Écarts d'options de base verticaux

Table des matières

Spreads verticaux
Types de spreads verticaux
Écarts de crédit et de débit
Quelle propagation verticale utiliser
Facteurs à considérer
Quels prix d'exercice choisir
The Bottom Line

Comprendre les caractéristiques des quatre types de spreads verticaux de base - call bull, bear call, bull put et bear put - est un excellent moyen d'approfondir vos connaissances sur les stratégies d'options relativement avancées. Pourtant, pour déployer ces stratégies efficacement, vous devez également comprendre quelle option se propager à utiliser dans un environnement commercial donné ou une situation boursière spécifique. Tout d'abord, récapitulons les principales caractéristiques des quatre écarts verticaux de base.

Points clés à retenir

Les écarts d'options sont des stratégies courantes utilisées pour minimiser le risque ou parier sur divers résultats du marché en utilisant deux ou plusieurs options.Dans un écart vertical, un individu achète simultanément une option et en vend une autre à un prix d'exercice plus élevé en utilisant les deux appels ou les deux options de vente. répartir les bénéfices lorsque le prix sous-jacent augmente; un ours se propage verticalement quand il tombe.

Caractéristiques de base des spreads verticaux

Chaque spread vertical implique l'achat et la vente de put ou call à différents prix d'exercice. Chaque écart a deux jambes, où une jambe achète une option, et l'autre jambe écrit une option.

Cela peut entraîner la position de l'option (contenant deux jambes) donnant au trader un crédit ou un débit. Un écart de débit est lorsque mettre sur le commerce coûte de l'argent. Par exemple, une option coûte 300 $ mais le trader reçoit 100 $ de l'autre position. Le coût net de la prime est de 200 $.

Si la situation était inversée et que le trader reçoit 300 $ pour avoir effectué une opération sur option et que l'autre option coûte 100 $, les deux contrats d'options se combinent pour un crédit de prime nette de 200 $.

Types de spreads verticaux

Voici comment chaque spread est exécuté:

Un spread d' achat haussier consiste à acheter une option d'achat et à vendre simultanément une autre option d'achat (sur le même actif sous-jacent) avec la même date d'expiration mais un prix d'exercice plus élevé. Puisqu'il s'agit d'un écart de débit, la perte maximale est limitée à la prime nette payée pour la position, tandis que le profit maximal est égal à la différence des prix d'exercice des appels moins la prime nette payée pour mettre la position.

Bull Call Spread.

Un spread call baissier consiste à vendre une option d'achat et à acheter simultanément une autre option d'achat avec la même date d'expiration mais à un prix d'exercice plus élevé. Puisqu'il s'agit d'un écart de crédit, le gain maximal est limité à la prime nette reçue pour la position, tandis que la perte maximale est égale à la différence des prix d'exercice des appels moins la prime nette reçue.

Bear Call Spread.

Un spread de vente haussier consiste à souscrire une option de vente et à acheter simultanément une autre option de vente avec la même date d'expiration mais un prix d'exercice plus bas. Puisqu'il s'agit d'un écart de crédit, le gain maximal est limité à la prime nette reçue pour la position, tandis que la perte maximale est égale à la différence des prix d'exercice des options de vente moins la prime nette reçue.

Bull Put Spread.

Un spread de vente baissière consiste à acheter une option de vente et à vendre simultanément une autre option de vente avec la même date d'expiration mais un prix d'exercice plus bas. Puisqu'il s'agit d'un écart de débit, la perte maximale est limitée à la prime nette payée pour la position, tandis que le profit maximal est égal à la différence des prix d'exercice des options de vente moins la prime nette payée pour mettre la position.

Bear Put Spread.

Le tableau ci-dessous résume les caractéristiques de base de ces quatre spreads. Les commissions sont exclues pour des raisons de simplicité.

Propager

Stratégie

Prix d'exercice

Débit / crédit

Max. Gain

Max. Perte

Seuil de rentabilité

Bull Call

Acheter Call C1

Écrire un appel C2

Prix d'exercice de C2> C1

Débit

(C2 - C1) - Prime payée

Prime payée

C1 + Premium

Bear Call

Écrire l'appel C1

Acheter Call C2

Prix d'exercice de C2> C1

Crédit

Prime reçue

(C2 - C1) - Prime reçue

C1 + Premium

Bull Put

Écriture Put P1

Acheter Put P2

Prix d'exercice de P1> P2

Crédit

Prime reçue

(P1 - P2) - Prime reçue

P1 - Premium

Bear Put

Acheter Put P1

Write Put P2

Prix d'exercice de P1> P2

Débit

(P1 - P2) - Prime payée

Prime payée

P1 - Premium

Écarts de crédit et de débit

Les écarts verticaux sont utilisés pour deux raisons principales:

Pour les écarts de débit, pour réduire le montant de la prime à payer Pour les écarts de crédit, pour réduire le risque de la position sur option.

Évaluons le premier point. Les primes d'options peuvent être assez chères lorsque la volatilité globale du marché est élevée ou lorsque la volatilité implicite d'un titre spécifique est élevée. Alors qu'un écart vertical limite le gain maximum qui peut être réalisé à partir d'une position d'option, par rapport au potentiel de profit d'un call ou d'un put autonome, il réduit également considérablement le coût de la position. De tels écarts peuvent donc être facilement utilisés pendant les périodes de volatilité élevée, car la volatilité sur une jambe de l'écart compensera la volatilité sur l'autre jambe.

En ce qui concerne les spreads de crédit, ils peuvent réduire considérablement le risque de vente d'options, car les auteurs d'options prennent un risque important pour empocher un montant relativement faible de prime d'option. Un commerce désastreux peut anéantir les résultats positifs de nombreux échanges d'options réussis. En fait, les auteurs d'options sont parfois dénigrés comme des individus qui se penchent pour collecter des sous sur la voie ferrée. Ils le font joyeusement jusqu'à ce qu'un train arrive et les écrase!

La rédaction d'appels nus ou non couverts est l'une des stratégies d'options les plus risquées, car la perte potentielle si le commerce tourne mal est théoriquement illimitée. La vente d'options de vente est relativement moins risquée, mais un trader agressif qui a vendu des options d'achat sur de nombreuses actions serait coincé avec un grand nombre d'actions coûteuses dans un krach boursier soudain. Les écarts de crédit atténuent ce risque, bien que le coût de cette atténuation du risque soit un montant inférieur de prime d'option.

Quelle propagation verticale utiliser

Envisagez d'utiliser un spread d'appel haussier lorsque les appels sont chers en raison de la volatilité élevée et que vous vous attendez à une hausse modérée plutôt qu'à des gains énormes. Ce scénario se produit généralement aux derniers stades d'un marché haussier, lorsque les actions approchent d'un pic et que les gains sont plus difficiles à réaliser. Un écart haussier peut également être efficace pour un titre qui a un grand potentiel à long terme, mais qui a une volatilité élevée en raison d'un plongeon récent.

Envisagez d'utiliser un spread baissier lorsque la volatilité est élevée et qu'un léger repli est attendu. Ce scénario est généralement observé dans les étapes finales d'un marché baissier ou d'une correction lorsque les actions approchent d'un creux, mais la volatilité est toujours élevée car le pessimisme règne en maître.

Pensez à utiliser un spread de bull put pour gagner un revenu premium sur des marchés légèrement plus élevés, ou pour acheter des actions à des prix réduits lorsque les marchés sont agités. L'achat d'actions à des prix réduits est possible parce que le put écrit peut être exercé pour acheter les actions au prix d'exercice, mais parce qu'un crédit a été reçu, cela réduit le coût d'achat des actions (par rapport à si les actions ont été achetées directement au prix d'exercice).). Cette stratégie est particulièrement appropriée pour accumuler des actions de haute qualité à des prix bon marché lorsqu'il y a un accès soudain de volatilité, mais la tendance sous-jacente est toujours à la hausse. Un écart de vente de taureau est semblable à «acheter les trempettes», avec en prime le fait de recevoir des revenus de primes dans le cadre de la bonne affaire.

Envisagez d'utiliser un écart de vente baissier lorsqu'un ralentissement modéré à important est attendu dans une action ou un indice, et que la volatilité augmente. Les spreads baissiers peuvent également être envisagés pendant les périodes de faible volatilité pour réduire le montant en dollars des primes payées, comme pour couvrir des positions longues après un marché haussier fort.

Facteurs à considérer

Les facteurs suivants peuvent aider à trouver une stratégie d'options / de spreads appropriée aux conditions actuelles et à vos perspectives.

Haussier ou baissier : Êtes-vous positif ou négatif sur les marchés? Si vous êtes très optimiste, vous feriez mieux de considérer les appels autonomes (pas un spread). Mais si vous vous attendez à une hausse modeste, pensez à un spread de call haussier ou un spread de put bull. De même, si vous êtes légèrement baissier ou si vous souhaitez réduire le coût de couverture de vos positions longues, le spread de call baissier ou le spread put put peut être la réponse. Vue de la volatilité : vous attendez-vous à ce que la volatilité augmente ou diminue? La volatilité croissante peut favoriser l'acheteur d'options, ce qui favorise les stratégies de spread de débit. La baisse de la volatilité améliore les chances du souscripteur d'options, ce qui favorise les stratégies de spread de crédit. Risque contre récompense : si vous préférez un risque limité avec une récompense potentiellement plus élevée, il s'agit davantage d'une mentalité d'acheteur d'options. Si vous recherchez une récompense limitée pour un risque éventuellement plus élevé, cela correspond davantage à la mentalité de l'auteur d'options.

Sur la base de ce qui précède, si vous êtes légèrement baissier, pensez que la volatilité augmente et préférez limiter votre risque, la meilleure stratégie serait un spread de vente baissière. À l'inverse, si vous êtes modérément haussier, pensez que la volatilité baisse et êtes à l'aise avec le rapport bénéfice / risque des options de vente, vous devriez opter pour un spread de vente haussier.

Quels prix d'exercice choisir

Le tableau ci-dessus indique si l'option achetée est supérieure ou inférieure au prix d'exercice de l'option vendue. Les prix de levée utilisés dépendent des perspectives du trader.

Par exemple, sur un spread haussier, si le prix d'une action est susceptible de rester autour de 50 $ jusqu'à l'expiration des options, vous pouvez acheter un call avec un strike proche de 50 $ ou et vendre un call à 55 $. S'il est peu probable que l'action bouge beaucoup, vendre un appel à la grève de 60 $ a moins de sens car la prime reçue sera inférieure. Acheter un appel avec une grève de 52 $ ou 53 $ serait moins cher que d'acheter l'appel de 50 $, mais il y a moins de chances que le prix passe au-dessus de 52 $ ou 53 $ par rapport à 50 $.

Il y a toujours un compromis. Avant de prendre un échange de spread, considérez ce qui est abandonné ou gagné en choisissant différents prix d'exercice. Considérez les probabilités que le gain maximal soit atteint ou que la perte maximale soit subie. Bien qu'il soit possible de créer des métiers avec des gains théoriques élevés, si la probabilité que ce gain soit atteint est minuscule et que la probabilité de perdre est élevée, une approche plus équilibrée doit être envisagée.

The Bottom Line

La connaissance de la stratégie de propagation des options à utiliser dans différentes conditions de marché peut améliorer considérablement vos chances de succès dans le trading d'options. Regardez les conditions actuelles du marché et considérez votre propre analyse. Déterminez lequel des spreads verticaux convient le mieux à la situation, le cas échéant, puis réfléchissez aux prix d'exercice à utiliser avant d'appuyer sur la gâchette d'une transaction.

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