Qui était James Tobin?
James Tobin était un économiste néo-keynésien qui a reçu le prix Nobel d'économie en 1981 pour ses recherches sur les relations entre les marchés financiers et la macroéconomie. Tobin a siégé au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et au Conseil des conseillers économiques, et il a enseigné à Yale et à Harvard. En dehors du monde universitaire, son idée la plus connue est la "taxe Tobin", une taxe sur les transactions de change afin de réduire la spéculation sur les devises, que Tobin jugeait inutile et contre-productive pour la croissance économique.
Points clés à retenir
- James Tobin était un économiste néo-keynésien qui a étudié les relations entre le marché financier et la macroéconomie.Tobin était surtout connu pour son développement de la théorie de la sélection de portefeuille et sa proposition de taxer les transactions de change.Tobin a reçu le prix Nobel d'économie en 1981.
Comprendre James Tobin
James Tobin est né le 5 mars 1918 à Champaign, Illinois. C'était un étudiant précoce qui a réussi l'examen d'entrée de Harvard essentiellement sur un coup de tête, car son père lui a suggéré de le prendre et il n'a fait aucune tentative pour s'y préparer. Il a fréquenté l'école grâce à une bourse nationale et a développé un fort intérêt pour les idées économiques keynésiennes. Il est diplômé summa cum laude en 1939 et a poursuivi des études supérieures, également à Harvard. Il a obtenu sa maîtrise en 1940, avant de partir travailler pour le Bureau de l'administration des prix et de l'approvisionnement civil et le War Production Board à Washington, DC. Il a rejoint la marine des États-Unis après l'attaque de Pearl Harbor.
Après la guerre, il est retourné à Harvard pour obtenir son doctorat en économie, qu'il a terminé en 1947. Cette année-là, il a été élu Junior Fellow de la Harvard Society of Fellows. Après avoir fait des recherches à l'étranger pendant trois ans, il s'est rendu à Yale en 1950. En 1957, il a été nommé professeur d'économie à Yale. Outre l'enseignement et la recherche, Tobin a également agi à titre de consultant et de contributeur pour plusieurs magazines et journaux, commentant les événements actuels et leurs implications économiques. Il a été nommé au Conseil des conseillers économiques du président Kennedy, et il a continué à jouer son rôle de consultant pendant la présidence de Lyndon Johnson. Rejeté par le successeur de Johnson, Richard Nixon, Tobin est devenu président de l'American Economic Association en 1971.
Après avoir remporté le prix Nobel d'économie en 1981, Tobin a pris sa retraite de l'enseignement en 1983. Il a continué à écrire jusqu'à sa mort le 11 mars 2002. Ce ne serait qu'en 2009, quand Adair Turner a suggéré une "taxe Tobin" pour supprimer une un marché de la spéculation monétaire toujours plus grand, que Turner a qualifié de «gonflé, au point qu'il est trop grand pour la société», que le travail de Tobin ferait la une des journaux internationaux.
Contributions
En tant que néo-keynésien, Tobin a passé une grande partie de sa carrière à aider à développer les fondements microéconomiques des théories et modèles macroéconomiques keynésiens, avec un intérêt particulier pour les marchés financiers et leurs implications macroéconomiques.
Théorie de sélection de portefeuille
James Tobin a remporté le prix Nobel d'économie en 1981 pour son développement de la théorie de la sélection de portefeuille. La théorie de la sélection de portefeuille décrit comment les changements sur les marchés financiers influencent les décisions d'investissement des ménages et des entreprises sur différentes classes d'actifs. Selon la théorie, les ménages et les entreprises choisiront parmi divers actifs réels et financiers à détenir (ou des dettes à contracter) dans leurs portefeuilles en fonction des risques pondérés et des taux de rendement attendus. Tobin a souligné que la sélection de portefeuille constitue le mécanisme de transmission par lequel la politique monétaire et budgétaire du gouvernement peut influencer les agrégats macroéconomiques, tels que la consommation, les dépenses d'investissement, l'emploi et l'inflation.
Taxe Tobin
À la suite de l'effondrement de l'accord de Bretton Woods et du développement de divers taux de change indexés et flottants dans le monde, Tobin a proposé qu'une petite taxe par transaction sur les transactions de change pour décourager la spéculation sous la forme de fréquentes, grandes, transactions en devises à court terme. Étant donné la taille des grandes institutions financières internationales par rapport à la taille de nombreuses économies en développement, les grandes fluctuations spéculatives des devises peuvent avoir des conséquences macroéconomiques importantes pour les petites économies. Une taxe Tobin vise à amortir l'effet d'une telle spéculation sur ces économies. Plus tard, des économistes et des financiers proposeront des taxes similaires sur d'autres types de transactions d'actifs financiers, notamment au lendemain de la crise financière mondiale et de la Grande Récession.
Tobin's Q
Basé sur une idée précédente de l'économiste Nicholas Kaldor, le Q de Tobin est le rapport entre la valeur marchande d'un actif et sa valeur comptable (ou coût de remplacement). En termes financiers, une valeur Q supérieure à un indique un actif surévalué; moins d'un indique un actif sous-évalué, ce qui peut représenter une opportunité. En macroéconomie, le Q de Tobin doit être compris comme l'un des déterminants des dépenses d'investissement des entreprises; une entreprise avec un Q supérieur à un devrait réinvestir les bénéfices dans les dépenses en capital, ramenant ainsi Q vers un. En ce qui concerne le marché boursier dans son ensemble, le Q de Tobin a parfois été désigné comme un indicateur avancé, qui peut décliner fortement juste avant et pendant les récessions. Il a été largement utilisé dans la recherche commerciale, économique et juridique pour expliquer comment divers accords réglementaires et de gouvernance d'entreprise affectent la valeur de l'entreprise.
Modélisation Tobit
La modélisation Tobit est une technique économétrique permettant d'estimer l'influence qu'un ensemble de variables indépendantes peut avoir sur une variable dépendante dont les valeurs possibles sont limitées ou «censurées» au-dessus ou en dessous d'un seuil donné (généralement à zéro). Par exemple, un modèle Tobit peut être approprié lors de la modélisation de la demande d'un bien de consommation ou d'heures travaillées par un groupe de travailleurs, où les nombres négatifs ne sont pas vraiment possibles.
