Table des matières
- Exemples d'IDE et de FPI
- Évaluation de l'attractivité
- IDE versus FPI
- FDI et FPI - Avantages et inconvénients
- Tendances récentes
- Signes de mise en garde pour les investisseurs
- The Bottom Line
Le capital est un ingrédient essentiel de la croissance économique, mais comme la plupart des pays ne peuvent pas satisfaire à leurs besoins totaux en capital uniquement à partir de leurs ressources internes, ils se tournent vers les investisseurs étrangers. L'investissement étranger direct (IED) et l'investissement de portefeuille étranger (IPF) sont deux des voies les plus courantes pour les investisseurs d'investir dans une économie étrangère. L'IED implique l'investissement par des investisseurs étrangers directement dans les actifs productifs d'un autre pays.
FPI signifie investir dans des actifs financiers, tels que des actions et des obligations d'entités situées dans un autre pays. L'IED et l'IPF sont similaires à certains égards mais très différents à d'autres. Étant donné que les investisseurs de détail investissent de plus en plus à l'étranger, ils doivent être clairement conscients des différences entre l'IDE et l'IPF, car les pays ayant un niveau élevé d'IPF peuvent rencontrer une volatilité accrue du marché et des turbulences monétaires en période d'incertitude.
Points clés à retenir
- Un investissement étranger direct (IED) est un investissement effectué par une entreprise ou un particulier dans un pays dans des intérêts commerciaux situés dans un autre pays.L'investissement de portefeuille étranger (IPF) fait plutôt référence aux investissements effectués dans des titres et autres actifs financiers émis dans un autre pays. les méthodes d'investissement étranger sont cruciales pour le commerce et le développement mondiaux, mais l'IDE est souvent considéré comme le mode privilégié et est moins volatil.
Exemples d'IDE et de FPI
Imaginez que vous êtes un multimillionnaire basé aux États-Unis et que vous recherchez votre prochaine opportunité d'investissement. Vous essayez de décider entre (a) acquérir une entreprise qui fabrique des machines industrielles et (b) acheter une participation importante dans une entreprise qui fabrique de telles machines. Le premier est un exemple d'investissement direct, tandis que le second est un exemple d'investissement de portefeuille.
Maintenant, si le fabricant de machines était situé dans une juridiction étrangère, disons le Mexique, et si vous y investissiez, votre investissement serait considéré comme un IDE. Si les sociétés dont vous envisagez d'acheter des actions étaient également situées au Mexique, votre achat de ces actions ou de leurs certificats américains de dépôt (ADR) serait considéré comme FPI.
Bien que l'IED soit généralement limité aux grands acteurs qui peuvent se permettre d'investir directement à l'étranger, l'investisseur moyen est très susceptible d'être impliqué dans l'IPF, sciemment ou inconsciemment. Chaque fois que vous achetez des actions ou des obligations étrangères, soit directement, soit par le biais d’ADR, de fonds communs de placement ou de fonds négociés en bourse, vous participez à des FPI. Les chiffres cumulés du FPI sont énormes. Selon l'Investment Company Institute, au début de janvier 2018, les fonds communs de placement d'actions nationales ont enregistré des entrées de capitaux de 3, 8 milliards de dollars, tandis que les fonds d'actions étrangères ont attiré plus du triple de ce montant, soit 13, 7 milliards de dollars.
Évaluation de l'attractivité
Parce que le capital est toujours en nombre insuffisant et très mobile, les investisseurs étrangers ont des critères standard lors de l'évaluation de l'opportunité d'une destination à l'étranger pour l'IDE et l'IPF, qui comprennent:
- Facteurs économiques: force de l'économie, tendances de la croissance du PIB, infrastructures, inflation, risque de change, contrôle des changes Facteurs politiques: stabilité politique, philosophie commerciale du gouvernement, antécédents Incitations pour les investisseurs étrangers: niveaux d'imposition, incitations fiscales, droits de propriété Autres facteurs: éducation et compétences de la main-d'œuvre, opportunités d'affaires, concurrence locale
IDE versus FPI
Bien que l'IDE et l'IPF soient similaires en ce qu'ils impliquent tous deux des investissements étrangers, il existe des différences très fondamentales entre les deux.
La première différence tient au degré de contrôle exercé par l'investisseur étranger. Les investisseurs d'IDE prennent généralement des positions de contrôle dans des entreprises nationales ou des coentreprises et participent activement à leur gestion. Les investisseurs FPI, en revanche, sont généralement des investisseurs passifs qui ne participent pas activement aux opérations quotidiennes et aux plans stratégiques des entreprises nationales, même s'ils détiennent une participation majoritaire dans celles-ci.
La deuxième différence est que les investisseurs d'IDE doivent forcément adopter une approche à long terme de leurs investissements, car cela peut prendre des années entre la phase de planification et la mise en œuvre du projet. D'un autre côté, les investisseurs FPI peuvent prétendre être à long terme mais ont souvent un horizon d'investissement beaucoup plus court, en particulier lorsque l'économie locale rencontre des turbulences.
Ce qui nous amène au dernier point. Les investisseurs d'IDE ne peuvent pas facilement liquider leurs actifs et s'écarter d'une nation, car ces actifs peuvent être très importants et assez peu liquides. Les investisseurs FPI peuvent littéralement quitter un pays en quelques clics de souris, car les actifs financiers sont très liquides et largement négociés.
FDI et FPI - Avantages et inconvénients
L'IED et l'IPF sont tous deux d'importantes sources de financement pour la plupart des économies. Les capitaux étrangers peuvent être utilisés pour développer des infrastructures, mettre en place des installations de fabrication et des centres de services, et investir dans d'autres actifs productifs tels que des machines et du matériel, ce qui contribue à la croissance économique et stimule l'emploi.
Cependant, l'IDE est évidemment la voie privilégiée par la plupart des pays pour attirer les investissements étrangers, car il est beaucoup plus stable que l'IPF et indique un engagement à long terme. Mais pour une économie qui ne fait que s'ouvrir, des montants significatifs d'IDE ne peuvent résulter que lorsque les investisseurs étrangers auront confiance en ses perspectives à long terme et en la capacité du gouvernement local.
Bien que le FPI soit souhaitable comme source de capital d'investissement, il a tendance à avoir un degré de volatilité beaucoup plus élevé que le FPI. En fait, le FPI est souvent appelé «argent chaud» en raison de sa tendance à fuir dès les premiers signes de troubles dans une économie. Ces flux massifs de portefeuille peuvent exacerber les problèmes économiques en période d'incertitude.
Tendances récentes
En 2019, les États-Unis et le Royaume-Uni étaient les plus grands bénéficiaires mondiaux d'IDE. Les États-Unis ont enregistré des entrées nettes d'IED de 479 milliards de dollars, tandis que le Royaume-Uni a reçu 299, 7 milliards de dollars, selon la Banque mondiale. La Chine est loin derrière, avec 170, 6 milliards de dollars, mais les investissements étrangers y sont à un niveau record, avec près de 2 500 nouvelles entreprises approuvées chaque mois. (Pour des informations complémentaires, voir "Quelles nations recrutent activement des investissements directs étrangers (investissements directs étrangers)?")
L'IDE en pourcentage du produit intérieur brut (PIB) est un bon indicateur de l'attrait d'un pays en tant que destination d'investissement à long terme. L'économie chinoise est actuellement plus petite que l'économie américaine, mais l'ID en pourcentage du PIB était de 1, 5% pour la Chine en 2016, contre 2, 6% pour les États-Unis. Pour les économies plus petites et dynamiques comme Singapour et le Luxembourg, l'IDE en pourcentage du PIB est significativement plus élevé - 20, 7% pour Singapour et un énorme 45, 8% pour le Luxembourg.
Signes de mise en garde pour les investisseurs
Les investisseurs doivent faire preuve de prudence lorsqu'ils investissent massivement dans les pays où le FPI est élevé et où les fondamentaux économiques se détériorent. L'incertitude financière peut amener les investisseurs étrangers à se diriger vers les sorties, cette fuite des capitaux exerçant une pression à la baisse sur la monnaie nationale et entraînant une instabilité économique.
La crise asiatique de 1997 reste l'exemple type d'une telle situation. L'effondrement de devises comme la roupie indienne et la roupie indonésienne à l'été 2013 est un autre exemple récent des ravages causés par les sorties de «hot money». En mai 2013, après que le président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, ait fait allusion à la possibilité de mettre fin au vaste programme d'achat d'obligations de la Fed, les investisseurs étrangers ont commencé à liquider leurs positions sur les marchés émergents, depuis l'ère des taux d'intérêt proches de zéro (la source des l’argent) semblait toucher à sa fin.
Les gestionnaires de portefeuille étrangers se sont d'abord concentrés sur des pays comme l'Inde et l'Indonésie, qui étaient perçus comme plus vulnérables en raison de l'élargissement de leurs déficits des comptes courants et de l'inflation élevée. Alors que cet argent chaud coulait, la roupie a chuté pour enregistrer des creux par rapport au dollar américain, forçant la Reserve Bank of India à intervenir et à défendre la monnaie. Bien que la roupie se soit rétablie dans une certaine mesure à la fin de l'année, sa forte dépréciation en 2013 a considérablement érodé les rendements des investisseurs étrangers qui avaient investi dans des actifs financiers indiens.
The Bottom Line
Alors que l'IDE et le FPI peuvent être des sources de capitaux indispensables pour une économie, le FPI est beaucoup plus volatil, et cette volatilité peut aggraver les problèmes économiques en période d'incertitude. Étant donné que cette volatilité peut avoir un impact négatif significatif sur leurs portefeuilles d'investissement, les investisseurs particuliers devraient se familiariser avec les différences entre ces deux sources clés d'investissement étranger.
