Les actions liées au cannabis ont enregistré de solides gains au cours de la dernière année. Ces augmentations se sont produites malgré le fait que les entreprises du secteur n'ont pas encore déclaré de bénéfices positifs. Les investisseurs espèrent que les augmentations exubérantes des actions de l'industrie, qui se produisent régulièrement à trois chiffres, se reflètent dans ses bénéfices. Un élément clé de la réalisation de ces chiffres est la législation fédérale sur le cannabis.
Pourquoi la légalisation fédérale du cannabis est-elle importante?
Les États-Unis sont le plus grand marché du cannabis. Selon les études de marché ArcView et les analyses BDS, le pays représentait 90% du commerce de 9, 5 milliards de dollars de cannabis en 2017. Cette domination devrait se poursuivre à l'avenir alors que le marché du cannabis atteindra 47, 3 milliards de dollars en 2027. Les entreprises affirment en outre que L'utilisation récréative du cannabis, qui est plus lucrative et plus facile d'accès par rapport au cannabis médical, devrait stimuler les ventes futures aux États-Unis.
Mais le cannabis est toujours classé en vertu de la Loi sur les substances contrôlées au niveau fédéral, ce qui signifie que sa production et sa distribution à des fins récréatives sont interdites par les autorités fédérales. Le tétrahydrocannabinol (THC), un agent psychoactif présent dans la plante de cannabis, est principalement responsable de cette classification.
Trois problèmes dus à l'absence de légalisation fédérale
Le problème le plus important pour les entrepreneurs de cannabis est le manque d'accès aux sources de financement traditionnelles pour les entrepreneurs de cannabis. Les banques refusent de prêter aux entrepreneurs du cannabis en raison de la législation fédérale. Alors que les États ont pris l'initiative de faire progresser la légalisation du cannabis, l'absence de contribution fédérale accroît le risque réglementaire pour les entrepreneurs du cannabis et inhibe le flux de capitaux d'investissement dans l'industrie. Même la Federal Drug Administration (FDA) a approuvé très peu de produits contenant du cannabidiol (CBD), un agent non psychoactif utilisé dans les médicaments de la même plante de cannabis.
En règle générale, les investisseurs en capital-risque et le capital-investissement interviennent pour fournir des fonds aux industries naissantes. Mais ils ont hésité à entrer dans l'industrie en raison de la stigmatisation sociale attachée au cannabis. (Mais cela change).
Pour la plupart, les entrepreneurs du cannabis ont recouru à lever des capitaux auprès de la famille et des amis pour leurs entreprises. La légalisation fédérale du cannabis pourrait déclencher un flot d'entrepreneurs intéressés par l'espace mais incapables de démarrer une entreprise en raison d'un manque de financement. Cela pourrait également lancer un marché à terme pour les contrats de cannabis de la même manière qu'il existe un marché à terme pour d'autres produits agricoles. Les agriculteurs qui cultivent du cannabis pourraient couvrir les risques en pariant sur des contrats à terme.
L'absence de légalisation fédérale peut également causer des problèmes d'approvisionnement en limitant les terres cultivées pour le cannabis. Pour que toute industrie se développe, l'offre doit correspondre ou dépasser la demande pour faire croître le marché. Dans le cas du cannabis, l'approvisionnement est limité. En effet, la Loi sur les substances contrôlées limite la quantité de terres que les agriculteurs peuvent consacrer à sa culture. Les petites entreprises dominent la production de cannabis dans les zones urbaines des États-Unis, tandis que la recherche sur ses utilisations médicinales stimule le marché de la culture rurale.
En revanche, la situation dans le nord du Canada, où une approche relativement bénigne du cannabis est pratiquée, est différente. Le Canada est devenu le plus grand exportateur de cannabis aux États-Unis. Alors que les entrepreneurs locaux de cannabis aux États-Unis ont principalement de petites exploitations en culture, la Canopy Growth Corporation (CGC) du Canada a 4, 3 millions d'hectares en culture. Selon les rapports, il a également plus d'un tiers des contrats dans le pays pour le pot récréatif.
Cela nous amène à la troisième retombée de l'absence d'une directive fédérale positive pour le cannabis. Les prix varient énormément d'un État à l'autre et dépendent largement des économies locales. Par exemple, les prix du cannabis ont chuté de façon spectaculaire dans les États qui ont légalisé le cannabis à des fins récréatives, comme Washington et l'Oregon. La disparité significative des prix est mauvaise pour les consommateurs ainsi que pour les entrepreneurs car elle limite la croissance du marché du cannabis en le concentrant dans certains États. L'interdiction du commerce interétatique du cannabis signifie que les clients ne peuvent pas transporter du cannabis entre différentes juridictions et peuvent être poursuivis conformément à la réglementation fédérale s'ils sont en possession de la drogue. L'effet n'est pas limité aux États. La taille des opérations pour la croissance de la canopée du Canada lui donne le potentiel de réaliser des économies d'échelle. Cela se reflète dans les prix des produits du cannabis dans le pays: il est 30% moins cher d'acheter du cannabis au Canada qu'aux États-Unis.
The Bottom Line
Le plus grand effet de la légalisation fédérale serait la rationalisation du marché de la production de cannabis aux États-Unis. Actuellement, le marché est dominé par les petites et moyennes entreprises qui n'ont pas l'accès nécessaire au financement ou aux économies d'échelle pour le transformer avec des produits et une image de marque innovants. Ce dernier est particulièrement important si le cannabis doit dépasser sa classification fédérale négative pour devenir une forme de loisirs sociaux légalement acceptable. Les entreprises américaines intéressées par les marchés ont choisi de s'inscrire aux bourses du Canada, en raison de l'incertitude réglementaire aux États-Unis. La légalisation fédérale pourrait ouvrir les portes aux petites entreprises pour qu'elles poursuivent de grandes ambitions ou permettre à de grands acteurs multinationaux possédant une vaste expertise et des fonds d'entrer sur le marché. Ils pourraient investir dans la recherche et le marketing et aussi faire baisser les prix.
