Le ratio cours / bénéfice (P / E) est calculé en divisant le prix par action d'une entreprise par son bénéfice par action (EPS), donnant aux investisseurs une idée de la sous-évaluation ou de la surévaluation d'une action. Un ratio P / E élevé peut suggérer que les investisseurs s'attendent à une croissance des bénéfices plus élevée à l'avenir par rapport aux entreprises avec un P / E inférieur. Le ratio P / E indique le montant en dollars qu'un investisseur peut s'attendre à investir dans une entreprise afin qu'il puisse recevoir un dollar des bénéfices de cette entreprise. Bien que le ratio P / E soit une mesure d'évaluation des actions utile, il peut être trompeur pour les investisseurs.
Points clés à retenir
- Le ratio P / E indique aux investisseurs si les actions d'une entreprise sont évaluées de manière réaliste.Un ratio P / E élevé peut suggérer que les investisseurs s'attendent à des bénéfices plus élevés à l'avenir.Le ratio P / E peut être trompeur car il est basé sur des données antérieures ou des données futures projetées (dont aucune n'est fiable) ou éventuellement des données comptables manipulées.
Le ratio cours / bénéfice peut induire les investisseurs en erreur
L'une des raisons pour lesquelles le ratio P / E est considéré comme trompeur pour les investisseurs est qu'il est basé sur des données passées (comme c'est le cas avec le P / E arrière) et ne garantit pas que les bénéfices resteront les mêmes. De même, si le ratio P / E est basé sur les bénéfices projetés (par exemple, avec un P / E à terme), rien ne garantit que les estimations seront exactes. De plus, les techniques comptables peuvent contrôler (ou manipuler) les rapports financiers.
Les différentes méthodes de comptabilité signifient que le BPA peut être biaisé selon les méthodes comptables. Les données biaisées d'EPS rendent difficile pour les investisseurs d'évaluer avec précision une seule entreprise ou de comparer différentes entreprises, car il est impossible de savoir s'ils comparent des chiffres similaires.
Il y a plus d'une façon de calculer l'EPS
Un autre problème est qu'il existe plusieurs façons de calculer l'EPS. Dans le calcul du ratio P / E, le prix de l'action par action est fixé par le marché. Cependant, la valeur du BPA varie en fonction des données sur les bénéfices utilisées. Par exemple, que les données proviennent des 12 derniers mois ou des estimations pour l'année à venir, les analystes peuvent utiliser des estimations de bénéfices pour déterminer la valeur relative d'une entreprise à un niveau futur de bénéfices, une valeur connue sous le nom de P / E à terme.
La comparaison du ratio P / E d'une entreprise sur la base des bénéfices de suivi aux bénéfices à terme d'une autre crée une comparaison pommes-oranges qui peut induire les investisseurs en erreur. Pour ces raisons, les investisseurs seraient avisés d'utiliser plus que le ratio P / E lors de l'évaluation d'une entreprise ou de la comparaison de diverses entreprises.
Le ratio P / E est calculé en utilisant le résultat par action, mais le BPA peut être biaisé selon les méthodes comptables. Des données EPS asymétriques rendent impossible la comparaison d'une entreprise avec une autre.
Une limitation principale de l'utilisation des ratios P / E devient évidente lorsque les investisseurs comparent les ratios P / E de différentes sociétés. Les évaluations et les modèles commerciaux peuvent varier énormément d'un secteur à l'autre, et il est préférable d'utiliser le P / E comme outil comparatif pour les actions d'un même secteur plutôt que de plusieurs secteurs.
Un exemple de comparaison du ratio P / E entre les actions
Un rapide coup d'œil aux ratios P / E pour Apple (AAPL) et Amazon (AMZN) illustre les dangers d'utiliser uniquement le rapport P / E pour évaluer une entreprise. À la mi-décembre 2018, Apple s'échangeait à 165, 48 $ avec un ratio P / E (TTM) de 13, 89. Le même jour, le cours de l'action d'Amazon était de 1591, 91 $ avec un ratio P / E de 89, 19. L'une des raisons pour lesquelles le P / E d'Amazon est tellement plus élevé que celui d'Apple est que ses efforts pour se développer de manière agressive à grande échelle ont contribué à maintenir les bénéfices quelque peu supprimés et le ratio P / E élevé.
Le rapport P / E doit être utilisé avec une variété d'autres outils d'analyse pour analyser un stock.
Si ces deux stocks étaient comparés sur la base du P / E seul, il serait impossible de faire une évaluation raisonnable. Un ratio P / E faible ne signifie pas automatiquement qu'un titre est sous-évalué. De même, un ratio P / E élevé ne signifie pas nécessairement qu'une entreprise est surévaluée.
