La demande globale est une mesure de la consommation totale de biens et services sur une période donnée et est l'ingrédient le plus important que le gouvernement puisse cibler par le biais de la politique budgétaire ou monétaire.
Impact de la Fed sur la demande globale
L'effet direct de la Réserve fédérale sur la demande globale est modeste, bien que la Fed puisse augmenter la demande globale de manière indirecte en abaissant les taux d'intérêt. Lorsqu'il abaisse les taux d'intérêt, les prix des actifs grimpent. La hausse des prix des actifs pour les actifs tels que les maisons et les actions renforce la confiance des consommateurs, conduisant à des achats d'articles plus gros et à des niveaux de dépenses globaux plus élevés. La hausse des cours des actions permet souvent aux entreprises de lever plus d'argent à des taux moins élevés.
Le mandat de la Fed est d'équilibrer les objectifs concurrents de l'emploi et des niveaux de prix. Cependant, la demande globale est une composante importante de ces deux mesures. Par conséquent, la Réserve fédérale s'en préoccupe profondément. Lorsque les ressources sont limitées et que la demande globale augmente, les risques inflationnistes augmentent. Si la consommation totale de biens et de services dans l'économie diminue, les entreprises doivent abandonner les travailleurs en réponse à la baisse des revenus.
Politique budgétaire et demande globale
La politique budgétaire est un moyen beaucoup plus direct d'affecter la demande globale car elle peut mettre de l'argent directement entre les mains des consommateurs - en particulier ceux qui ont la plus grande propension marginale à dépenser. Cette augmentation des dépenses entraîne des retombées positives telles que les entreprises embauchant plus de travailleurs.
Certaines manières typiques dont la politique budgétaire est utilisée pour augmenter la demande globale comprennent des réductions d'impôts, des dépenses militaires, des programmes d'emploi et des remises gouvernementales. En revanche, la politique monétaire utilise les taux d'intérêt comme mécanisme pour atteindre ses objectifs.
Conditions financières fixées par la Fed
Le principal effet de la Réserve fédérale sur la stimulation de la demande globale est de créer des conditions financières favorables. Il ne dispose pas des outils nécessaires pour générer une demande globale en termes de politique budgétaire, mais il peut créer un environnement dans lequel des taux d'intérêt bas conduisent à des coûts d'emprunt plus bas et à des prix des actifs plus élevés, ce qui favorise l'augmentation des dépenses et des investissements.
Bien sûr, les dépenses et les investissements jouent un rôle important dans la détermination de l'activité économique à court et à long terme. Par conséquent, à certains égards, la Réserve fédérale est comme un accélérateur pour l'économie.
Dans certaines circonstances, la politique monétaire peut être très inefficace pour accroître la demande globale. L'une de ces périodes a été la reprise après la Grande Récession. La crise financière a laissé de graves cicatrices aux consommateurs et aux entreprises. Pendant cette période, la politique budgétaire n'a pas été suffisamment agressive pour combler l'écart entre la mesure réelle de la demande globale et le niveau idéal de la demande globale. Alors que l'économie ralentissait - progressant à un rythme anémique - toutes sortes d'actifs financiers étaient très solides.
Les limites de la politique monétaire
Les marchés obligataires, les marchés boursiers et les matières premières ont atteint des niveaux record dans les cinq ans suivant le creux des prix des actifs de mars 2009. Les conditions économiques se sont lentement améliorées, mais de nombreuses personnes ont été exclues de la reprise. Cette divergence met en évidence les limites de la politique monétaire dans de telles circonstances.
Pendant ce temps, l'impasse au Congrès a entraîné l'arrêt complet de toute discussion sur la politique budgétaire. La Réserve fédérale a commencé à acheter des milliards de dollars d'obligations pour améliorer la liquidité et les conditions financières. Compte tenu de la reprise médiocre, elle n'a pas réussi à générer une demande globale.
Les critiques de la Réserve fédérale soulignent cela comme une preuve que ses politiques sont inefficaces pour aider la classe moyenne. De plus, ils disent que les fruits de conditions financières faciles vont à ceux qui possèdent des actifs. Des conditions financières faciles conduisent à des bulles d'actifs, qui peuvent créer des investissements inutiles, la destruction de richesses et nuire à l'économie.
Les défenseurs de la politique monétaire soutiennent que sans politique monétaire, l'économie serait bien pire. Cependant, il est difficile à quantifier. Une comparaison est la surperformance relative des États-Unis par rapport à l'Europe ou au Japon. La Réserve fédérale a été beaucoup plus agressive que ces banques centrales et a entraîné des taux de croissance plus élevés.
