Table des matières
- Qu'est-ce qu'un ETF en devises?
- Comprendre les ETF en devises
- Considérations de couverture et exemple
- Risques des ETF sur devises
Qu'est-ce qu'un ETF en devises?
Les ETF sur devises (fonds négociés en bourse) sont des produits financiers conçus dans le but de fournir une exposition aux devises étrangères (forex). Ils sont généralement gérés passivement avec des avoirs en devises sous-jacents dans un seul pays ou un panier de pays.
Points clés à retenir
- Les ETF en devises sont des fonds négociés en bourse qui suivent la valeur relative d'une devise ou d'un panier de devises. Les ETF sur devises peuvent être utilisés pour spéculer sur les marchés des changes, diversifier un portefeuille ou se couvrir contre les risques de change.
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Comprendre les ETF en devises
Le marché des changes pour le commerce des devises est le plus grand marché au monde. Les ETF sur devises offrent une exposition structurée aux investissements sur le marché des changes grâce à un portefeuille de devises géré. Les investisseurs se tournent vers ces fonds pour leur exposition au marché des changes ainsi que leur capacité à atténuer les risques et les coûts de friction sur le marché des changes.
La popularité croissante des FNB offre aux investisseurs une méthode transparente et bon marché pour négocier des devises pendant les heures normales de négociation.
La majeure partie du mouvement sur le marché des devises se résume aux taux d'intérêt, aux conditions économiques mondiales et aux stabilités politiques.
Les devises et les bons du Trésor du gouvernement sont souvent deux options d'investissement étroitement liées que les investisseurs peuvent rechercher pour leur sécurité. Les devises peuvent généralement présenter un risque relatif légèrement plus élevé que les autres valeurs refuges en raison de leur volatilité et de leurs mécanismes de négociation. Les valeurs monétaires sont généralement motivées par les taux d'intérêt, les conditions économiques et la politique gouvernementale. Les investisseurs peuvent utiliser des devises à des fins de sécurité, de spéculation ou de couverture.
Essentiellement, le commerce des devises est un commerce spéculatif sur les taux de change au comptant. Les gestionnaires de FNB de devises peuvent atteindre les objectifs de leur fonds en utilisant différentes méthodes. Les ETF en devises peuvent comprendre des dépôts en espèces / en devises, des dettes à court terme libellées dans une devise et des contrats dérivés sur devises. Dans le passé, ces marchés n'étaient accessibles qu'aux commerçants expérimentés, mais la montée des fonds négociés en bourse au cours de la dernière décennie a ouvert le marché des changes plus largement.
Aujourd'hui, les ETF sur devises sont disponibles pour suivre la plupart des plus grandes devises mondiales au monde. Dix des plus importants FNB en devises par actif sous gestion sont les suivants:
- Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) Invesco CurrencyShares® Euro Currency Trust (FXE) Invesco CurrencyShares® Japanese Yen Trust (FXY) Invesco CurrencyShares® British Pound Sterling Trust (FXB) Invesco CurrencyShares® Swiss Franc Trust (FXF) ProShares UltraShort Euro (EUO) Invesco CurrencyShares® Canadian Dollar Trust (FXC) Invesco CurrencyShares® Australian Dollar Trust (FXA) WisdomTree Bloomberg US Dollar Bullish Fund (USDU) ProShares UltraShort Yen (YCS)
L'exposition aux taux de change au comptant est peut-être l'aspect le plus fondamental de l'investissement en devises. Les fonds en devises augmentent et diminuent en fonction de leur exposition et de leur positionnement sur une contre-devise ou un panier de devises.
Les ETF sur devises peuvent ajouter une couche de diversification aux portefeuilles d'actions et d'obligations traditionnels. Ils peuvent potentiellement être utilisés pour arbitrer ou se couvrir contre des événements économiques. Différents produits offrent différentes opportunités de risque-récompense et offrent une exposition à différentes devises. Les investissements en panier dans plusieurs devises peuvent offrir plus de stabilité qu'un produit spécifique à une devise mais avec un potentiel de hausse moindre. Beaucoup des mêmes directives de la finance moderne comme la diversification et la gestion des risques s'appliquent au trading sur le marché des devises.
Aux États-Unis, l'indice du dollar américain est l'un des indicateurs les plus suivis de la performance du dollar américain. Les investisseurs peuvent investir dans cet indice via trois fonds populaires:
- Fonds haussier indiciel Invesco DB US Dollar (UUP) Fonds baissier Invesco DB US Dollar Index (UDN) WisdomTree Bloomberg US Bullish Fund (USDU)
Considérations de couverture et exemple
Prenons un investisseur américain qui a investi 10 000 $ en actions canadiennes par le biais du Fonds indiciel iShares MSCI Canada (EWC). Ce FNB vise à fournir des résultats de placement qui correspondent au cours et au rendement du marché boursier canadien, mesurés par l'indice MSCI Canada. Les actions du FNB étaient au prix de 33, 16 $ à la fin de juin 2008, donc un investisseur ayant 10 000 $ à investir aurait acquis 301, 5 actions (hors les frais de courtage et les commissions).
Si cet investisseur voulait couvrir le risque de change, il aurait pu vendre des actions à découvert du CurrencyShares Canadian Dollar Trust (FXC). Ce FNB reflète le prix en dollars américains du dollar canadien. En d'autres termes, lorsqu'un investisseur est long sur le FNB, puis lorsque le dollar canadien se renforce par rapport au dollar américain, les actions FXC augmentent et vice versa. Le court-circuit crée le résultat inverse.
Rappelons que si cet investisseur estimait que le dollar canadien s'apprécierait, il s'abstiendrait de couvrir le risque de change ou "doublerait" son exposition au dollar canadien en achetant (ou en "longeant") des actions FXC. Cependant, puisque notre scénario supposait que l'investisseur souhaitait couvrir le risque de change, la ligne de conduite appropriée aurait été de «vendre à découvert» les parts FXC.
Dans cet exemple, alors que le dollar canadien s'échangeait près de la parité avec le dollar américain à l'époque, supposons que les parts FXC ont été vendues à découvert à 100 $. Par conséquent, pour couvrir la position de 10 000 $ dans les parts de CEE, l'investisseur vendrait à découvert 100 actions FXC, en vue de les racheter à un prix moins cher plus tard si les actions FXC chutaient.
Fin 2008, les actions du CEE étaient tombées à 17, 43 $, soit une baisse de 47, 4% par rapport au prix d'achat. Une partie de cette baisse du cours de l'action pourrait être attribuée à la baisse du dollar canadien par rapport au dollar américain au cours de cette période. L'investisseur qui avait une couverture en place aurait compensé une partie de cette perte par un gain sur la position courte FXC. Les actions FXC étaient tombées à environ 82 $ à la fin de 2008, de sorte que le gain sur la position courte se serait élevé à 1 800 $. L'investisseur non couvert aurait subi une perte de 4 743 $ sur l'investissement initial de 10 000 $ dans les actions du CEE. L'investisseur couvert aurait subi une perte globale de 2 943 $ sur le portefeuille.
Certains investisseurs peuvent penser qu'il n'est pas utile d'investir un dollar dans un ETF de devise pour couvrir chaque dollar d'investissement à l'étranger. Cependant, comme les ETF en devises sont éligibles à la marge, cet obstacle peut être surmonté en utilisant des comptes sur marge (comptes de courtage dans lesquels la maison de courtage prête au client une partie des fonds pour l'investissement) pour l'investissement à l'étranger et l'ETF en devises.
Risques des ETF sur devises
La négociation de devises et de FNB de devises peut aider à améliorer les rendements du portefeuille, mais il existe des risques importants sur le marché des changes. Principalement, la plupart des mouvements de devises sont influencés par les événements macroéconomiques en cours. Une publication économique atone, une décision politique volatile ou une hausse des taux d'intérêt par une banque centrale peut facilement affecter plusieurs taux de change.
Dans l'ensemble, il est important de se rappeler que l'investissement en devises comporte des risques particuliers et peut donc ne pas convenir à tous les investisseurs. Les devises et les ETF sur devises peuvent être utilisés dans le cadre d'un portefeuille diversifié. En règle générale, à des fins de couverture, il est préférable de les utiliser pour contrer les risques liés aux investissements internationaux.
