Qu'est-ce qu'un calendrier de vente?
Un calendrier de vente est une stratégie d'options utilisée en vendant un contrat de vente à court terme et en achetant un deuxième achat avec une échéance plus longue. Par exemple, un investisseur peut acheter une option de vente avec 90 jours ou plus jusqu'à l'expiration, et vendre simultanément une option de vente avec le même prix d'exercice avec 45 jours ou moins jusqu'à l'expiration.
Les bases d'un calendrier de vente
Un calendrier de vente est utilisé lorsque les perspectives à court terme sont neutres ou haussières, mais les perspectives à plus long terme sont baissières. Pour profiter, un investisseur a besoin du prix sous-jacent pour négocier latéralement ou plus au cours des 45 prochains jours, puis tomber avant la fin des 90 jours. Le calendrier de vente nécessite de payer une prime pour commencer la position étant donné que les deux contrats d'options ont le même prix d'exercice.
Le calendrier de vente profite de la décroissance temporelle. En effet, puisque les options ont le même prix d'exercice, il n'y a aucune valeur intrinsèque à saisir. Ainsi, lorsque vous cherchez à tirer parti de la valeur temps, le principal risque est que l'option soit profondément en jeu ou hors de l'argent, dans laquelle la valeur temps disparaît rapidement.
Une variation du calendrier de vente implique de faire avancer la stratégie en écrivant un autre contrat d'option à court terme lorsque le précédent expire. Ensuite, continuez jusqu'à ce que le sous-jacent bouge de manière significative ou que l'option à long terme expire.
Bénéfice, volatilité des calendriers de vente
Pendant la durée de vie de l'option à court terme, le profit potentiel est limité dans la mesure où l'option à court terme diminue de valeur plus rapidement que l'option à plus long terme. Cependant, une fois l'option à court terme expirée, la stratégie devient simplement un long put dont le profit potentiel est substantiel. La perte potentielle est limitée à la prime payée pour initier la position.
Une augmentation de la volatilité implicite, toutes choses égales par ailleurs, aurait un impact extrêmement positif sur cette stratégie. En général, les options à plus long terme ont une plus grande sensibilité aux variations de la volatilité du marché, c'est-à-dire un Vega plus élevé. Sachez toutefois que les options à court et à long terme pourraient et devraient se négocier à différents niveaux de volatilité implicite.
Points clés à retenir
- Un calendrier de vente est une stratégie d'options vendant un put à court terme et achetant un deuxième put avec une échéance plus longue. Il est préférable de l'utiliser lorsque les perspectives à court terme sont neutres ou haussières. Il profite de la décroissance temporelle, une volatilité implicite accrue étant positive pour la stratégie.
Exemple de calendrier
Un exemple de calendrier de vente comprend l'achat d'un contrat de vente de 60 jours avec un prix d'exercice de 100 $ pour 3 $ et la vente d'un vente de 30 jours avec la même grève pour 2 $. Le gain maximum serait le prix d'exercice moins la prime nette payée, ou 99 $, qui est de 100 $ - (3 $ - 2 $). La perte maximale correspond à la prime nette payée, qui est de 1 $ ou de 3 $ à 2 $.
Le gain maximum se produit lorsque l'action se négocie exactement au prix d'exercice à l'échéance à la date de l'option à court terme. Cette option expire sans valeur et l'investisseur se retrouve avec le long terme. Si le stock tombe à zéro avant la prochaine expiration, l'investisseur pourrait toujours vendre ce stock pour 100 $, moins le 1 $ payé pour les options et le gain maximum de 99 $ est réalisé.
Sur la perte maximale, cela se produit si le prix des actions augmente de sorte que les deux options expirent sans valeur ou si les options tombent tellement qu'elles se négocient à leur valeur intrinsèque. La perte est la prime nette payée.
