Qu'est-ce qu'un accélérateur financier?
Un accélérateur financier est un moyen par lequel les évolutions des marchés financiers amplifient les effets des changements économiques. Les conditions sur les marchés financiers et l'économie peuvent se renforcer mutuellement, ce qui entraîne une boucle de rétroaction qui produit un boom ou une récession malgré les changements eux-mêmes relativement faibles lorsqu'ils sont examinés individuellement. L'idée est attribuée au président de la Federal Reserve Board, Ben Bernanke, et aux économistes Mark Gertler et Simon Gilchrist.
Comprendre les accélérateurs financiers
Un accélérateur financier sort souvent du marché du crédit et finit par avoir un impact sur l'économie dans son ensemble. Les accélérateurs financiers peuvent déclencher et amplifier des chocs positifs et négatifs à l'échelle macroéconomique. Le modèle de l'accélérateur financier a été proposé pour aider à expliquer pourquoi des modifications relativement minimes de la politique monétaire ou des conditions de crédit pouvaient déclencher de grands chocs dans l'économie. Par exemple, pourquoi un changement relativement faible du taux préférentiel oblige-t-il les entreprises et les consommateurs à réduire leurs dépenses, même s'il s'agit d'un petit coût supplémentaire?
La théorie de l'accélérateur financier propose que, au plus fort des cycles économiques, la majorité des entreprises et des consommateurs se soient surexploités à des degrés divers. Cela signifie qu'ils ont contracté une dette bon marché pour financer des améliorations ou l'expansion de leurs entreprises et de leurs modes de vie. Cela signifie également qu'ils sont extrêmement sensibles à tout changement dans l'environnement du crédit, plus qu'ils ne le seraient à d'autres moments du cycle économique. Lorsque la partie expansion du cycle économique touche à sa fin, cette même majorité surexploitée se fait pincer par une économie plus pauvre et un resserrement du crédit.
L'accélérateur financier et la grande récession
L'idée que les conditions de crédit influencent l'économie n'est pas nouvelle, mais le modèle de Bernanke, Gertler et Gilchrist a fourni un meilleur outil pour guider la politique afin de prendre en compte les effets du marché du crédit. Même alors, le modèle de l'accélérateur financier a reçu très peu d'attention jusqu'en 2008, lorsque Bernanke était à la tête de la Réserve fédérale lors d'une crise financière qui s'est transformée en Grande Récession. Le modèle de l'accélérateur financier a reçu beaucoup d'attention car il a fourni un contexte pour expliquer les mesures que la Fed prenait pour minimiser les boucles de rétroaction ou raccourcir leur durée d'exécution.
C'est l'une des raisons pour lesquelles tant de mesures de sauvetage, telles qu'elles sont devenues connues, visaient à stabiliser les marchés du crédit directement par l'intermédiaire des banques. Dans le modèle de l'accélérateur financier, le ralentissement du crédit entraîne une fuite vers la qualité. Cela signifie que les entreprises et les consommateurs les plus faibles sont abandonnés et que le crédit n'est offert qu'aux entreprises plus fortes. Cependant, comme un plus grand nombre de ces entreprises ont du mal à acheter moins axées sur les consommateurs, elles tombent également en disgrâce. Cette boucle se poursuit jusqu'à ce qu'une grande partie du crédit soit retirée de l'économie, ce qui entraîne beaucoup de difficultés économiques. Bernanke a utilisé sa connaissance des accélérateurs financiers pour essayer de limiter la douleur et raccourcir le temps que l'économie américaine a subi avec des conditions de crédit strictes.
