Qu'est-ce qu'une option de livraison?
Une option de livraison est une fonctionnalité ajoutée à certains contrats à terme sur taux d'intérêt. L'option de livraison permet au vendeur d'option de déterminer le moment, l'emplacement, la quantité, la qualité et les caractéristiques génériques de la marchandise sous-jacente, qui doit être livrée. Les conditions de l'option de livraison sont indiquées dans l'avis de livraison.
Comprendre l'option de livraison
Les options futures sur taux d'intérêt contiennent souvent des options de livraison. Les options de livraison compliquent les futurs contrats et les commerçants doivent comprendre entièrement toutes les composantes de l'accord. Tous les contrats à terme sont conclus entre un vendeur, appelé court, et l'acheteur, appelé long. L'option de livraison décrit une variété de méthodes permettant au vendeur de livrer le titre sous-jacent. L'acheteur peut assumer un risque supplémentaire en raison de la flexibilité du vendeur à la livraison.
Le Chicago Mercantile Exchange (CME) agit pour attribuer une société de compensation au contrat à terme négocié sur le Chicago Board of Trade (CBOT). Les options futures sur bons du Trésor sont le contrat le plus activement négocié aux États-Unis. La majorité des options négociées en bourse sont à l'américaine. Une option américaine permet de faire de l'exercice à tout moment de sa vie. Les options américaines permettent aux détenteurs d'options d'exercer l'option à tout moment avant et y compris sa date d'échéance. En revanche, les options européennes ne permettent l'exercice qu'à l'échéance.
Éléments des options de livraison
À des points convenus, pendant le contrat à terme, le vendeur peut prendre des décisions qui affecteront la livraison à l'expiration. Le CME fournit des informations sur les bases des options de livraison à terme de trésorerie, des spreads de base et des queues de livraison.
- Les options de style américain peuvent contenir le moment de la livraison ou l'option de portage. Dans cette fonction, le court peut décider du moment de la remise tant qu'il s'inscrit dans les termes de la période du contrat. Parfois, le vendeur peut souhaiter conserver les titres pour le paiement du coupon en cas de report positif. L'option de qualité est un type d'option arc-en-ciel qui permet au vendeur de livrer tout bon du Trésor ayant au moins 15 ans jusqu'à l'échéance ou la date d'appel. Le vendeur choisira une obligation avec le taux de coupon le plus bas disponible. Cette caractéristique est connue comme le moins cher à livrer (CTD), ce qui permet la livraison du titre le moins cher à la position longue pour satisfaire aux spécifications du contrat.L'option d'intérêts courus donne au vendeur le droit de livrer la caution n'importe quel jour ouvrable du mois de livraison, ce qui signifie qu'ils peuvent suivre les taux d'intérêt à court terme au cours du mois pour obtenir la meilleure offre. Cela pourrait être important car le prix est fixé à la clôture des négociations, à 14 heures, et le marché au comptant continue de s'échanger jusqu'à 20 heures, ce qui signifie que le vendeur pourrait profiter des changements de négociation sur le marché au comptant. Avec l'option de fin de mois, le le vendeur a la flexibilité de déterminer le jour de vente le plus avantageux. En effet, le jour de règlement des contrats est le huitième jour ouvrable du mois. Avec ce prix bloqué, le vendeur avec une option de fin de mois dispose de sept jours ouvrables supplémentaires pour déterminer si les prix augmentent ou diminuent. Au cours de la période de fin de mois, le contrat à terme ne répondra pas aux variations des prix du marché.
