Qu'est-ce que le défaut de livraison?
Le défaut de livraison fait référence à une situation dans laquelle une partie à un contrat de négociation (qu'il s'agisse d'actions, de contrats à terme, d'options ou de contrats à terme) ne respecte pas son obligation. De tels échecs se produisent lorsqu'un acheteur (la partie en position longue) n'a pas assez d'argent pour prendre livraison et payer la transaction lors du règlement. Un échec peut également se produire lorsque le vendeur (la partie en position courte) n'est pas propriétaire de tout ou partie des actifs sous-jacents requis lors du règlement et ne peut donc pas effectuer la livraison.
Points clés à retenir
- Le défaut de livraison fait référence au fait de ne pas être en mesure de respecter ses obligations commerciales; dans le cas des acheteurs, cela signifie ne pas avoir d'argent, dans le cas des vendeurs, c'est-à-dire ne pas avoir les biens.
Comprendre l'échec de la livraison
Chaque fois qu'une transaction est effectuée, les deux parties à la transaction sont contractuellement obligées de transférer soit des espèces soit des actifs avant la date de règlement. Par la suite, si la transaction n'est pas réglée, un côté de la transaction n'a pas été livré. Un défaut de livraison peut également survenir en cas de problème technique dans le processus de règlement effectué par la chambre de compensation concernée.
Le défaut de livraison est critique lorsque l'on parle de vente à découvert nue. En cas de vente à découvert nue, une personne accepte de vendre une action que ni elle ni son courtier associé ne possèdent, et la personne n'a aucun moyen de justifier son accès à ces actions. L'individu moyen est incapable de faire ce genre de commerce, mais un individu travaillant comme commerçant propriétaire pour une entreprise commerciale et risquant son propre capital, peut avoir la capacité d'exécuter un tel ordre. Bien qu'il soit considéré comme illégal pour eux de le faire, certaines de ces personnes ou institutions peuvent croire que la société à court terme fera faillite et, par conséquent, lors d'une vente à découvert nue, elles peuvent être en mesure de réaliser un profit sans obligation de rendre des comptes.
Par la suite, le défaut de livraison en attente crée ce que l'on appelle des «actions fantômes» sur le marché, ce qui peut diluer le prix des actions sous-jacentes. En d'autres termes, l'acheteur de l'autre côté de ces transactions peut être propriétaire d'actions, sur papier, qui n'existent pas réellement.
Réactions en chaîne de l'échec à livrer des événements
Plusieurs problèmes potentiels se produisent lorsque les transactions ne se règlent pas correctement en raison de l'échec de la livraison. Les marchés des actions et des produits dérivés peuvent ne pas réussir à se produire.
Avec les contrats à terme, une partie qui ne parvient pas à exécuter une position courte peut entraîner des problèmes importants pour la partie ayant la position longue. Cette difficulté se produit car ces contrats impliquent souvent des volumes d'actifs importants qui sont pertinents pour les opérations commerciales de la position longue.
En affaires, un vendeur peut pré-vendre un article qu'il n'a pas encore en sa possession. Cela sera souvent dû à un retard de livraison du fournisseur. Quand vient le temps pour le vendeur de livrer à l'acheteur, il ne peut pas exécuter la commande car le fournisseur est en retard. L'acheteur peut annuler la commande, laissant au vendeur une vente perdue, un inventaire inutile et la nécessité de traiter avec le fournisseur tardif. Pendant ce temps, l'acheteur n'aura pas ce dont il a besoin. Les remèdes incluent le fait que le vendeur entre sur le marché pour acheter les produits désirés à des prix qui peuvent être plus élevés.
Le même scénario s'applique aux instruments financiers et aux matières premières. Le fait de ne pas livrer dans une partie de la chaîne peut avoir un impact sur les participants beaucoup plus bas dans la chaîne.
Pendant la crise financière de 2008, les échecs de livraison ont augmenté. Tout comme le cerf-volant, où quelqu'un écrit un chèque mais n'a pas encore obtenu les fonds pour le couvrir, les vendeurs n'ont pas rendu les titres vendus à temps. Ils ont retardé le processus d'achat de titres à un prix inférieur pour livraison. Les autorités de réglementation doivent encore remédier à cette pratique.
