Qu'est-ce que la dépréciation monétaire?
La dépréciation de la monnaie est une baisse de la valeur d'une monnaie dans un système de taux de change flottant. La dépréciation de la monnaie peut survenir en raison de facteurs tels que les fondamentaux économiques, les écarts de taux d'intérêt, l'instabilité politique ou l'aversion au risque chez les investisseurs.
Les pays dont les fondamentaux économiques sont faibles, comme les déficits chroniques des comptes courants et les taux d'inflation élevés, ont généralement des devises qui se déprécient. La dépréciation de la monnaie, si elle est ordonnée et progressive, améliore la compétitivité des exportations d'un pays et peut améliorer son déficit commercial au fil du temps. Mais une dépréciation brutale et importante de la monnaie peut effrayer les investisseurs étrangers qui craignent que la monnaie ne continue de baisser et les amener à retirer les investissements de portefeuille du pays, ce qui exerce une pression à la baisse supplémentaire sur la monnaie.
Dépréciation monétaire
La dépréciation de la monnaie expliquée
Une politique monétaire facile et une inflation élevée sont deux des principales causes de dépréciation monétaire. Dans un environnement de taux bas, des centaines de milliards de dollars poursuivent le rendement le plus élevé. Les écarts de taux d'intérêt attendus peuvent déclencher une dépréciation monétaire. Alors que les banques centrales augmentent les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, une inflation excessive peut menacer la stabilité et provoquer une dépréciation de la monnaie.
De plus, l'inflation peut entraîner une augmentation des coûts des intrants à l'exportation, ce qui rend les exportations d'un pays moins compétitives sur les marchés mondiaux, ce qui aggrave le déficit commercial et provoque la dépréciation de la monnaie.
Assouplissement quantitatif et chute du dollar
En réponse à la crise financière, la Réserve fédérale a lancé trois cycles d'assouplissement quantitatif (QE), qui ont fait chuter les rendements obligataires à des niveaux record. Après le premier cycle de QE en 2008, le dollar américain (USD) s'est fortement déprécié. L'indice du dollar américain (USDX) a chuté de plus de 10% au cours des six semaines précédant le début du QE1.
En 2010, lorsque la Fed s'est lancée dans le QE2, le résultat était le même. Au cours de la dépréciation de 2010 à 2011 de l'USD, le billet vert a atteint des creux absolus face au yen japonais (JPY), au dollar canadien (CAD) et au dollar australien (AUD).
Rhétorique politique et dépréciation monétaire
Alors que les fondamentaux économiques déterminent en grande partie la valeur d'une monnaie, le discours politique peut entraîner sa chute.
Entre 2015 et 2016, les États-Unis et la Chine ont été à plusieurs reprises dans une bataille de mots en ce qui concerne la valeur monétaire de l'autre. En août 2015, la Banque populaire de Chine (PBOC) a dévalué la monnaie du pays, le yuan, d'environ 2% par rapport au dollar américain, les autorités chinoises déclarant que cette décision était nécessaire pour éviter une nouvelle baisse des exportations. Au cours de la campagne électorale de 2016, le candidat républicain, Donald Trump, a promis de qualifier la Chine de manipulateur de devises, affirmant que les responsables chinois dévaluaient délibérément sa monnaie, ce qui conduisait à des avantages injustes sur le commerce. En 2018, la rhétorique politique américano-chinoise s'est tournée vers le protectionnisme qui a entraîné un différend commercial en cours entre les deux plus grandes économies du monde.
Volatilité et dépréciation monétaire
Des accès soudains de dépréciation de la monnaie, en particulier dans les marchés émergents, font inévitablement craindre une «contagion», par laquelle nombre de ces devises sont affligées par des préoccupations similaires des investisseurs. Parmi les plus notables, la crise asiatique de 1997, déclenchée par l'effondrement du baht thaïlandais, a provoqué une forte dévaluation de la plupart des devises du Sud-Est asiatique.
Dans un autre exemple, les monnaies de pays comme l'Inde et l'Indonésie se sont échangées fortement à la baisse au cours de l'été 2013, car la crainte que la Réserve fédérale soit sur le point de réduire ses achats massifs d'obligations a augmenté. Les devises des marchés développés peuvent également connaître des périodes de volatilité extrême Le 23 juin 2016, la livre sterling (GBP) s'est dépréciée de plus de 8% par rapport au dollar américain après que le Royaume-Uni a voté pour quitter l'Union européenne, appelé Brexit.
Points clés à retenir
- La dépréciation de la monnaie est une baisse de la valeur d'une monnaie dans un système de taux de change flottant.Les fondamentaux économiques, les écarts de taux d'intérêt, l'instabilité politique ou l'aversion au risque peuvent entraîner une dépréciation de la monnaie.La dépréciation de la monnaie peut augmenter l'activité d'exportation d'un pays à mesure que ses produits et services deviennent Les programmes d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale utilisés pour stimuler l'économie au lendemain de la crise financière de 2007-2008 ont provoqué une dépréciation du dollar américain. La dépréciation de la monnaie d'un pays peut se propager à d'autres pays.
Exemple récent de dépréciation monétaire - lire turque
La devise turque, la lire, a perdu plus de 40% de sa valeur par rapport au dollar américain entre janvier et août 2018. Une combinaison de facteurs a conduit à la dépréciation. Premièrement, les investisseurs craignaient que les entreprises turques ne soient pas en mesure de rembourser des prêts libellés en dollars et en euros, la lire continuant de baisser. Deuxièmement, le président Trump a approuvé le doublement des tarifs sur l'acier et l'aluminium imposés à la Turquie à un moment où l'on craignait déjà que l'économie du pays soit en difficulté. La livre a chuté de près de 20% après que Trump a publié la nouvelle via un tweet.
Enfin, le président turc, Recep Tayyip Erdogan, n'a pas autorisé la banque centrale turque à augmenter ses taux d'intérêt, alors que le pays n'avait pas suffisamment de dollars américains pour défendre sa monnaie sur les marchés des changes. La banque centrale de Turquie a finalement relevé ses taux d'intérêt en septembre 2018 de 17, 75% à 24% pour stabiliser sa monnaie et freiner l'inflation.
