Une bulle d'actifs se produit lorsque le prix d'un actif financier ou d'une marchandise atteint des niveaux bien supérieurs aux normes historiques ou à sa valeur intrinsèque, ou aux deux. Le problème est que, puisque la valeur intrinsèque d'un actif peut avoir une très large fourchette, une bulle est souvent justifiée par l'hypothèse erronée que la valeur intrinsèque de l'actif elle-même a monté en flèche ou, en d'autres termes, l'actif vaut fondamentalement beaucoup plus que ce qu'il était dans le passé. (Pour plus d'informations, voir: 5 étapes d'une bulle.)
Certaines bulles sont plus faciles à détecter que d'autres, comme par exemple les bulles boursières, car les mesures d'évaluation traditionnelles peuvent être utilisées pour identifier une surévaluation extrême. Par exemple, un indice boursier qui se négocie à un ratio cours / bénéfice qui est le double de la moyenne historique est probablement en territoire de bulle, bien qu'une analyse plus approfondie puisse être nécessaire pour établir une conclusion concluante. D'autres bulles sont plus difficiles à détecter et ne peuvent être identifiées qu'avec du recul.
Un élément commun qui traverse la plupart des bulles est la volonté des participants de suspendre leur incrédulité et d'ignorer résolument la clameur croissante des signaux d'avertissement. Une autre caractéristique des bulles est que plus une bulle est grosse, plus ses dégâts sont importants lorsqu'elle éclate finalement. Sur cette note, nous énumérons ci-dessous cinq des plus grandes bulles d'actifs de l'histoire, dont trois se sont produites depuis la fin des années 1980 - un signe révélateur des temps.
- La bulle hollandaise des tulipes: la tulipmanie qui s'est emparée de la Hollande dans les années 1630 est l'un des premiers cas enregistrés de bulle d'actifs irrationnelle. Selon un compte, les prix des tulipes ont été multipliés par 20 entre novembre 1636 et février 1637, avant de plonger de 99% en mai 1637, selon l'ancien professeur d'économie de l'UCLA, Earl A. Thompson. Comme le font généralement les bulles, Tulipmania a consommé un large échantillon de la population néerlandaise et, à son apogée, certaines ampoules de tulipes ont été vendues à des prix supérieurs à ceux des maisons de luxe. La bulle de la mer du Sud: la bulle de la mer du Sud a été créée par un ensemble de circonstances plus complexes que la Tulipmania néerlandaise, mais elle est néanmoins entrée dans l'histoire comme un autre exemple classique de bulle financière. La South Sea Company a été formée en 1711 et le gouvernement britannique lui a promis un monopole sur tous les échanges avec les colonies espagnoles d'Amérique du Sud. S'attendant à une répétition du succès de la East India Company, qui avait une activité florissante avec l'Inde, les investisseurs ont pris des actions de la South Sea Company. Alors que ses administrateurs faisaient circuler de grands récits de richesses inimaginables dans les mers du Sud (aujourd'hui l'Amérique du Sud), les actions de la société ont plus que quadruplé en 1720, passant de 128 £ en janvier à 1050 £ en juin, avant de s'effondrer les mois suivants. et provoquant une grave crise économique. Bulle immobilière et boursière au Japon: à l'ère actuelle, les bulles d'actifs sont parfois alimentées par une politique monétaire trop stimulante. La bulle japonaise en est un exemple classique. La flambée de 50% du yen au début des années 80 a déclenché une récession japonaise en 1986 et, pour y faire face, le gouvernement a lancé un programme de relance monétaire et budgétaire. Ces mesures ont si bien fonctionné qu'elles ont encouragé une spéculation effrénée, entraînant un triplement des stocks japonais et de la valeur des terrains urbains de 1985 à 1989. Au plus fort de la bulle immobilière en 1989, la valeur des terrains du Palais impérial de Tokyo était supérieure à celle de l'immobilier dans tout l'état de Californie. La bulle a ensuite éclaté au début des années 1990, ouvrant la voie aux «décennies perdues» du Japon dans les années 90 et au début des années 2000. (Pour plus d'informations, voir: De Mme Watanabe à Abenomics: The Yen's Wild Ride.) La bulle Dot-Com: Pour l'échelle et la taille, quelques bulles pourraient correspondre à la bulle NASDAQ des années 1990. L'introduction d'Internet a déclenché une vague massive de spéculations dans les entreprises de la "nouvelle économie" et, par conséquent, des centaines d'entreprises point-com ont réalisé des évaluations de plusieurs milliards de dollars dès leur introduction en bourse. Le NASDAQ Composite, qui abrite la plupart de ces sociétés de technologie / dot-com, est passé d'un niveau inférieur à 500 au début de 1990 à un sommet de plus de 5 000 en mars 2000. L'indice s'est effondré peu de temps après, plongeant de près de 80% en octobre. 2002 et déclenchant une récession américaine. Le composite n'a finalement atteint un nouveau sommet qu'en 2015, plus de 15 ans après son précédent pic. La bulle immobilière américaine: certains experts estiment que l'éclatement de la bulle du NASDAQ a conduit les investisseurs américains à s'entasser dans l'immobilier, croyant à tort qu'il s'agissait d'une classe d'actifs beaucoup plus sûre. Alors qu'un indice des prix des logements aux États-Unis a presque doublé de 1996 à 2006, les deux tiers de cette augmentation se sont produits de 2002 à 2006, selon un rapport du Bureau américain des statistiques du travail. Même si les prix des maisons augmentaient à un rythme record, il y avait de plus en plus de signes d'une frénésie insoutenable - fraude hypothécaire rampante, «retournement de copropriété», maisons achetées par des emprunteurs à risque, etc. Les prix des logements aux États-Unis ont culminé en 2006, puis ont commencé un glissement qui a fait en sorte que la maison américaine moyenne a perdu un tiers de sa valeur en 2009. Le boom et l'effondrement du logement aux États-Unis et les effets d'entraînement qu'elle a eu sur les titres adossés à des créances hypothécaires ont entraîné une contraction économique mondiale qui a été la plus importante depuis Dépression des années 1930 et est maintenant connue sous le nom de «Grande Récession».
The Bottom Line
Les cinq bulles discutées ici étaient parmi les plus grandes de l'histoire et contiennent de précieuses leçons qui devraient être prises en compte par tous les investisseurs.
