Apple Inc. (AAPL) a une valeur comptable comme aucune entreprise n'a jamais vu. Après avoir échangé des places avec Exxon Mobil Corp. (XOM) plusieurs fois au sommet de la liste au cours des derniers trimestres, le cours de l'action d'Apple a depuis augmenté tandis qu'Exxon Mobil a chuté, ce qui lui a donné un avantage d'environ 200 milliards de dollars. L'écart entre Apple et la deuxième plus grande entreprise est supérieur à la capitalisation boursière de toutes les sociétés, sauf une quinzaine, dans le monde. (Pour en savoir plus, voir: Les pommes et les exxons des années passées.)
Pendant ce temps, en Corée du Sud, Samsung n'est pas une entreprise, mais un filament de galaxie éclipsant tout sur son passage. Selon certaines estimations, Samsung est responsable de 1/6 du produit intérieur brut de ce pays. Les entreprises dans lesquelles Samsung n'est pas actif sont peu nombreuses et pour la plupart non pertinentes. Les principales filiales du conglomérat comprennent des activités colossales d'assurance-vie, de construction et de construction navale, mais de loin son plus grand fabricant d'argent à travers le monde est également son plus connu: Samsung Electronics. (Pour plus d'informations, voir: Comment investir dans Samsung .)
Téléphoner dedans
Samsung a une capitalisation boursière d'environ 154 milliards de dollars, soit à peine un quart de la taille d'Apple. Mais si vous pensez qu'une entreprise doit être mesurée par ses ventes, plutôt que par l'opinion collective du marché, c'est Apple qui est la deuxième plus grande multinationale de l'électronique au monde, derrière seulement Samsung. L'ancien a vendu pour 171 milliards de dollars de téléphones, tablettes et appareils connexes l'année dernière; ce dernier, 213 milliards de dollars. (Pour une lecture connexe, voir: Steve Jobs et l'histoire d'Apple .)
Samsung Electronics, et c'est l'entité que nous appellerons «Samsung» dans le reste de cet article, n'est pas simplement un analogue asiatique d'Apple. Samsung a trois divisions: l'électronique grand public, les «solutions» d'appareils et l'informatique / mobile. Si ceux-ci ressemblent à des synonymes, ils ne le sont pas. Dans ce contexte, l'électronique grand public signifie de grandes boîtes - téléviseurs, appareils de cuisine, climatiseurs et machines à laver. Les solutions d'appareil font référence aux semi-conducteurs, aux circuits intégrés, aux panneaux LED, aux disques durs et à d'autres composants, plutôt qu'aux appareils autonomes. Cela laisse l'informatique et le mobile, qui incluent en effet les téléphones portables et les tablettes qui sont traditionnellement associés à Samsung, au moins en Amérique du Nord.
Marge énorme sur les iPhones
Apple gagne de l'argent sur les iPhones et les MacBooks, plus que toute autre chose. Les téléphones dépassent les ordinateurs portables 5 en 1, mais les marges massives sur ces derniers rendent la course plus ou moins un lavage. Le centre de profit de Samsung est plus évident. Ses téléphones portables qui sont responsables de 60% des revenus de l'entreprise. Samsung pourrait battre Apple sur la part de marché des téléphones mobiles, mais Apple vend heureusement moins de téléphones que Samsung, car cela signifie un bénéfice proche de 400 $ par unité. Cela étant dit, d'autres départements ont commencé à représenter une plus grande partie des bénéfices de Samsung au cours des derniers trimestres. C'est l'unité semi-conductrice souvent négligée qui a mené la charge en 2014, augmentant ses bénéfices de 82% par rapport à l'année dernière; même si le bénéfice d'exploitation a diminué pour Samsung dans son ensemble au cours de la dernière année. Le stockage de données est un bien précieux et de plus en plus demandé, et il n'y a que peu d'endroits qui le fournissent. (Pour une lecture connexe, voir: La clé de l'échelle d'Apple? Un demi-milliard d'iPhone .)
Sur les étagères des magasins et dans les tribunaux
Apple et Samsung ont une relation turbulente, qui n'a fait que s'aggraver avec le temps. Cette aversion n'est pas non plus sans justification. En 2011, Apple a poursuivi Samsung, faisant valoir que le Galaxy S et le Galaxy Tab avaient respectivement arraché l'iPhone et l'iPad. Samsung a répliqué une semaine plus tard, affirmant qu'Apple avait volé sa technologie de réseau sans fil. Les sociétés ont fini par se poursuivre une demi-douzaine de fois cette année-là, devant des tribunaux sur quatre continents. En 2014, Apple a remporté un jugement de 929 millions de dollars dans son procès initial en Amérique du Nord, que Samsung a ensuite fait appel. Plus tard, Apple a remporté un deuxième procès. Cet été-là, les sociétés ont atteint une sorte de détente, abandonnant toutes les poursuites en dehors des États-Unis, mais poursuivant leurs combats dans le tribunal où le litige est le passe-temps national. (Pour plus d'informations, voir: Les retombées de la bataille Apple contre Samsung .)
Pourtant, une relation symbiotique
Ce qui rend cette affaire, ou cette série d'affaires, inhabituelle, c'est que le demandeur et le défendeur ont une relation lucrative et symbiotique. Par le biais de ses nombreuses filiales, Samsung vend des pièces pour les appareils mobiles très Apple qu'il copierait sans autorisation à hauteur de 8 milliards de dollars par an. Apple est le plus gros client de Samsung pour plusieurs raisons, dont certaines stratégiques. La taille signifie obtenir la première fissure à l'approvisionnement, ce qui signifie qu'en période de forte demande, Apple peut augmenter ses commandes avec Samsung et laisser les petits concurrents se soucier de savoir où trouver des pièces.
Samsung a fabriqué la plupart des processeurs A4 et A5 des appareils mobiles d'Apple. Cependant, l'apogée de ces processeurs remonte à plusieurs générations. Apple est désormais à la hauteur de la puce A8X dans sa dernière version de l'iPad Air, un processeur fabriqué par… une société autre que Samsung. (Pour une lecture connexe, voir: Inside Intel: A Look at the Mega Chipmaker .)
Que ce soit dans les affaires ou dans la vie, peu importe à quel point un partenariat hostile est lucratif et mutuellement bénéfique, à un moment donné, les directeurs commencent à chercher la gratification ailleurs. C'est pourquoi, après des années de rumeurs, Apple a finalement annoncé officiellement à l'été 2014 qu'il faisait affaire avec Taiwan Semiconductor (TSM). L'action de Taiwan Semiconductor a fait un bond prévisible après l'annonce et continue de se négocier à un clip robuste (tout en bénéficiant de marges bénéficiaires de 30%). Dans le même temps, Samsung reconnaît que les marchés externes de son activité de puces ne sont plus ce qu'ils étaient. Lisez entre les lignes prononcées par le PDG de la société, et vous vous rendrez compte que c'est le code pour «Notre relation avec Apple est plus proche de la fin qu'au début.» (Pour plus, voir: Oubliez Apple: investissez votre prochain dollar technologique dans Asie.)
The Bottom Line
Apple est si grand qu'il peut vivre confortablement sans Samsung. De même, Samsung n'a pas besoin d'être un fournisseur Apple pour prospérer. En tant que concurrents sur le marché, ils ont mis l'électronique qui change la vie entre des mains de centaines de millions de personnes. En tant que concurrents dans les salles de justice, ils ont dépensé d'énormes sommes d'argent pour affirmer leur domination. Quel que soit le ou les résultats juridiques, il y a fort à parier que les deux sociétés continueront d'innover pendant des décennies de plus. (Pour plus d'informations, voir: Oubliez Apple contre Samsung: Qualcomm gagne dans les deux cas.)
