Le taux de répercussion est le taux d'un pool d'actifs titrisés, tel qu'un titre adossé à une hypothèque (MBS), qui est "répercuté" sur les investisseurs une fois que les frais de gestion et les frais de garantie ont été payés à la société de titrisation. Le taux de transmission (également appelé taux de coupon pour un MBS) est inférieur au taux d'intérêt sur les titres individuels de l'offre. Les principaux émetteurs d'actifs titrisés sont les sociétés Sallie Mae, Fannie Mae et Freddie Mac, dont les garanties sont soutenues par le gouvernement américain, ce qui leur confère des cotes de crédit élevées.
Décomposer le taux de transmission
Le taux de transfert est l'intérêt net que l'émetteur paie aux investisseurs une fois tous les autres frais et charges réglés. Dans un MBS, par exemple, le montant transmis aux investisseurs passe des paiements sur les hypothèques sous-jacentes, par l'intermédiaire de l'agent payeur et finalement à l'investisseur.
Taux de transfert et taux d'intérêt
Le taux de répercussion est toujours inférieur au taux d'intérêt moyen payé par l'emprunteur sur les prêts hypothécaires garantissant le titre. Divers frais sont déduits des intérêts payés, y compris les frais de gestion générale pour la réalisation des transactions et pour les garanties liées aux titres concernés. Comme défini dans les termes et conditions régissant l'émission des titres, les commissions sont fixées en pourcentage des intérêts générés ou en taux forfaitaires.
Titrisation de pools d'actifs adossés à des créances hypothécaires
De nombreuses institutions souscrivant des prêts hypothécaires préparent et émettent des instruments financiers garantis par ces prêts hypothécaires. En période de stabilité économique, le risque associé à l'investissement dans des titres adossés à des créances hypothécaires est faible par rapport à de nombreuses autres options d'investissement. Le rendement réalisé en tant que taux de transfert est généralement considéré comme équitable pour le degré de risque impliqué.
Projection d'un taux d'intercommunication
Dans de nombreux cas, un investisseur peut projeter le montant du rendement réalisé à partir du taux de transfert. Bien entendu, des facteurs imprévus peuvent survenir et influencer le montant des intérêts nets générés. Par exemple, si les prêts hypothécaires garantissant le titre comportent un taux variable ou flottant plutôt qu'un taux fixe, les variations du taux d'intérêt moyen auront une incidence sur le montant du rendement. Pour cette raison, les investisseurs peuvent tenter d'anticiper les fluctuations des taux d'intérêt sur la durée de vie du titre et les intégrer dans le taux de répercussion projeté. Ce processus aide l'investisseur à décider si le rendement vaut le degré de risque associé aux hypothèques sous-jacentes.
Fannie Mae et Freddie Mac
Le Congrès a créé Fannie Mae et Freddie Mac pour assurer la liquidité, la stabilité et l'abordabilité sur le marché hypothécaire. Les organisations fournissent des liquidités à des milliers de banques, des caisses d'épargne et de crédit et des sociétés de prêts hypothécaires accordant des prêts pour financer le logement.
Fannie Mae et Freddie Mac achètent des prêts hypothécaires auprès de prêteurs et les détiennent dans leurs portefeuilles ou regroupent les prêts en titres adossés à des créances hypothécaires qui peuvent être vendus. Les prêteurs utilisent l'argent recueilli en vendant des hypothèques pour s'engager dans des prêts supplémentaires. Les achats des organisations aident à garantir que les personnes qui achètent des maisons et les investisseurs qui achètent des immeubles à appartements ou d'autres logements multifamiliaux disposent d'un approvisionnement continu en argent hypothécaire.
