Table des matières
- Étape 1: Capitalisation de l'entreprise
- Étape 2: revenus, tendances des marges
- Étape 3: Concurrents et industries
- Étape 4: Multiples d'évaluation
- Étape 5: Gestion et propriété
- Étape 6: Examen du bilan
- Étape 7: Historique du cours des actions
- Étape 8: Options d'achat d'actions et dilution
- Étape 9: Attentes
- Étape 10: Risques
- The Bottom Line
La diligence raisonnable est définie comme une enquête sur un investissement potentiel (comme un stock) ou un produit pour confirmer tous les faits. Ces faits peuvent inclure des éléments tels que l'examen de tous les dossiers financiers, les performances passées de l'entreprise, ainsi que tout autre élément jugé important. Pour les investisseurs individuels, la diligence raisonnable sur un investissement potentiel en actions est volontaire, mais recommandée.
Cet article décrit les dix étapes à suivre lors de votre premier examen d'un nouveau stock. L'exécution de cette diligence raisonnable vous permettra d'obtenir des informations essentielles et de rechercher un nouvel investissement possible.
Les étapes sont organisées de manière à ce qu'à chaque nouvelle information, vous tiriez parti de ce que vous avez appris précédemment. En fin de compte, en suivant ces étapes, vous obtiendrez une vue équilibrée des avantages et des inconvénients de votre idée d'investissement. Cela vous permettra de prendre une décision d'investissement rationnelle et logique.
Points clés à retenir
- La diligence raisonnable est une enquête sur un investissement potentiel (comme un stock) ou un produit pour confirmer tous les faits et garantir que l'achat répondra aux besoins de l'acheteur.Vous devez prendre en compte une variété de facteurs lors de la diligence raisonnable sur un stock, y compris la capitalisation de l'entreprise, les revenus, les évaluations, les concurrents, la gestion et les risques.En prenant le temps d'effectuer une diligence raisonnable sur un stock avant de faire un achat, vous serez mieux équipé pour prendre une décision qui s'aligne sur votre stratégie d'investissement globale.
Étape 1: Capitalisation de l'entreprise
La première étape consiste pour vous à former une image mentale ou un diagramme de l'entreprise que vous recherchez. C'est pourquoi vous voudrez regarder la capitalisation boursière de la société, qui vous montre à quel point la société est grande en calculant la valeur marchande totale de ses actions en circulation.
La capitalisation boursière en dit long sur la volatilité probable de l'action, sur l'ampleur de la propriété et sur la taille potentielle des marchés finaux de l'entreprise. Par exemple, les sociétés à grande et à grande capitalisation ont tendance à avoir des sources de revenus plus stables et moins de volatilité. Les sociétés de moyenne et petite capitalisation, quant à elles, ne peuvent desservir que des secteurs particuliers du marché et peuvent avoir plus de fluctuations dans leurs cours boursiers et leurs bénéfices.
À cette étape de l'exécution de la vérification diligente de vos actions, vous ne faites aucun jugement pour ou contre concernant les actions. Vous devez concentrer vos efforts sur l'accumulation d'informations qui prépareront le terrain pour tout ce qui vient. Lorsque vous commencez à examiner les chiffres des revenus et des bénéfices, les informations que vous avez recueillies sur la capitalisation boursière de l'entreprise vous donneront une certaine perspective.
Vous devez également confirmer un autre fait essentiel lors de ce premier contrôle: sur quelle bourse les actions se négocient-elles? Sont-ils basés aux États-Unis (comme la Bourse de New York, le Nasdaq ou de gré à gré)? Ou, s'agit-il de certificats américains de dépôt (ADR) avec une autre cotation sur une devise étrangère? Les ADR auront généralement les lettres «ADR» écrites quelque part dans le titre déclaré de la liste d'actions. Ces informations ainsi que la capitalisation boursière devraient aider à répondre aux questions de base, telles que la possibilité de détenir les actions de vos comptes de placement courants.
Vérifications nécessaires
Étape 2: revenus, tendances des marges
Lorsque vous commencez à regarder les chiffres financiers liés à l'entreprise que vous recherchez, il peut être préférable de commencer par les tendances des revenus, des bénéfices et des marges. Recherchez les tendances des revenus et du revenu net au cours des deux dernières années sur un site d'actualités financières qui vous permet de rechercher facilement des informations détaillées sur la société à l'aide du nom de la société ou du symbole boursier.
Ces sites fournissent des graphiques historiques montrant les fluctuations des prix d'une entreprise au fil du temps, et ils vous donneront le rapport prix / ventes (P / S) et le rapport prix / bénéfices (P / E). Examinez les tendances récentes des deux séries de chiffres, en notant si la croissance est irrégulière ou constante, ou s'il y a des fluctuations importantes (telles que plus de 50% en un an) dans les deux sens.
Vous devez également examiner les marges bénéficiaires pour voir si elles augmentent, diminuent ou restent généralement les mêmes. Vous pouvez trouver des informations spécifiques concernant les marges bénéficiaires en vous rendant directement sur le site Web de la société et en recherchant dans leur section relations avec les investisseurs leurs états financiers trimestriels et annuels. Ces informations entreront davantage en jeu lors de la prochaine étape.
Étape 3: Concurrents et industries
Maintenant que vous avez une idée de la taille de l'entreprise et du montant qu'elle gagne, il est temps d'évaluer les secteurs dans lesquels elle opère et avec qui elle est en concurrence. Comparez les marges de deux ou trois concurrents. Chaque entreprise est en partie définie par ses concurrents. En examinant simplement les principaux concurrents dans chaque secteur d'activité de l'entreprise (s'il y en a plusieurs), vous pourrez peut-être déterminer la taille des marchés finaux pour ses produits.
Vous pouvez trouver des informations sur les concurrents de l'entreprise sur la plupart des principaux sites de recherche d'actions. Vous trouverez généralement les symboles boursiers des concurrents de votre entreprise ainsi que des comparaisons directes de certaines mesures pour l'entreprise que vous recherchez et ses concurrents. Si vous ne savez toujours pas comment fonctionne le modèle d'entreprise de l'entreprise, vous devriez chercher à combler les lacunes ici avant d'aller de l'avant. Parfois, la simple lecture des concurrents peut vous aider à comprendre ce que fait réellement votre entreprise cible.
Étape 4: Multiples d'évaluation
Il est maintenant temps de passer à l'essentiel de la diligence raisonnable sur un stock. Vous voudrez revoir le rapport prix / bénéfice / croissance (PEG) pour l'entreprise que vous recherchez et ses concurrents. Prenez note de tout écart important dans les évaluations entre l'entreprise et ses concurrents. Il n'est pas rare de s'intéresser davantage à un stock concurrent au cours de cette étape, ce qui est parfaitement bien. Cependant, poursuivez avec la diligence raisonnable d'origine tout en notant l'autre entreprise pour un examen plus approfondi.
Les ratios P / E peuvent constituer la base initiale de l'examen des évaluations. Alors que les bénéfices peuvent et auront une certaine volatilité (même dans les sociétés les plus stables), les évaluations basées sur les bénéfices de suivi ou les estimations actuelles sont un critère qui permet une comparaison instantanée avec les multiples multiples du marché ou les concurrents directs.
À ce stade, vous commencerez probablement à vous faire une idée si l'entreprise est un «stock de croissance» par rapport à un «stock de valeur». Parallèlement à ces distinctions, vous devez avoir une idée générale de la rentabilité de l'entreprise. C'est généralement une bonne idée d'examiner la valeur de quelques années du bénéfice net pour s'assurer que le dernier chiffre des gains (et celui utilisé pour calculer le P / E) est normalisé et ne soit pas rejeté par une grande réglage ou charge.
Pour ne pas être utilisé isolément, le P / E doit être examiné conjointement avec le ratio prix / livre (P / B), le multiple d'entreprise et le rapport prix / ventes (ou revenus). Ces multiples mettent en évidence la valorisation de l'entreprise par rapport à sa dette, ses revenus annuels et son bilan. Étant donné que les fourchettes de ces valeurs diffèrent d'une industrie à l'autre, l'examen des mêmes chiffres pour certains concurrents ou pairs est une étape clé. Enfin, le ratio PEG tient compte des attentes de croissance future des bénéfices et de la manière dont il se compare au multiple de bénéfices actuel.
Les actions dont le ratio PEG est proche de un sont considérées comme étant évaluées équitablement dans des conditions de marché normales.
Étape 5: Gestion et propriété
Dans le cadre de la vérification diligente d'un titre, vous voudrez répondre à certaines questions clés concernant la gestion et la propriété de l'entreprise. L'entreprise est-elle toujours dirigée par ses fondateurs? Ou la direction et le conseil d'administration ont-ils mélangé de nombreux nouveaux visages? L'âge de l'entreprise est un facteur important ici, car les entreprises plus jeunes ont toujours plus de membres fondateurs. Regardez les biographies consolidées des cadres supérieurs pour voir quel type d'expériences générales ils ont. Vous pouvez trouver ces informations sur le site Web de la société ou dans ses documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).
Vérifiez également si les fondateurs et les gérants détiennent une proportion élevée d'actions et quel est le montant du flottant détenu par les institutions. Les pourcentages de propriété institutionnelle indiquent le degré de couverture des analystes dont bénéficie l'entreprise ainsi que les facteurs influençant le volume des échanges. Considérez une propriété personnelle élevée par les cadres supérieurs comme un avantage, et une faible propriété un drapeau rouge potentiel. Les actionnaires ont tendance à être mieux servis lorsque les personnes qui dirigent l'entreprise ont un intérêt dans la performance de l'action.
Étape 6: Examen du bilan
De nombreux articles pourraient facilement être consacrés à la façon de procéder à un examen du bilan, mais pour nos besoins initiaux de diligence raisonnable, un examen superficiel suffira. Examinez le bilan consolidé de votre entreprise pour voir le niveau global des actifs et des passifs, en accordant une attention particulière aux niveaux de trésorerie (la capacité de payer les passifs à court terme) et le montant de la dette à long terme détenue par l'entreprise. Beaucoup de dettes ne sont pas nécessairement une mauvaise chose et dépendent plus du modèle commercial de l'entreprise qu'autre chose.
Certaines entreprises (et industries dans leur ensemble) sont très capitalistiques, tandis que d'autres nécessitent un peu plus que les bases des employés, de l'équipement et une nouvelle idée pour être opérationnelles. Regardez le ratio d'endettement pour voir combien de capitaux propres positifs la société possède. Vous pouvez ensuite comparer cela avec les ratios d'endettement des concurrents pour mettre la métrique dans une meilleure perspective.
Si les chiffres du bilan «de première ligne» de l'actif total, du passif total et des capitaux propres varient considérablement d'une année à l'autre, essayez de déterminer pourquoi. La lecture des notes de bas de page qui accompagnent les états financiers et la discussion de la direction dans le rapport trimestriel / annuel peuvent éclairer la situation. L'entreprise pourrait se préparer au lancement d'un nouveau produit, accumuler des bénéfices non répartis ou simplement réduire ses précieuses ressources en capital. Ce que vous voyez devrait commencer à avoir une perspective plus approfondie après avoir examiné les tendances récentes des bénéfices.
Étape 7: Historique du cours des actions
À ce stade, vous voudrez déterminer combien de temps toutes les classes d'actions ont été négociées, ainsi que les mouvements de prix à court et à long terme. Le cours de l'action a-t-il été instable et volatil, ou lisse et stable? Cela décrit quel type d'expérience de profit le propriétaire moyen du stock a vu, ce qui peut influencer le mouvement futur des stocks. Les actions qui sont continuellement volatiles ont généralement des actionnaires à court terme, ce qui peut ajouter des facteurs de risque supplémentaires à certains investisseurs.
Étape 8: Options d'achat d'actions et dilution
Ensuite, vous devrez fouiller dans les rapports 10-Q et 10-K. Des dépôts trimestriels auprès de la SEC sont requis pour montrer toutes les options sur actions en cours ainsi que les attentes de conversion compte tenu d'une gamme de cours des actions futurs.
Utilisez-le pour comprendre comment le nombre d'actions peut changer dans différents scénarios de prix. Bien que les options d'achat d'actions soient potentiellement un puissant facteur de motivation pour retenir les employés, faites attention aux pratiques louches comme la réémission d'options «sous-marines» ou à toute enquête formelle qui a été menée sur des pratiques illégales comme les options antidatées.
Étape 9: Attentes
Cette étape de diligence raisonnable est une sorte de «fourre-tout» et nécessite des fouilles supplémentaires. Vous souhaiterez connaître les estimations consensuelles des revenus et des bénéfices pour les deux à trois prochaines années, les tendances à long terme affectant l'industrie et les détails propres à l'entreprise concernant les partenariats, les coentreprises, la propriété intellectuelle et les nouveaux produits et services.. Les nouvelles d'un produit ou d'un service à l'horizon peuvent être ce qui vous a initialement intéressé par le stock. Il est maintenant temps de l'examiner plus en détail à l'aide de tout ce que vous avez accumulé jusqu'à présent.
Étape 10: Risques
Mettre de côté cette pièce vitale pour la fin garantit que nous mettons toujours l'accent sur les risques inhérents à l'investissement. Assurez-vous de comprendre les risques à l'échelle de l'industrie et ceux spécifiques à l'entreprise. Y a-t-il des questions juridiques ou réglementaires en suspens? La direction prend-elle des décisions qui conduisent à une augmentation des revenus de l'entreprise? L'entreprise est-elle respectueuse de l'environnement? Quels types de risques à long terme pourraient résulter de son adoption ou non des initiatives vertes? Les investisseurs doivent garder en tout temps l'état d'esprit d'un défenseur du diable en bonne santé, illustrant les pires scénarios et leurs résultats potentiels sur le titre.
The Bottom Line
Une fois ces étapes terminées, vous devriez être en mesure d'évaluer le potentiel de profit futur de l'entreprise et la façon dont le titre pourrait s'insérer dans votre portefeuille ou votre stratégie d'investissement. Inévitablement, vous aurez des détails que vous voudrez approfondir. Cependant, suivre ces directives devrait vous éviter de manquer quelque chose qui pourrait être vital pour votre décision.
Les investisseurs chevronnés jetteront beaucoup plus d'idées d'investissement (et de serviettes à cocktail) dans la poubelle qu'ils n'en garderont pour un examen plus approfondi, alors n'ayez pas peur de recommencer avec une nouvelle idée et une nouvelle entreprise. Il y a littéralement des dizaines de milliers d'entreprises à choisir.
