L'investissement est devenu plus compliqué au cours des dernières décennies, avec la création de nombreux instruments dérivés offrant de nouvelles façons de gérer l'argent. L'utilisation de produits dérivés pour couvrir le risque et améliorer les rendements existe depuis des générations, en particulier dans le secteur agricole, où une partie à un contrat accepte de vendre des biens ou du bétail à une contrepartie qui accepte d'acheter ces biens ou ce bétail à un moment précis. prix à une date précise. Cette approche contractuelle était révolutionnaire lors de son introduction, remplaçant la simple poignée de main.
L'investissement dérivé le plus simple permet aux particuliers d'acheter ou de vendre une option sur un titre. L'investisseur n'est pas propriétaire de l'actif sous-jacent mais il fait un pari sur la direction du mouvement des prix via un accord avec une contrepartie ou une bourse. Il existe de nombreux types d'instruments dérivés, notamment les options, les swaps, les contrats à terme et les contrats à terme. Les produits dérivés ont de nombreuses utilisations tout en entraînant divers niveaux de risques, mais ils sont généralement considérés comme un bon moyen de participer aux marchés financiers.
Un examen rapide des termes
Les dérivés sont difficiles à comprendre pour le grand public en partie parce qu'ils ont un langage unique. Par exemple, de nombreux instruments ont des contreparties qui prennent l'autre côté du métier. Chaque dérivé a un actif sous-jacent qui dicte sa tarification, son risque et sa structure de termes de base. Le risque perçu de l'actif sous-jacent influence le risque perçu du dérivé.
Le prix du dérivé peut comporter un prix d'exercice, qui est le prix auquel il peut être exercé. Il peut également y avoir un prix d'appel avec des dérivés à revenu fixe, qui signifie le prix auquel un émetteur peut convertir un titre. De nombreux dérivés obligent l'investisseur à adopter une position haussière avec un postillon long, une position baissière avec une position courte ou une position neutre avec une position couverte pouvant inclure des caractéristiques longues et courtes.
Comment les dérivés peuvent s'intégrer dans un portefeuille
Les investisseurs utilisent généralement des produits dérivés pour trois raisons: pour couvrir une position, pour augmenter l'effet de levier ou pour spéculer sur le mouvement d'un actif. La couverture d'une position est généralement effectuée pour se protéger ou assurer le risque d'un actif. Par exemple, le propriétaire d'un titre achète une option de vente s'il souhaite protéger le portefeuille contre une baisse. Cet actionnaire gagne de l'argent si le titre augmente mais gagne ou perd moins si le titre baisse parce que l'option de vente est payante.
Les dérivés peuvent augmenter considérablement l'effet de levier. Le recours aux options fonctionne particulièrement bien sur les marchés volatils. Lorsque le prix de l'actif sous-jacent évolue de manière significative et dans une direction favorable, car les options amplifieront ce mouvement. De nombreux investisseurs observent le Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) pour mesurer l'effet de levier potentiel, car il prédit également la volatilité des options de l'indice S&P 500. Pour des raisons évidentes. une volatilité élevée peut augmenter la valeur et le coût des options de vente et des appels.
Les investisseurs utilisent également des dérivés pour parier sur le prix futur de l'actif par la spéculation. Les grands jeux spéculatifs peuvent être exécutés à moindre coût car les options offrent aux investisseurs la possibilité de tirer parti de leurs positions à une fraction du coût d'un actif sous-jacent.
Produits dérivés 101
Dérivés de négociation
Les produits dérivés peuvent être achetés ou vendus de deux manières: de gré à gré (OTC) ou en bourse. Les dérivés de gré à gré sont des contrats conclus de manière privée entre des parties, tels que des accords de swap, dans un lieu non réglementé, tandis que les dérivés négociés en bourse sont des contrats standardisés. Il existe un risque de contrepartie lors des transactions de gré à gré car les contrats ne sont pas réglementés, tandis que les dérivés de change ne sont pas soumis à ce risque en raison des chambres de compensation agissant comme intermédiaires.
Types de dérivés
Il existe trois types de contrats de base: les options, les swaps et les contrats à terme / à terme - avec de nombreuses variantes de chaque type. Les options sont des contrats qui donnent le droit mais pas l'obligation d'acheter ou de vendre un actif. Les investisseurs utilisent généralement des contrats d'options lorsqu'ils ne veulent pas prendre position sur l'actif sous-jacent mais souhaitent toujours augmenter leur exposition en cas de mouvement de prix important.
Il existe des dizaines de stratégies d'options, mais les plus courantes sont:
- Appel long - Vous pensez que le prix d'un titre augmentera et achetez le droit (long) de posséder (appeler) le titre. En tant que détenteur d'un appel long, le gain est positif si le prix du titre dépasse le prix d'exercice de plus que la prime payée pour l'appel. Put long - Vous pensez que le prix d'un titre va baisser et acheter le droit (long) de vendre (mettre) le titre. En tant que détenteur du put long, le gain est positif si le prix du titre est inférieur au prix d'exercice de plus que la prime payée pour le put. Short Call - Vous pensez que le prix d'un titre va baisser et vendre (écrire) un appel. Si vous vendez un appel, la contrepartie (l'appel long) contrôle si l'option sera exercée ou non, car vous abandonnez le contrôle en tant que short. En tant que rédacteur de l'appel, le gain est égal à la prime reçue par l'acheteur de l'appel si le prix du titre baisse, mais si le titre augmente plus que le prix d'exercice plus la prime, alors vous perdez de l'argent. Short Put - Vous pensez que le prix du titre augmentera et vendra (écrira) un put. En tant qu'écrivain du put, le gain est égal à la prime reçue par l'acheteur du put si le prix du titre augmente, mais si le prix du titre tombe en dessous du prix d'exercice moins la prime, alors vous perdez de l'argent.
Les swaps sont des produits dérivés dans lesquels les contreparties échangent des flux de trésorerie ou d'autres variables associées à différents investissements. Plusieurs fois, un swap se produira parce qu'une partie a un avantage comparatif, comme emprunter des fonds à des taux d'intérêt variables, tandis qu'une autre partie peut emprunter plus librement à des taux fixes. La variante la plus simple d'un échange est appelée "vanille ordinaire", mais il en existe de nombreux types, notamment:
- Swaps de taux d'intérêt - Les parties échangent un prêt à taux fixe contre un prêt à taux variable. Si une partie a un prêt à taux fixe mais a des passifs à taux variable, elle peut conclure un swap avec une autre partie et échanger un taux fixe contre un taux variable pour égaler les passifs. Les swaps de taux d'intérêt peuvent également être saisis par le biais de stratégies d'options tandis qu'un swaption donne au propriétaire le droit, mais non l'obligation, de conclure le swap. Swaps de devises - Une partie échange les paiements de prêt et le principal dans une devise contre des paiements et le principal dans une autre devise. Swaps de matières premières - Un contrat dans lequel une partie et une contrepartie conviennent d'échanger des flux de trésorerie, qui dépendent du prix d'une marchandise sous-jacente.
Les parties aux contrats à terme et futurs conviennent d'acheter ou de vendre un actif à l'avenir à un prix spécifié. Ces contrats sont généralement rédigés en utilisant le prix au comptant ou le plus courant. Le profit ou la perte de l'acheteur est calculé par la différence entre le prix au comptant au moment de la livraison et le prix à terme ou futur. Ces contrats sont généralement utilisés pour couvrir le risque ou pour spéculer. Les contrats à terme sont des contrats standardisés qui se négocient en bourse tandis que les contrats à terme ne sont pas standard et se négocient de gré à gré.
The Bottom Line
Les investisseurs qui cherchent à protéger ou à assumer un risque dans un portefeuille peuvent utiliser des stratégies dérivées longues, courtes ou neutres qui cherchent à couvrir, spéculer ou augmenter l'effet de levier. L'utilisation d'un dérivé n'a de sens que si l'investisseur est pleinement conscient des risques et comprend l'impact de l'investissement dans une stratégie de portefeuille plus large. (Pour une lecture connexe, voir «Comment les dérivés peuvent-ils être utilisés pour la gestion des risques?»)
