Comme des millions d'investisseurs, il y a de fortes chances que vous déteniez des fonds communs de placement que vous jugez conservateurs par nature. Il pourrait s'agir de fonds d'actions diversifiés et de fonds obligataires. Cependant, les gestionnaires peuvent détenir des dérivés dans le portefeuille de votre fonds, et vous ne le savez peut-être même pas. Pourquoi est-ce important? Eh bien, la bonne nouvelle est que les produits dérivés peuvent augmenter les rendements. La moins bonne nouvelle est qu'ils s'accompagnent également d'une augmentation des risques et des obligations fiscales.
Trois dérivés communs
Les investisseurs institutionnels, tels que les fonds spéculatifs et les banques, utilisent des produits dérivés depuis des années; cependant, les trois dérivés suivants apparaissent maintenant dans de nombreux fonds d'actions et d'obligations détenus par de petits investisseurs.
Swaps sur défaillance de crédit
Un swap sur défaillance de crédit est un type d'assurance contre le risque de crédit contre une entreprise ou un pays en défaut de paiement de sa dette. Son prix est basé sur les probabilités que le débiteur fasse défaut à ses créanciers ou subisse une modification de sa cote de crédit.
L'acheteur de swap paie des frais au vendeur, et le vendeur s'engage à payer l'acheteur en cas de défaut. Par conséquent, un swap sur défaillance de crédit offre à l'acheteur une protection contre des risques spécifiques. Par exemple, un gros investisseur obligataire de sociétés, comme un fonds de pension, pourrait acheter des swaps sur défaillance de crédit pour se protéger contre une défaillance des émetteurs d'obligations de sociétés qu'il détient.
Cependant, certains gestionnaires de fonds communs de placement sont devenus créatifs dans leur utilisation des swaps; ils ont constaté que les échanges peuvent être plus faciles et moins chers à négocier que les obligations de sociétés. Et en allant long ou court, c'est un moyen simple de gagner de l'argent ou d'augmenter ou de diminuer le risque de crédit de leur portefeuille.
Le problème est que les swaps ne sont pas des titres. Ce sont généralement des accords entre un fonds commun de placement et une entreprise de Wall Street et ne sont généralement pas négociés en bourse. Cela signifie qu'il n'y a aucun moyen pour les étrangers, tels que la Securities and Exchange Commission, de savoir quel risque une institution donnée a pris.
Par conséquent, à mesure que la popularité des swaps augmente, le risque augmente que les banques qui vendent les swaps ne soient pas en mesure de respecter leurs obligations en cas de défaillance majeure.
Appels couverts
Un appel couvert, ou écrire un appel couvert, n'a rien de nouveau pour les investisseurs. Vous vendez une option d'achat sur une action que vous possédez. L'option donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter votre stock dans un délai déterminé à un prix d'exercice spécifié.
Il y a des gestionnaires de fonds qui prennent maintenant des appels couverts. Ils y voient probablement un moyen d'augmenter les revenus de leur fonds, ce qui peut être particulièrement attractif lorsque les taux d'intérêt sont bas. De plus, il offre une petite protection contre les baisses en cas de baisse mineure du marché.
Mais supposons que le stock décolle? Le fonds renoncerait à tous les bénéfices de l'action au-dessus du prix d'exercice lorsque le détenteur de l'option d'achat exerce l'option.
Suivi d'index
L'objectif de votre gestionnaire de fonds est-il de surperformer un indice tel que le S&P 500? Il est alors possible que le gestionnaire investisse la majeure partie de l'argent du fonds dans des obligations et une petite partie dans des dérivés sur indices, tels que des options ou des contrats à terme.
Mais que faire si l'objectif de votre manager est plus élevé?
Par exemple, certains fonds cherchent à surperformer les rendements quotidiens des indices par un multiple, comme deux fois, ou à suivre les prix des matières premières. Dans de tels cas, ils utilisent très probablement des produits dérivés. Et même si de petits mouvements à la hausse du marché peuvent augmenter considérablement la valeur de votre fonds, une telle stratégie pourrait également se retourner contre vous lors d'un vaste repli du marché, car les pertes d'indice seront amplifiées.
Préoccupations fiscales
Les fonds qui utilisent des dérivés négocient fréquemment leurs avoirs. Cela peut signifier plus de gains à court terme pour les actionnaires, mais vous pourriez perdre jusqu'à 35% de ces gains au profit de l'impôt fédéral sur le revenu.
Votre gestionnaire de fonds utilise-t-il des dérivés?
Vous pouvez parcourir le prospectus de votre fonds pour voir si son gestionnaire est autorisé à utiliser des dérivés et comment ils peuvent être utilisés. De plus, les rapports trimestriels devraient montrer les investissements dérivés détenus dans le fonds.
Vous pouvez également consulter le site Web de la société de fonds ou le site de dépôts et formulaires de la SEC. Mais assurez-vous de regarder au-delà des pourcentages. Par exemple, supposons que votre fonds montre que 72% de ses actifs sont dans des produits dérivés, mais quand vous regardez de plus près, vous constatez que 70% sont dans des contrats à terme sur le Trésor américain et 2% dans des swaps sur défaillance de crédit. C'est beaucoup moins risqué que si ces chiffres étaient inversés.
Stratégie astucieuse ou fumée et miroirs?
Les dérivés d'un OPC peuvent réduire les risques et augmenter les rendements. Cependant, cette stratégie fonctionne généralement mieux sur des marchés plats, pas sur des marchés qui oscillent de manière extravagante.
Néanmoins, vous pouvez vous attendre à ce que leur utilisation augmente à mesure que les baby-boomers avides de rendement prennent leur retraite et recherchent un revenu plus élevé de leurs investissements. Et avec plus de 8 000 fonds communs de placement, les gestionnaires pensent souvent que ce n'est pas assez bon pour correspondre à l'indice d'un marché. Ils veulent le battre - et ils sont prêts à parier votre argent qu'ils peuvent le faire, même si cela signifie contourner les produits plus anciens et plus simples et parier sur les produits dérivés.
