Qu'est-ce qu'un écart de cinq contre les obligations (FAB)
Un Five Against Bond Spread (FAB) est une stratégie de négociation de contrats à terme qui vise à tirer profit de l'écart entre les bons du Trésor d'échéances différentes en prenant des positions compensatoires dans les contrats à terme pour les bons du Trésor à cinq ans et les bons du Trésor à long terme (15 à 30 ans) obligations.
Comprendre un écart de cinq contre les obligations (FAB)
Un Five Against Bond Spread (FAB) est créé en achetant un contrat à terme sur des bons du Trésor à cinq ans et en en vendant un sur des bons du Trésor à long terme ou vice versa. Les investisseurs spéculant sur les fluctuations des taux d'intérêt s'engageront dans ce type de spread dans l'espoir de profiter de bons du Trésor sous ou surévalués.
Les investisseurs peuvent négocier des contrats à terme sur des titres du Trésor à 2 ans, 5 ans, 10 ans et 30 ans. Contrairement aux options, qui donnent aux détenteurs le droit d'acheter ou de vendre un actif, les contrats à terme obligent le détenteur à acheter ou vendre. Ces contrats sont proposés par le Chicago Board of Trade et sont répertoriés sur les cycles de mars, juin, septembre et décembre. Les contrats à terme nécessaires pour établir un FAB ont une valeur nominale de 100 000 $ avec des prix indiqués en points par 1 000 $. Les contrats peuvent être négociés en ticks aussi petits que 1/32 d'un point ou 31, 25 $ pour les obligations à 30 ans et la moitié d'un 1/32 de point ou 15, 625 $ pour les billets à 10 ans.
Alors que certaines stratégies à terme du Trésor sont destinées à se couvrir contre le risque de taux d'intérêt, une stratégie FAB cherche à profiter des fluctuations des taux et des rendements. Le FAB est l'une des multiples stratégies de trading sur spread ou de trading sur courbe de rendement applicables au marché du Trésor. Le principe de base de ces stratégies est que les erreurs d’évaluation des écarts, telles qu’elles se reflètent dans les prix des contrats à terme le long de la courbe des taux du Trésor, finiront par se normaliser ou s’inverser. Les traders peuvent profiter de ces mouvements en prenant des positions via des futures. Les stratégies de spread reposent davantage sur des mouvements à long terme des rendements que sur l'action rapide des prix qui se produit souvent sur les marchés boursiers.
Facteurs influençant Five Against Bond Spread
Les rendements obligataires, et donc les écarts entre obligations de maturités différentes, sont affectés par les taux d'intérêt. Les taux d'intérêt à court terme sont les plus influencés par les actions de la Réserve fédérale américaine, car le taux de son fonds fédéral sert de référence pour de nombreux autres taux d'intérêt. Lorsque la Fed augmente ses taux, les rendements des bons du Trésor à 2 ans et à 5 ans sont les plus touchés. Les taux obligataires à long terme sont le plus influencés par la vigueur de l'économie américaine et les perspectives d'inflation. Si l'économie est en croissance et que l'inflation est à 2% ou plus, les rendements obligataires longs devraient baisser. Ces facteurs et bien d'autres facteurs économiques et techniques devraient être pris en compte par les investisseurs intéressés par la mise en œuvre de stratégies de spread.
