Il est courant que les analystes financiers et les publications d'investissement se réfèrent aux bons du Trésor américain (obligations T) comme des investissements sans risque. Cette désignation est fondamentalement vraie tout en étant trompeuse. Grâce au soutien implicite de toutes les obligations du Département du Trésor par la Réserve fédérale, il n'y a pratiquement aucun risque de perte de capital sur une obligation en T.
La plupart des relations de crédit, des prêts hypothécaires aux obligations de sociétés, comportent un risque de défaut. Le prêteur assume le risque que l'emprunteur ne respecte pas ses obligations de paiement du principal ou des intérêts. Même dans les cas où une procédure de faillite peut aider à récupérer les fonds des créanciers, il n'y a pas de véritables garanties sur le marché.
Ce n'est pas vrai avec les bons du Trésor, car la Réserve fédérale peut toujours servir de filet de sécurité au gouvernement fédéral. Les investisseurs savent que le Département du Trésor les remboursera toujours, même lorsque le bilan de la Fed est moche.
Principales utilisations des obligations
Les risques de l'investissement en bons du Trésor
Même si le risque de défaut est quasi inexistant, le risque d'investissement en obligations T est centré sur les coûts d'opportunité, les fluctuations des taux d'intérêt et la hausse des prix.
Inflation
Si la Réserve fédérale crée trop de nouveaux crédits, l'économie court le risque de connaître l'inflation. Le montant principal sur une obligation T normale n'est garanti qu'en montants nominaux. Dans un environnement inflationniste, le rendement du capital vaut moins que l'investissement initial. Ce problème est aggravé par les rendements traditionnellement bas des bons du Trésor.
Risque de taux d'intérêt
Les bons du Trésor comportent également un risque de taux d'intérêt, ce qui signifie que lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur marchande des titres de créance a tendance à baisser. Cela rend difficile pour l'investisseur obligataire de liquider sans perdre sur l'investissement.
Coûts d'opportunité
Toutes les décisions financières, même les investissements en obligations T, entraînent des coûts d'opportunité. Lorsqu'un investisseur achète une obligation de 1 000 $, il perd la capacité de dépenser ces 1 000 $ pour d'autres choses. L'investisseur aurait peut-être mieux fait d'acheter un type de titre différent avec un rendement plus élevé, ou d'acheter des biens de consommation qu'il finit par valoriser plus que le rendement des obligations.
