de base augmentent à partir d'un dollar fort, cela se traduit généralement par une déflation intérieure. Bien que les prix des matières premières n'indiquent pas à 100% l'inflation, ils peuvent être un bon point de départ pour tenter de se couvrir contre l'inflation.
