Qu'est-ce que Efficient Frontier?
La frontière efficace est l'ensemble des portefeuilles optimaux qui offrent le rendement attendu le plus élevé pour un niveau de risque défini ou le risque le plus faible pour un niveau de rendement attendu donné. Les portefeuilles situés en dessous de la frontière efficace ne sont pas optimaux car ils n'offrent pas un rendement suffisant pour le niveau de risque. Les portefeuilles qui se regroupent à droite de la frontière efficace sont sous-optimaux car ils présentent un niveau de risque plus élevé pour le taux de rendement défini.
Expliquer la frontière efficace
Comprendre la frontière efficace
Les portefeuilles (investissements) de taux frontaliers efficaces sur une échelle de rendement (axe y) par rapport au risque (axe x). Le taux de croissance annuel composé (TCAC) d'un investissement est couramment utilisé comme composante de rendement tandis que l'écart-type (annualisé) décrit la mesure du risque. La théorie de la frontière efficace a été introduite par le prix Nobel Harry Markowitz en 1952 et est une pierre angulaire de la théorie moderne du portefeuille (MPT).
La frontière efficace représente graphiquement les portefeuilles qui maximisent les rendements du risque assumé. Les rendements dépendent des combinaisons de placements qui composent le portefeuille. L'écart type d'une sécurité est synonyme de risque. Idéalement, un investisseur cherche à peupler le portefeuille de titres offrant des rendements exceptionnels mais dont l'écart-type combiné est inférieur aux écarts-types des titres individuels. Moins les titres sont synchronisés (covariance plus faible), plus l'écart-type est faible. Si cette combinaison d'optimisation du paradigme rendement / risque réussit, alors ce portefeuille devrait s'aligner le long de la frontière efficace.
Une conclusion clé du concept était l'avantage de la diversification résultant de la courbure de la frontière efficace. La courbure est essentielle pour révéler comment la diversification améliore le profil risque / rendement du portefeuille. Elle révèle également un retour marginal au risque décroissant. La relation n'est pas linéaire. En d'autres termes, ajouter plus de risques à un portefeuille ne génère pas un rendement égal. Les portefeuilles optimaux qui composent la frontière efficace ont tendance à avoir un degré de diversification plus élevé que les sous-optimaux, qui sont généralement moins diversifiés.
Points clés à retenir
- Une frontière efficace comprend des portefeuilles d'investissement qui offrent le rendement attendu le plus élevé pour un niveau de risque spécifique.Les retours dépendent des combinaisons d'investissement qui composent le portefeuille.L'écart type d'un titre est synonyme de risque. Une covariance plus faible entre les titres en portefeuille se traduit par un écart-type du portefeuille plus faible.
Portefeuille optimal
Une hypothèse en matière d'investissement est qu'un degré de risque plus élevé signifie un rendement potentiel plus élevé. Inversement, les investisseurs qui prennent un faible degré de risque ont un rendement potentiel faible. Selon la théorie de Markowitz, il existe un portefeuille optimal qui pourrait être conçu avec un équilibre parfait entre risque et rendement. Le portefeuille optimal ne comprend pas simplement des titres offrant les rendements potentiels les plus élevés ou des titres à faible risque. Le portefeuille optimal vise à équilibrer les titres avec les rendements potentiels les plus élevés avec un degré de risque acceptable ou les titres avec le degré de risque le plus faible pour un niveau de rendement potentiel donné. Les points du graphique du risque par rapport aux rendements attendus où se trouvent les portefeuilles optimaux sont connus comme la frontière efficace.
Sélection des investissements
Supposons qu'un investisseur à la recherche de risques utilise la frontière efficace pour sélectionner les investissements. L'investisseur sélectionnerait des titres situés à l'extrémité droite de la frontière efficace. L'extrémité droite de la frontière efficace comprend les titres qui devraient présenter un degré de risque élevé associé à des rendements potentiels élevés, ce qui convient aux investisseurs très tolérants au risque. À l'inverse, les titres situés à l'extrémité gauche de la frontière efficace conviendraient aux investisseurs peu enclins à prendre des risques.
Limites
La frontière efficace et la théorie moderne du portefeuille ont de nombreuses hypothèses qui peuvent ne pas représenter correctement la réalité. Par exemple, l'une des hypothèses est que les rendements des actifs suivent une distribution normale. En réalité, les titres peuvent connaître des rendements supérieurs de plus de trois écarts-types à la moyenne dans plus de 0, 03% des valeurs observées. Par conséquent, les rendements des actifs suivraient une distribution leptokurtique ou une distribution à queue lourde.
De plus, Markowitz pose plusieurs hypothèses dans sa théorie, telles que les investisseurs sont rationnels et évitent le risque lorsque cela est possible; il n'y a pas suffisamment d'investisseurs pour influencer les prix du marché; et les investisseurs ont un accès illimité à l'emprunt et au prêt d'argent au taux d'intérêt sans risque. Cependant, la réalité prouve que le marché comprend des investisseurs irrationnels et à la recherche de risques, il y a de grands acteurs du marché qui pourraient influencer les prix du marché, et il y a des investisseurs qui n'ont pas un accès illimité à l'emprunt et au prêt d'argent.
