Si une entreprise mérite des éloges pour avoir offert une multitude d'offres gratuites à ses clients, c'est celle qui le fait avec les cartes de crédit depuis plus de 60 ans: American Express Co. (AXP). En tant que l'une des plus grandes sociétés de cartes de crédit au monde, American Express génère des revenus à partir des transactions effectuées chez les marchands partenaires, ainsi qu'à travers les cotisations annuelles des membres et les revenus d'intérêts. Peu d'autres sociétés peuvent offrir une telle gamme de récompenses en espèces, de vols, d'admission au parc à thème, de voitures de location, de surclassements d'hôtel et de cartes-cadeaux, le tout en échange de votre absence totale. Rien de moins que d'acheter des choses que vous auriez probablement achetées de toute façon, bien sûr. American Express n'ajoute même pas vos informations personnelles à une base de données envahissante et globale, comme le ferait un géant de la technologie. Avec tous ces dons, il pourrait être difficile de supposer comment American Express reste une entreprise rentable, mais elle a généré plus de 40 milliards de dollars de revenus et près de 7 milliards de dollars de revenu net en 2018 - selon son dernier rapport annuel.
American Express a été fondée en 1850 en tant que société d'expédition de fret et de service postal. Quelques années plus tard, la société s'est développée dans le secteur des services financiers en proposant une composante de mandat. Elle a lancé ses premières cartes de paiement dans les années 1950 et est depuis devenue l'une des sociétés de cartes de crédit les plus connues au monde. Outre les services de carte de crédit, American Express propose également une foule d'autres produits numériques.
Le 27 juin 2018, American Express a grandement bénéficié d'une décision de la Cour suprême qui a déclaré que les fournisseurs ne pouvaient pas inciter les clients à utiliser un type de carte de débit ou de crédit plutôt qu'un autre. American Express facture généralement des frais plus élevés, ce qui fait qu'il est dans l'intérêt des commerçants d'inciter les clients à utiliser d'autres cartes.
Au 16 juin 2019, American Express avait une capitalisation boursière de 102, 85 milliards de dollars. De 2017 à 2018, il a connu une croissance des revenus (nets des charges d'intérêts) de 9%; pour 2018, son rendement des capitaux propres moyens était de 33, 5%.
Modèle d'affaires d'American Express
American Express divise ses opérations en trois grands segments: Global Consumer Services Group (GCSG), Global Commercial Services (GCS) et Global Merchant and Network Services (GMNS). Globalement, la société tire ses revenus de deux sources principales: les titulaires de carte et les partenaires commerciaux. Parmi les revenus des titulaires de carte, American Express gagne de l'argent grâce aux intérêts sur les soldes impayés, les frais de carte, les frais de conversion, etc. Cependant, la plus grande partie des revenus de l'entreprise est constituée par les revenus d'escompte provenant des transactions effectuées chez les marchands partenaires du monde entier.
Points clés à retenir
- American Express gagne la majeure partie de son argent grâce à des revenus d'escompte, principalement représentés par les revenus sur les transactions qui ont lieu avec des marchands partenaires.La société génère également des revenus des titulaires de carte par le biais des frais d'adhésion annuels, des intérêts sur les soldes impayés, des frais de conversion, et plus encore. un modèle «centré sur les dépenses» visant à accroître le nombre de transactions globales sur ses cartes grâce à des offres spéciales et des frais relativement bas.
Revenus des titulaires de carte d'American Express
L'une des principales raisons pour lesquelles l'ensemble du modèle d'entreprise reste viable est que American Express compte des dizaines de millions de titulaires de carte qui ne comprennent pas comment cela fonctionne, ce qui prouve cela en omettant de payer leurs factures à temps. Comme pour toutes les cartes de crédit, les soldes impayés tendent à générer des intérêts massifs et des frais de retard, ce qui génère des revenus plus importants pour la société émettrice. Nous n'expliquerons pas les bases du fonctionnement des cartes de crédit ici, mais les derniers payeurs facilitent le trajet pour nous tous. Avec 114 millions de titulaires de cartes American Express facturant environ 1, 2 billion de dollars en 2018, cela représente beaucoup de crédit renouvelable.
La stratégie d'American Express ne se limite pas à recueillir l'intérêt des clients en retard. D'une part, la société est inhabituelle parmi les émetteurs de cartes de crédit en ce sens qu'elle facture aux titulaires de carte le privilège de posséder bon nombre de ses cartes. Les frais annuels peuvent atteindre jusqu'à 550 $ pour les cartes d'American Express accessibles au public et 2500 $ pour sa carte Centurion légendaire, mais très réelle, sur invitation uniquement. La société propose plusieurs cartes co-brandées et d'entrée de gamme gratuites.
American Express génère également des revenus à partir d'autres frais, y compris les frais de défaillance des membres et les conversions de devises étrangères.
Revenus des commerçants d'American Express
La plupart des revenus bruts d'American Express sont classés comme des «revenus d'escompte», mieux connus sous le nom de frais de marchand. De manière célèbre, American Express gagne de l'argent en facturant des frais de commerçant élevés, supérieurs à ceux de ses concurrents (bien qu'en mars 2018, la société ait annoncé qu'elle réduirait ses frais de commerçant aux niveaux les plus bas en 20 ans, selon le Financial Times). Quant aux raisons pour lesquelles les commerçants acceptent volontiers American Express et paient ainsi les frais élevés, le titulaire de carte American Express moyen est relativement riche; l'entreprise se concentre sur son espace premium. Cela vaut la peine d'augmenter les frais pour obtenir lesdits clients dans la porte. Étant donné que le cycle de cachet auto-perpétué de l'entreprise lui permet de facturer plus aux commerçants que MasterCard Inc. (MA) et Visa Inc. (V), et que les titulaires de cartes relativement riches d'American Express achètent plus de biens et de services que leurs cohortes plus proches de la moyenne, cela vaut la peine pour les commerçants de courtiser American Express.
Dans le passé, la majorité des cartes American Express ne facturaient aucun intérêt. Vous deviez payer votre facture au complet tous les mois, sinon l'entreprise fermait votre compte et envoyait une agence de recouvrement après vous pour le solde. Cela contraste nettement avec le mode de fonctionnement d'autres sociétés de cartes de crédit, qui facturent des intérêts suffisamment élevés pour que les titulaires de carte restent redevables pendant des décennies. American Express avait une stratégie différente: accrocher les marchands, pas les titulaires de carte. (Avec l'avènement du Blue Cash d'American Express et des cartes connexes, l'idée est désormais de connecter les titulaires de carte également.) Le pourcentage de chaque transaction est minuscule, mais un petit pourcentage multiplié par plus de 1 billion de dollars de charges annuelles suffit pour transformer un plus que beau profit.
Plans futurs
Dans son rapport annuel 2018, American Express a indiqué qu'elle s'était concentrée sur quatre initiatives stratégiques au cours de l'année précédente: étendre son leadership dans le domaine de la consommation haut de gamme, continuer de développer son segment des paiements commerciaux, améliorer son réseau mondial intégré et continuer de se concentrer sur ses offres numériques. La société devrait également continuer à développer ces objectifs à l'avenir. Particulièrement depuis l'annonce de la réduction des frais aux commerçants en mars 2018, American Express a indiqué qu'elle pourrait réviser son modèle commercial pour maintenir les frais à tous les niveaux dans le but d'augmenter le nombre total de transactions.
Défis clés
Malgré tout son succès, American Express est toujours à la traîne de ses principaux concurrents, Visa et Mastercard, en ce qui concerne le nombre de marchands partenaires. Pour le client, cela signifie que vous êtes plus susceptible de constater que vous n'êtes pas en mesure de payer quelque chose avec la carte American Express que vous ne le seriez avec une carte de l'un de ses rivaux. Bien qu'American Express ait réduit ses frais de commerçant, ceux-ci restent plus élevés que certaines autres sociétés de cartes de crédit, ce qui peut constituer un obstacle à une acceptation plus large des commerçants. Cependant, American Express présente également certains avantages: en tant qu'émetteur et en tant que réseau, il est en mesure de fournir un service plus rationalisé et prévisible que Visa ou Mastercard, qui n'émet généralement pas ses propres cartes.
