Les rendements obligataires sont fortement affectés par la politique monétaire. Ces politiques peuvent provenir des actions d'une banque centrale, comme la Réserve fédérale, une caisse d'émission ou d'autres types de comités de réglementation.
Cependant, la politique monétaire consiste essentiellement à déterminer les taux d'intérêt. À leur tour, les taux d'intérêt définissent le taux de rendement sans risque. Le taux de rendement sans risque a un impact important sur la demande de tous les types de titres financiers, y compris les obligations.
L'effet de la politique monétaire sur les rendements obligataires
Lorsque les taux d'intérêt sont bas, les rendements obligataires baissent en raison de la demande accrue d'obligations. Par exemple, si le rendement d'une obligation est de 5%, ce rendement devient plus attractif lorsque le taux de rendement sans risque passe de 3% à 1%. Cette demande accrue d'obligations se traduit par une hausse des prix et une baisse des rendements.
Bien sûr, l'inverse est également vrai. Lorsque le taux de rendement sans risque augmente, l'argent passe des actifs financiers à la sécurité des rendements garantis. Par exemple, si le taux de rendement sans risque passe de 2% à 4%, une obligation à 5% deviendrait moins attrayante. Le rendement supplémentaire ne vaut pas la peine de prendre le risque. La demande d'obligations diminuerait et le rendement augmenterait jusqu'à ce que l'offre et la demande atteignent un nouvel équilibre.
Les banques centrales sont conscientes de leur capacité à influencer les prix des actifs par le biais de la politique monétaire. Ils utilisent souvent ce pouvoir pour modérer les fluctuations de l'économie. Pendant les récessions, ils cherchent à contenir les forces déflationnistes en abaissant les taux d'intérêt, entraînant une augmentation des prix des actifs.
La hausse des prix des actifs a un effet légèrement stimulant sur l'économie. Lorsque les rendements obligataires baissent, il en résulte une baisse des coûts d'emprunt pour les sociétés et le gouvernement, entraînant une augmentation des dépenses. Les taux hypothécaires pourraient également baisser, la demande de logements devant également augmenter.
