Qu'est-ce que l'internationalisation des devises?
L'internationalisation des devises est l'utilisation répandue d'une monnaie en dehors des frontières de son pays d'émission. Le niveau d'internationalisation d'une devise est déterminé par la demande des autres pays pour cette devise. Ces devises auront également tendance à être détenues en tant que devises de réserve et peuvent même devenir des devises refuges.
Comprendre l'internationalisation des devises
Un aspect important de l'internationalisation de la monnaie est que la monnaie concernée n'est pas utilisée uniquement dans les transactions avec les résidents de ce pays mais également dans les transactions entre non-résidents; c'est-à-dire que les non-résidents l'utilisent au lieu de leur propre monnaie nationale lors de transactions sur des biens, des services ou des actifs financiers.
Quelles sont les exigences de l'internationalisation des devises
La Banque des règlements internationaux (BRI) met en évidence certaines caractéristiques importantes qui doivent être en place pour l'internationalisation. Le plus critique est que le gouvernement du pays émetteur n'a aucune restriction sur l'achat ou la vente de cette monnaie par aucune entité.
Deuxièmement, les exportateurs, qu'ils proviennent du pays concerné ou d'autres pays, doivent pouvoir facturer leurs exportations dans cette devise - par exemple, en 2007, 72% des exportations asiatiques vers le Japon étaient libellées en dollars américains (USD) plutôt qu'en exportateurs «monnaies nationales ou yen japonais (JPY). Bien sûr, de nombreux produits de base sont également évalués à l'échelle internationale en dollars.
Troisièmement, un éventail d'entités, y compris des sociétés privées et officielles, des banques ainsi que des particuliers, devraient être en mesure de détenir les montants qu'elles souhaitent. Si une quantité suffisante est détenue par des banques centrales étrangères, la monnaie deviendra une monnaie de réserve. La monnaie de réserve la plus dominante est l'USD, l'euro (EUR) et le yen japonais étant loin derrière les deuxième et troisième.
Enfin, les entreprises et institutions nationales et étrangères devraient pouvoir émettre des instruments négociables dans la monnaie de ce pays, quel que soit le lieu d'émission. Par exemple, une euro-obligation peut être vendue par un marché émergent à des investisseurs européens mais être libellée en USD; ou une entreprise américaine peut émettre une obligation en dollars en Asie.
Avantages de l'internationalisation des devises
Il y a un certain nombre d'avantages pour un pays dont la monnaie est internationalisée. Il offre plus de certitude aux résidents, qui peuvent libeller les transactions étrangères dans leur devise d'origine. Ils peuvent également emprunter sur les marchés étrangers sans encourir de risque de change, ce qui pourrait leur permettre de trouver des financements moins chers.
En général, la demande sous-jacente de la devise devrait amortir les taux d'intérêt et ainsi contribuer à abaisser le coût intérieur du capital. Alors qu'un coût potentiel de l'internationalisation pourrait avoir des effets déstabilisateurs si une perte de confiance étrangère devait conduire à une liquidation des actifs libellés en monnaie, la plupart des principales devises ont de grands marchés de la dette intérieure qui pourraient agir comme un amortisseur dans un tel scénario.
