George Soros, le gestionnaire de fonds spéculatifs non-conformistes. a généré des rendements annuels importants, après les frais de gestion. Son fonds phare Quantum Fund est vénéré par les investisseurs. Malgré l'animosité générée par ses tactiques de négociation et la controverse entourant sa philosophie d'investissement, Soros a mis des décennies à la tête de la classe parmi les investisseurs d'élite du monde. En 1981, le magazine Institutional Investor l' a nommé "le plus grand gestionnaire de fonds au monde".
La philosophie de Soros
George Soros est un spéculateur à court terme. Il fait des paris massifs à fort effet de levier sur la direction des marchés financiers. Son célèbre hedge fund est connu pour sa stratégie macroéconomique mondiale, une philosophie centrée sur la réalisation de paris massifs à sens unique sur les mouvements des taux de change, des prix des matières premières, des actions, des obligations, des dérivés et d'autres actifs sur la base d'une analyse macroéconomique.
En termes simples, Soros parie que la valeur de ces investissements augmentera ou diminuera. Soros étudie ses cibles, laissant les mouvements des différents marchés financiers et leurs participants dicter ses métiers. Il se réfère à la philosophie derrière sa stratégie de trading comme réflexivité. La théorie évite les idées traditionnelles d'un environnement de marché basé sur l'équilibre où toutes les informations sont connues de tous les acteurs du marché et ainsi prises en compte dans les prix. Au lieu de cela, Soros estime que les acteurs du marché eux-mêmes influencent directement les fondamentaux du marché et que leur comportement irrationnel conduit à des booms et des bustes qui présentent des opportunités d'investissement.
Les prix des logements fournissent un exemple intéressant de sa théorie en action. Lorsque les prêteurs facilitent l'obtention de prêts, davantage de personnes empruntent de l'argent. Avec de l'argent en main, ces personnes achètent des maisons, ce qui se traduit par une augmentation de la demande de maisons. La hausse de la demande entraîne une hausse des prix. Des prix plus élevés encouragent les prêteurs à prêter plus d'argent. Plus d'argent entre les mains des emprunteurs se traduit par une augmentation de la demande de logements et un cycle ascendant en spirale qui se traduit par des prix des logements qui ont été proposés bien au-delà de ce que les fondamentaux économiques suggèrent est raisonnable. Les actions des prêteurs et des acheteurs ont eu une influence directe sur le prix de la marchandise.
Un investissement basé sur l'idée d'un effondrement du marché immobilier refléterait un pari classique de Soros. La vente à découvert des actions des constructeurs de maisons de luxe ou la réduction des actions des principaux prêteurs immobiliers constitueraient deux investissements potentiels cherchant à réaliser des bénéfices lorsque le boom immobilier s'effondrerait.
Métiers majeurs
Soros restera dans les mémoires comme "l'homme qui a brisé la Banque d'Angleterre". Spéculateur de devises bien connu, Soros ne limite pas ses efforts à une zone géographique particulière, il considère plutôt le monde entier lorsqu'il cherche des opportunités. En septembre 1992, il a emprunté des milliards de dollars de livres sterling et les a convertis en marks allemands.
Lorsque la livre s'est écrasée, Soros a remboursé ses prêteurs en fonction de la nouvelle valeur inférieure de la livre, empochant plus de 1 milliard de dollars de différence entre la valeur de la livre et la valeur de la marque au cours d'une journée de négociation. Il a fait près de 2 milliards de dollars au total après avoir défait sa position.
Il a fait un mouvement similaire avec les devises asiatiques pendant la crise financière asiatique de 1997, participant à une frénésie spéculative qui a entraîné l'effondrement du baht (monnaie thaïlandaise). Ces échanges étaient si efficaces parce que les monnaies nationales contre lesquelles les spéculateurs pariaient étaient rattachées à d'autres monnaies, ce qui signifiait que des accords étaient en place pour «soutenir» les monnaies afin de s'assurer qu'elles s'échangeaient dans un ratio spécifique par rapport à la devise dans laquelle elles étaient chevillé.
Lorsque les spéculateurs ont placé leurs paris, les émetteurs de devises ont été contraints d'essayer de maintenir les ratios en achetant leurs devises sur le marché libre. Lorsque les gouvernements ont manqué d'argent et ont été contraints d'abandonner cet effort, la valeur des devises a chuté.
Les gouvernements craignaient que Soros ne s'intéresse à leurs devises. Quand il l'a fait, d'autres spéculateurs ont rejoint la mêlée dans ce qui a été décrit comme une meute de loups descendant sur un troupeau de wapitis. Les énormes sommes d'argent que les spéculateurs pouvaient emprunter et mobiliser ne permettaient pas aux petits gouvernements de résister à l'agression.
Malgré ses succès magistraux, tous les paris que George Soros a faits n'ont pas fonctionné en sa faveur. En 1987, il a prédit que les marchés américains continueraient de croître. Son fonds a perdu 300 millions de dollars lors de l'accident, bien qu'il ait encore généré de faibles rendements à deux chiffres pour l'année.
Il a également pris un coup de 2 milliards de dollars lors de la crise de la dette russe en 1998 et a perdu 700 millions de dollars en 1999 lors de la bulle technologique lorsqu'il a misé sur une baisse. Piqué par la perte, il a acheté gros en prévision d'une hausse. Il a perdu près de 3 milliards de dollars lorsque le marché s'est finalement effondré.
Conclusion
Le commerce comme George Soros n'est pas pour les faibles de cœur ou la lumière du portefeuille. L'inconvénient de parier gros et de gagner gros est de parier gros et de perdre gros. Si vous ne pouvez pas vous permettre de perdre, vous ne pouvez pas vous permettre de parier comme Soros. Alors que la plupart des traders mondiaux de macro-hedge funds sont des types relativement calmes, évitant les projecteurs pendant qu'ils gagnent leur fortune, Soros a pris des positions très publiques sur une multitude de questions économiques et politiques.
Sa position publique et son succès spectaculaire ont placé Soros en grande partie dans une classe à part. Au cours de plus de trois décennies, il a pris la bonne décision presque à chaque fois, générant des légions de fans parmi les commerçants et les investisseurs, et des légions de détracteurs parmi ceux qui perdent ses activités spéculatives.
