Le marché du "Great Bull", qui a maintenant environ une décennie, verra la fin de ses jours de gloire alors que la décélération de la croissance économique, la hausse des taux d'intérêt et les dettes s'alourdissent sur le marché, selon certains ours de Wall Street et comme rapporté par CNBC.
Dans une note récente, Michael Hartnett, stratège en chef des placements de Bank of America Merrill Lynch, a analysé l'état des marchés 10 ans après la crise financière. Il s'attend à ce que dans la prochaine phase de marché, les investisseurs récoltent des rendements bien inférieurs et que l'essentiel des bénéfices soit concentré dans les actifs qui ont souffert lors du récent marché haussier.
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Hartnett a cité la nature déflationniste unique du marché haussier, où alors que les actions ont atteint des niveaux record, les commissions de courtage sont passées de 80 milliards de dollars à 30 milliards de dollars depuis 2000, comme l'a souligné Business Insider. Les actifs déflationnistes tels que les obligations d'État, les obligations américaines de qualité supérieure, le S&P 500, les actions discrétionnaires des consommateurs américains, les actions de croissance et le crédit américain à haut rendement ont surperformé le groupe inflationniste, notamment les actifs tels que les matières premières, les titres protégés contre l'inflation du Trésor, les actions des marchés développés (hors États-Unis et Canada), les banques américaines, les actions de valeur et la trésorerie. Hartnett s'attend à ce que cette tendance s'inverse, les banques centrales augmentant la valeur de 12 billions de dollars déjà dans divers programmes d'assouplissement qui ont entraîné 713 baisses de taux d'intérêt dans le monde.
"The Great Bull Dead: fin de l'excès de liquidité = fin de l'excès de rendement", a expliqué le stratège. Alors qu'un stimulus de la Réserve fédérale américaine, qui a ancré son taux d'intérêt près de zéro pendant sept ans, a fait grimper le S&P 500 d'environ 335% depuis le creux de la crise, comme l'a noté CNBC, les plans pour mettre fin aux achats d'actifs et augmenter progressivement les taux vont pomper le freine encore une fois.
Hartnett recommande que les investisseurs se concentrent sur "l'inégalité, l'innovation et l'immortalité", qui bénéficieraient de manière disproportionnée aux sociétés pharmaceutiques et aux perturbateurs de l'industrie technologique, ainsi qu'aux jeux d'inflation mentionnés ci-dessus.
"La Fed est maintenant au milieu d'un cycle de resserrement, ignorant la déflation structurelle, se concentrant sur l'inflation cyclique", a déclaré BofAML. "Jusqu'à la fin de ce cycle de hausse de la Fed, nous pensons que les rendements absolus des actifs financiers resteront minces et volatils."
Le stratège a noté que l'assouplissement de la politique monétaire a contribué à une énorme augmentation de 82% de la dette américaine depuis l'implosion de Lehman en septembre 2008. Pendant ce temps, les investisseurs se sont habitués à la politique de la banque centrale au cours de la dernière décennie et sous-estiment désormais la nouvelle détermination de la Fed pour normaliser les tarifs, at-il déclaré.
Hartnett prévient que des hausses supplémentaires des taux pourraient conduire à une courbe des taux inversée qui a précédé les sept dernières récessions, une situation dans laquelle les rendements des obligations d'État à court terme dépassent les taux à plus long terme.
"Pourtant, la Fed dit maintenant" cette fois-ci est différent "et une courbe plate / inversée ne les empêchera pas de progresser", a déclaré BofAML. "Une Fed beaucoup plus belliciste que prévu est le catalyseur le plus probable de nouvelles pertes sur les marchés d'actifs."
Hartnett a cité d'autres risques propres à ce cycle, notamment l'engouement pour les crypto-monnaies entourant le bitcoin qu'il appelle la "plus grande bulle de tous les temps". Il a ajouté que lorsque vous supprimez la technologie américaine de l'équation, les actions mondiales sont en fait en baisse de 7% en 2018.
