Qu'est-ce que le risque de baisse?
Le risque de baisse est une estimation du potentiel d'un titre à subir une baisse de valeur si les conditions du marché changent, ou le montant de la perte qui pourrait être subie à la suite de la baisse. Selon la mesure utilisée, le risque à la baisse explique le pire des cas pour un investissement ou indique combien l'investisseur risque de perdre.
Les mesures de risque à la baisse sont considérées comme des tests unilatéraux car elles ne se soucient pas du cas symétrique du potentiel à la hausse, mais seulement des pertes potentielles.
Comprendre le risque et l'horizon temporel
Points clés à retenir
- Le risque de baisse est un terme général désignant le risque de perte en particulier, par opposition à la probabilité symétrique de perte ou de gain.Certains investissements présentent un risque de baisse limité, tandis que certains présentent un risque de baisse limité. semi-déviation, valeur à risque (VaR) et ratio Roy de Safety First.
Que vous dit le risque de baisse?
Certains investissements présentent un risque de baisse limité, tandis que d'autres présentent un risque infini. L'achat d'une action, par exemple, comporte un risque fini de baisse limité par zéro; l'investisseur peut perdre la totalité de son investissement. Cependant, une position à découvert sur une action, telle que réalisée par une vente à découvert, comporte un risque de baisse illimité, car le prix du titre pourrait continuer à augmenter indéfiniment.
De même, le fait d'être une option longue - soit un appel ou un put - a un inconvénient limité au prix de la prime de l'option, tandis qu'une position courte sur les options a un potentiel de baisse illimité.
Les investisseurs, les commerçants et les analystes utilisent une variété de mesures techniques et fondamentales pour estimer la probabilité que la valeur d'un investissement diminue, y compris les performances historiques et les calculs de l'écart-type. En général, de nombreux investissements qui présentent un plus grand potentiel de risque de baisse ont également un potentiel accru de récompenses positives.
Les investisseurs comparent souvent les risques potentiels associés à un investissement particulier à ses avantages potentiels. Le risque de baisse est en contraste avec le potentiel de hausse, qui est la probabilité que la valeur d'un titre augmente.
Exemple de risque à la baisse: semi-déviation
Avec les investissements et les portefeuilles, une mesure du risque de baisse très courante est la déviation à la baisse, également connue sous le nom de semi-déviation. Cette mesure est une variation de l'écart-type en ce qu'elle mesure uniquement l'écart de mauvaise volatilité. Il mesure l'ampleur de l'écart des pertes. Étant donné que l'écart à la hausse est également utilisé dans le calcul de l'écart-type, les gestionnaires de placements peuvent être pénalisés pour leurs fortes fluctuations des bénéfices. L'écart à la baisse résout ce problème en se concentrant uniquement sur les rendements négatifs.
Par exemple, supposons les 10 rendements annuels suivants pour un investissement: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%.
L'écart type (σ), qui mesure la dispersion des données à partir de sa moyenne, est calculé comme suit:
La Σ = N∑i = 1N (xi −μ) 2 où: x = Point de données ou observationμ = Moyenne de l'ensemble de données N = Nombre de points de données
La formule de l'écart à la baisse utilise cette même formule, mais au lieu d'utiliser la moyenne, elle utilise un certain seuil de retour. Souvent, le taux sans risque est utilisé ou un rendement cible difficile. Dans l'exemple ci-dessus, tous les rendements inférieurs à 0% ont été utilisés dans le calcul de l'écart à la baisse.
L'écart type pour cet ensemble de données est de 7, 69%. L'écart à la baisse de cet ensemble de données est de 3, 27%. Sortir de la mauvaise volatilité de la bonne volatilité montre aux investisseurs une meilleure image. Cela montre qu'environ 40% de la volatilité totale provient de rendements négatifs. Cela implique que 60% de la volatilité provient de rendements positifs. Décomposé de cette façon, il est clair que la plus grande partie de la volatilité de cet investissement est une "bonne" volatilité.
Autres mesures du risque de baisse
D'autres mesures de risque de baisse sont utilisées par les investisseurs et les analystes. L'un d'eux est connu sous le nom de Roy's Safety-First Criterion, ou SFRatio. Cette mesure permet d'évaluer les portefeuilles en fonction de la probabilité que leurs rendements chutent en dessous de ce seuil minimum souhaité, où le portefeuille optimal sera celui qui minimise la probabilité que le rendement du portefeuille tombe en dessous d'un seuil.
Au niveau de l'entreprise, la mesure de risque de baisse la plus courante est probablement la valeur à risque (VaR). La VaR estime combien une entreprise et son portefeuille d'investissements pourraient perdre avec une probabilité donnée, dans des conditions de marché typiques, au cours d'une période donnée, comme un jour, une semaine ou une année.
La VaR est régulièrement utilisée par les analystes et les entreprises, ainsi que par les autorités de réglementation du secteur financier pour estimer le montant total des actifs nécessaires pour couvrir les pertes potentielles prévues avec une certaine probabilité - par exemple, quelque chose est susceptible de se produire 5% du temps. Pour un portefeuille, un horizon temporel et une probabilité p établis, le p -VaR peut être décrit comme la perte maximale estimée en dollars pendant la période si nous excluons les résultats pires dont la probabilité est inférieure à p .
