DÉFINITION de l'indexation de garde-robe
L'indexation des placards est une stratégie utilisée pour décrire les fonds qui prétendent acheter activement des investissements mais qui se retrouvent avec un portefeuille peu différent de l'indice de référence. Ce faisant, les gestionnaires de portefeuille obtiennent des rendements similaires à ceux d'un indice de référence sous-jacent, comme le S&P 500, sans reproduire exactement l'indice. La motivation pour l'indexation des placards découle d'années de mauvaise performance et du passage continu d'une gestion active à une gestion passive. Les flux de fonds actifs et passifs ont dépassé des centaines de millions d'actifs sous gestion pendant plusieurs années. Cela a mis la pression sur les gestionnaires de fonds qui craignent que l'industrie passive n'élimine les emplois de sélection de titres.
RÉPARTITION Indexation des placards
L'indexation en cabinet peut coller à un indice en termes de pondération, de secteur d'activité ou de géographie. La performance d'un gestionnaire est généralement comparée à un indice de référence, il y a donc une incitation pour les gestionnaires à obtenir des rendements qui sont au moins similaires à l'indice. Même si le fonds affiche un rendement légèrement inférieur à celui de l'indice de référence, hors frais, le gestionnaire est réputé pour sa capacité de sélection de titres.
L'indexation en cabinet est souvent perçue négativement par les investisseurs car ils peuvent simplement choisir un fonds indiciel et payer des frais moins élevés. À première vue, il peut être difficile de déterminer si un fonds pratique une indexation de référence, mais un examen plus attentif du prospectus peut révéler les véritables avoirs d'un fonds. Il existe plusieurs façons de repérer les fonds qui reproduisent un indice de référence.
Des outils comme R Squared et tracking error déterminent l'écart statistique d'un portefeuille par rapport à l'indice de référence. R Squared est par définition une mesure statistique qui représente le pourcentage qu'un fonds dévie ou se conforme à un indice de référence, tandis que l'erreur de suivi est la différence entre les rendements d'un fonds et l'indice de référence, autrement appelé risque actif. Une autre mesure à examiner est la part active. Il établit le pourcentage de participations qui diffèrent de l'indice de référence. Un portefeuille dont la part active se situe entre 20% et 60% est considéré comme un indexeur de référence.
Inconvénients de l'indexation de garde-robe
Le plus gros problème que les investisseurs rencontrent avec l'indexation des placards est le montant élevé des frais que les gestionnaires actifs continuent de facturer malgré une approche passive. Les investisseurs finissent par faire les frais de cette indiscrétion car ils paient des frais plus élevés pour des performances similaires ou médiocres. Cependant, le choix d'un fonds avec une part active élevée ne se traduira pas nécessairement par de meilleurs rendements. En fin de compte, les fonds actifs qui dépassent les rendements de référence ont tendance à avoir des frais inférieurs à ceux des fonds traditionnels gérés activement.
