Les dérivés sont des instruments financiers dont les valeurs dérivent d'autres actifs comme les actions, les obligations ou les devises. Les instruments dérivés sont parfois utilisés pour couvrir une position (protection contre le risque de mouvement défavorable d'un actif) ou pour spéculer sur les mouvements futurs de l'instrument sous-jacent. La couverture est une forme de gestion des risques courante sur le marché boursier, où les investisseurs utilisent des dérivés appelés options de vente pour protéger des actions ou même des portefeuilles entiers.
Que sont les dérivés?
Un dérivé est un instrument financier dont le prix dépend (ou dérive) d'un autre actif. Il s'agit généralement d'un accord contractuel entre deux parties dans lequel une partie est obligée d'acheter ou de vendre le titre sous-jacent et l'autre a le droit d'acheter ou de vendre le titre sous-jacent.
Cependant, les dérivés peuvent prendre plusieurs formes et certains, comme les dérivés de gré à gré, sont complexes et principalement négociés par des investisseurs professionnels plutôt que par des investisseurs individuels. En revanche, de nombreux produits dérivés sont cotés sur des bourses de produits dérivés et sont standardisés en termes de quantités échangées (taille), de dates d'expiration et de prix d'exercice (d'exercice).
Points clés à retenir
- Les instruments dérivés sont des instruments financiers dont la valeur est liée à d'autres actifs comme les actions, les obligations ou les contrats à terme.La couverture est un type de stratégie d'investissement visant à protéger une position contre les pertes.Une option de vente est un exemple de dérivé qui est souvent utilisé pour couvrir ou protéger un investissement.L'achat ou la détention d'actions et l'achat d'une option de vente est une stratégie appelée put de protection.Les investisseurs peuvent protéger les gains d'une action dont la valeur a augmenté en achetant un put.
Les options sur actions sont des exemples de contrats dérivés. Une option d'achat donne au propriétaire le droit (et non l'obligation) d'acheter 100 actions par contrat. Une option de vente, d'autre part, est un contrat qui donne à son détenteur le droit de vendre 100 actions. Les options de vente sont souvent utilisées pour protéger les actions ou les portefeuilles.
Exemple de couverture
La couverture est l'acte de prendre une position sur un titre connexe et non corrélé, ce qui contribue à atténuer les mouvements de prix opposés. Par exemple, supposons qu'un investisseur ait acheté 1 000 actions de Tesla Motors (TSLA) pour 65 $ l'action. L'investissement est détenu depuis plus de deux ans et maintenant l'investisseur craint que Tesla ne perde le bénéfice par action (EPS) et les prévisions de revenus - envoyant des actions plus bas et reversant une partie des bénéfices accumulés au cours de ces deux années.
Le cours de l'action de Tesla est désormais de 244 $, ce qui représente une valeur de 244 000 $ et un profit non réalisé de 179 000 $ sur 1 000 actions, et l'investisseur souhaite lancer une stratégie de protection. Pour couvrir la position contre le risque de fluctuations défavorables des prix, l'investisseur achète 10 contrats d'options de vente sur Tesla avec un prix d'exercice de 230 $ et une date d'expiration en septembre.
Le multiplicateur est égal à 100
Les options sont cotées en dollars et en cents, comme les actions, mais la valeur en dollars que l'investisseur paie est 100 fois la cotation (prime) en raison du multiplicateur. Donc, si le put coûte 10 $ par contrat, l'investisseur paie 1000 $ par contrat, ce qui est égal à la prime de 10 $ multipliée par le multiplicateur (100).
Le contrat d'option de vente donne à l'investisseur le droit de vendre ses actions de Tesla pour 230 $ l'action jusqu'en septembre. Étant donné qu'un contrat d'options sur actions utilise 100 actions sous-jacentes, l'investisseur pourrait vendre 1 000 (100 x 10) actions avec 10 options de vente. Cette stratégie - d'achat d'actions et d'achat de put - s'appelle le put protecteur.
Options d'exercice
Si Tesla manque ses prévisions de bénéfices et que le cours de l'action tombe en dessous du prix d'exercice de 230 $, l'investisseur a bloqué un prix de vente de 230 $, jusqu'en septembre, avec l'option de vente. L'investisseur peut vendre le put après toute augmentation de valeur ou exercer le put: vendre 1 000 actions à 230 $, gagnant un bénéfice de 165 $ (230 $ - 65 $) par action. Une fois que l'option de vente est exercée (et qu'un vendeur de l'option de vente a été attribué à 230 $ par action), le contrat cesse d'exister.
Le titulaire d'une option de vente n'a aucune obligation d'exercer le contrat et il est souvent préférable de vendre l'option de vente plutôt que de l'exercer, mais le vendeur (l'autre côté du contrat d'options) d'une option de vente a l'obligation de prendre livraison du stock si assigné sur le put.
Bien sûr, l'option de vente n'était pas gratuite et l'investisseur a payé une prime pour acheter la protection. La prime payée réduit les bénéfices nets de l'exercice du contrat. Dans l'exemple, si chaque put coûte 10 $, le bénéfice net est de 155 $ au lieu de 165 $ par action. En revanche, si les actions restent au-dessus de 230 $ jusqu'à l'échéance de septembre, le put sera sans valeur et la totalité de la prime payée sera perdue, soit 10 000 $ sur 10 contrats. D'ici là, la valeur du put changera au fil du temps et à mesure que le prix de Tesla monte et descend.
