Table des matières
- Qu'est-ce qu'un ratio de distribution de dividendes?
- Formule et calcul
- Ce que le ratio vous dit
- Durabilité des dividendes
- Les dividendes sont spécifiques à l'industrie
- Exemple de ratio de distribution de dividendes
- Ratio de distribution vs rendement en dividendes
Qu'est-ce qu'un ratio de distribution de dividendes?
Le ratio de distribution des dividendes est le rapport entre le montant total des dividendes versés aux actionnaires et le résultat net de la société. Il s'agit du pourcentage des bénéfices versés aux actionnaires sous forme de dividendes. Le montant non versé aux actionnaires est conservé par la société pour rembourser la dette ou réinvestir dans les activités principales. Il est parfois simplement appelé le «ratio de distribution».
Le ratio de distribution de dividendes donne une indication du montant qu'une entreprise retourne aux actionnaires par rapport à ce qu'elle garde pour réinvestir dans la croissance, rembourser la dette ou augmenter les réserves de trésorerie (bénéfices non répartis).
Ratio de distribution des dividendes
Formule et calcul du ratio de distribution des dividendes
Le ratio de distribution de dividendes peut être calculé comme le dividende annuel par action divisé par le bénéfice par action, ou de manière équivalente, les dividendes divisés par le résultat net (comme indiqué ci-dessous).
La Ratio de distribution de dividendes = Revenu netDividendes payés
Par action, le taux de rétention peut être exprimé comme suit:
La Ratio de rétention = EPSDividendes par action où: EPS = Bénéfice par action
Alternativement, le ratio de distribution des dividendes peut également être calculé comme suit:
La Ratio de distribution des dividendes = 1 − Ratio de rétention
Vous pouvez également calculer un taux de paiement à l'aide de Microsoft Excel:
Premièrement, si vous recevez la somme des dividendes sur une certaine période et des actions en circulation, vous pouvez calculer les dividendes par action (DPS). Supposons que vous soyez investi dans une entreprise qui a payé un total de 5 millions de dollars l'an dernier et qui a 5 millions d'actions en circulation. Sur Microsoft Excel, entrez «Dividendes par action» dans la cellule A1. Ensuite, entrez "= 5000000/5000000" dans la cellule B1; le dividende par action dans cette société est de 1 $ par action.
Ensuite, vous devez calculer le bénéfice par action (BPA) s'il n'est pas donné. Entrez "bénéfice par action" dans la cellule A2. Supposons que la société ait réalisé un bénéfice net de 50 millions de dollars l'an dernier. La formule pour le bénéfice par action est (bénéfice net - dividendes sur les actions privilégiées) ÷ (actions en circulation). Entrez "= (50000000 - 5000000) / 5000000" dans la cellule B2. Le BPA pour cette entreprise est de 9 $.
Enfin, calculez la ration de paiement. Entrez "Ratio de paiement" dans la cellule A3. Ensuite, entrez "= B1 / B2" dans la cellule B3; le taux de distribution est de 11, 11%. Les investisseurs utilisent le ratio pour évaluer si les dividendes sont appropriés et durables. Le taux de distribution dépend du secteur; par exemple, les start-ups peuvent avoir un faible taux de distribution car elles sont plus concentrées sur le réinvestissement de leurs revenus pour faire croître l'entreprise.
Points clés à retenir
- Le ratio de distribution des dividendes est la proportion des bénéfices versés sous forme de dividendes aux actionnaires, généralement exprimée en pourcentage. Certaines entreprises paient tous leurs bénéfices aux actionnaires, tandis que d'autres ne paient qu'une partie de leurs bénéfices. Si une entreprise verse une partie de ses bénéfices sous forme de dividendes, la partie restante est conservée par l'entreprise. Pour mesurer le niveau de bénéfice retenu, le ratio de rétention est calculé. Plusieurs considérations entrent en jeu dans l'interprétation du ratio de distribution des dividendes, surtout le niveau de maturité de l'entreprise. Une nouvelle entreprise, axée sur la croissance, qui vise à se développer, à développer de nouveaux produits et à pénétrer de nouveaux marchés devrait réinvestir la plupart ou la totalité de ses revenus et pourrait être pardonnée pour avoir un ratio de distribution faible, voire nul.
Ce que vous indique le ratio de distribution de dividendes
Plusieurs considérations entrent en jeu dans l'interprétation du ratio de distribution des dividendes, surtout le niveau de maturité de l'entreprise. Une nouvelle entreprise, axée sur la croissance, qui vise à se développer, à développer de nouveaux produits et à pénétrer de nouveaux marchés devrait réinvestir la plupart ou la totalité de ses revenus et pourrait être pardonnée pour avoir un ratio de distribution faible, voire nul. Le taux de distribution est de 0% pour les sociétés qui ne versent pas de dividendes et de zéro pour les sociétés qui versent l'intégralité de leur revenu net sous forme de dividendes.
D'un autre côté, une entreprise ancienne et établie qui remet une bouchée de pain aux actionnaires mettrait à l'épreuve la patience des investisseurs et pourrait inciter les militants à intervenir. En 2012 et après près de vingt ans depuis son dernier dividende payé, Apple (AAPL) a commencé à verser un dividende lorsque le nouveau PDG a estimé que les énormes flux de trésorerie de l'entreprise rendaient un ratio de distribution de 0% difficile à justifier. Puisqu'il implique qu'une entreprise a dépassé son stade de croissance initial, un taux de distribution élevé signifie que les cours des actions ne devraient pas s'apprécier rapidement.
Durabilité des dividendes
Le ratio de distribution est également utile pour évaluer la durabilité d'un dividende. Les entreprises sont extrêmement réticentes à réduire les dividendes, car cela peut faire baisser le cours des actions et avoir une mauvaise image des capacités de gestion. Si le taux de distribution d'une entreprise est supérieur à 100%, elle retourne plus d'argent aux actionnaires qu'elle n'en gagne et sera probablement obligée de baisser le dividende ou de cesser complètement de le payer. Ce résultat n'est cependant pas inévitable. Une entreprise subit une mauvaise année sans suspendre les paiements, et il est souvent dans son intérêt de le faire. Il est donc important de tenir compte des prévisions de bénéfices futurs et de calculer un ratio de distribution prospectif pour contextualiser celui qui est rétrospectif.
Les tendances à long terme du taux de distribution sont également importantes. Un ratio en constante augmentation pourrait indiquer une entreprise saine et mûre, mais une hausse pourrait signifier que le dividende se dirige vers un territoire non durable.
Le taux de rétention est un concept inverse du taux de distribution des dividendes. Le ratio de distribution de dividendes évalue le pourcentage des bénéfices réalisés qu'une entreprise verse à ses actionnaires.
Les dividendes sont spécifiques à l'industrie
Les versements de dividendes varient considérablement selon le secteur et, comme la plupart des ratios, ils sont plus utiles à comparer au sein d'un secteur donné. Les partenariats d'investissement immobilier (FPI), par exemple, sont légalement tenus de distribuer au moins 90% des bénéfices aux actionnaires, car ils bénéficient d'exonérations fiscales spéciales. Les sociétés en commandite principale (MLP) ont également tendance à avoir des taux de distribution élevés.
Les dividendes ne sont pas le seul moyen pour les entreprises de restituer de la valeur aux actionnaires; par conséquent, le taux de distribution ne fournit pas toujours une image complète. Le ratio de distribution augmenté intègre les rachats d'actions dans la métrique; il est calculé en divisant la somme des dividendes et des rachats par le résultat net de la même période. Si le résultat est trop élevé, cela peut indiquer un accent sur les relances à court terme pour partager les prix au détriment du réinvestissement et de la croissance à long terme.
Un autre ajustement qui peut être effectué pour fournir une image plus précise consiste à soustraire les dividendes sur actions privilégiées pour les sociétés qui émettent des actions privilégiées.
Exemple de ratio de distribution de dividendes
Les entreprises qui réalisent un bénéfice à la fin d'un exercice peuvent faire un certain nombre de choses avec le profit qu'elles ont réalisé. Ils peuvent le verser aux actionnaires sous forme de dividendes, ils peuvent le conserver pour réinvestir dans l'entreprise pour la croissance, ou ils peuvent faire les deux. La portion du bénéfice qu'une entreprise choisit de verser à ses actionnaires peut être mesurée avec le ratio de distribution.
Par exemple, le 29 novembre 2017, The Walt Disney Company a déclaré un dividende en espèces semestriel de 0, 84 $ par action aux actionnaires inscrits le 11 décembre, devant être payé le 11 janvier. À compter de l'exercice terminé le 30 septembre 2017, le le BPA de l'entreprise était de 5, 73 $. Son taux de rétention est donc (0, 84 $ / 5, 73 $) = 0, 1466, soit 14, 66%. Disney paiera 14, 66% et conservera 85, 34%.
Ratio de distribution des dividendes par rapport au rendement des dividendes
Lorsque vous comparez les deux mesures des dividendes, il est important de savoir que le rendement du dividende vous indique quel est le taux de rendement simple sous forme de dividendes en espèces aux actionnaires, mais le ratio de distribution des dividendes représente la part du bénéfice net d'une entreprise qui est versée sous forme de dividendes. Bien que le rendement du dividende soit le terme le plus communément connu et examiné, beaucoup pensent que le ratio de distribution des dividendes est un meilleur indicateur de la capacité d'une entreprise à distribuer des dividendes de manière cohérente à l'avenir. Le ratio de distribution des dividendes est fortement lié aux flux de trésorerie d'une entreprise.
Le rendement du dividende montre combien une entreprise a payé en dividendes au cours d'une année. Le rendement est présenté sous forme de pourcentage et non sous forme de montant réel. Cela permet de voir plus facilement le rendement par dollar investi que l'actionnaire reçoit grâce aux dividendes.
Le rendement est calculé comme suit:
Par exemple, une entreprise qui a versé 10 $ en dividendes annuels par action sur une action se négociant à 100 $ par action a un rendement en dividendes de 10%. Vous pouvez également voir qu'une augmentation du cours de l'action réduit le pourcentage de rendement du dividende et vice versa pour une baisse du cours.
