Quel est le coût des capitaux propres?
Le coût des capitaux propres est le rendement dont une entreprise a besoin pour décider si un investissement satisfait aux exigences de rendement du capital. Les entreprises l'utilisent souvent comme seuil de budgétisation des investissements pour le taux de rendement requis. Le coût des capitaux propres d'une entreprise représente la rémunération que le marché exige en échange de la propriété de l'actif et du risque de propriété. La formule traditionnelle du coût des capitaux propres est le modèle de capitalisation des dividendes et le modèle de tarification des immobilisations (CAPM).
Coût de l'équité
Formule du coût des capitaux propres
En utilisant le modèle de capitalisation des dividendes, le coût des capitaux propres est:
La Coût des capitaux propres = CMVDPS + GRD Où: DPS = dividendes par action, pour l'année prochaine CMV = valeur de marché actuelle des actions GRD = taux de croissance des dividendes
Comprendre le coût de l'équité
Le coût des capitaux propres se réfère à deux concepts distincts selon la partie impliquée. Si vous êtes l'investisseur, le coût des capitaux propres est le taux de rendement requis sur un investissement en capitaux propres. Si vous êtes l'entreprise, le coût des capitaux propres détermine le taux de rendement requis sur un projet ou un investissement particulier.
Il existe deux façons pour une entreprise de lever des capitaux: la dette ou les capitaux propres. La dette est moins chère, mais l'entreprise doit la rembourser. Les capitaux propres n'ont pas besoin d'être remboursés, mais ils coûtent généralement plus cher que le capital de la dette en raison des avantages fiscaux des paiements d'intérêts. Comme le coût des capitaux propres est plus élevé que celui de la dette, il offre généralement un taux de rendement plus élevé.
Points clés à retenir
- Le coût des capitaux propres est le rendement qu'une entreprise requiert pour un investissement ou un projet, ou le rendement qu'un individu requiert pour un investissement en capitaux propres. La formule utilisée pour calculer le coût des capitaux propres est le modèle de capitalisation des dividendes ou le modèle de tarification des immobilisations. La chute du modèle de capitalisation des dividendes, bien qu'il soit plus simple et plus facile à calculer, est qu'il exige que l'entreprise paie un dividende. Le coût du capital, généralement calculé à l'aide du coût moyen pondéré du capital, comprend à la fois le coût des capitaux propres et le coût de la dette.
Considérations particulières
Le modèle de capitalisation des dividendes peut être utilisé pour calculer le coût des capitaux propres, mais il exige qu'une entreprise paie des dividendes. Le calcul est basé sur les dividendes futurs. La théorie derrière l'équation est que l'obligation de la société de verser des dividendes est le coût du paiement aux actionnaires et donc le coût des capitaux propres. Il s'agit d'un modèle limité dans son interprétation des coûts.
Le modèle de tarification des immobilisations peut cependant être utilisé sur n'importe quelle action, même si la société ne verse pas de dividendes. Cela dit, la théorie derrière le CAPM est plus compliquée. La théorie suggère que le coût des capitaux propres est basé sur la volatilité et le niveau de risque de l'action par rapport au marché général.
La formule CAPM est:
Coût des capitaux propres = taux de rendement sans risque + bêta * (taux de rendement du marché - taux de rendement sans risque)
Dans cette équation, le taux sans risque est le taux de rendement payé sur les investissements sans risque tels que les bons du Trésor. Le bêta est une mesure du risque calculée comme une régression du cours des actions de l'entreprise. Plus la volatilité est élevée, plus le bêta et le risque relatif sont élevés par rapport au marché général. Le taux de rendement du marché est le taux moyen du marché, qui a généralement été estimé à environ 10% au cours des 80 dernières années. En général, une entreprise avec un bêta élevé, c'est-à-dire une entreprise avec un degré de risque élevé, aura un coût des capitaux propres plus élevé.
Le coût des capitaux propres peut signifier deux choses différentes, selon qui l'utilise. Les investisseurs l'utilisent comme référence pour une prise de participation, tandis que les entreprises l'utilisent pour des projets ou des investissements connexes.
Coût des capitaux propres par rapport au coût du capital
Le coût du capital est le coût total de la mobilisation de capitaux, en tenant compte à la fois du coût des capitaux propres et du coût de la dette. Une entreprise stable et performante aura généralement un coût du capital moins élevé. Pour calculer le coût du capital, le coût des capitaux propres et le coût de la dette doivent être pondérés puis additionnés. Le coût du capital est généralement calculé en utilisant le coût moyen pondéré du capital.
