Le taux d'actualisation est le taux d'intérêt utilisé lors du calcul de la valeur actuelle nette (VAN) de quelque chose. La VAN est un élément central de la budgétisation d'entreprise et est un moyen complet de calculer si un projet proposé ajoutera de la valeur ou non.
Pour cet article, lorsque nous regardons le taux d'actualisation, nous allons résoudre pour le taux tel que la VAN est égale à zéro. Cela nous permet de déterminer le taux de rendement interne (TRI) d'un projet ou d'un actif.
Définition du taux d'actualisation
Examinons d'abord chaque étape de la VAN dans l'ordre. La formule est:
Ventilé, le flux de trésorerie après impôt de chaque période au temps t est actualisé par un certain taux, indiqué par r . La somme de tous ces flux de trésorerie actualisés est ensuite compensée par l'investissement initial, qui est égal à la VAN actuelle. Toute VAN supérieure à 0 $ est un projet à valeur ajoutée, et dans le processus de prise de décision parmi les projets concurrents, avoir la VAN la plus élevée devrait grandement contribuer à être choisi.
La VAN, le TRI et le taux d'actualisation sont tous des concepts liés. Avec une VAN, vous connaissez le montant et le calendrier des flux de trésorerie, et vous connaissez le coût moyen pondéré du capital (WACC), qui est désigné par r lors de la résolution de la VAN. Avec un TRI, vous connaissez les mêmes détails et vous pouvez résoudre la VAN exprimée en pourcentage de retour.
La grande question est: quel est le taux d'actualisation qui met le TRI à zéro? C'est le même taux qui fera que la VAN sera nulle. Comme vous le verrez ci-dessous, si le taux d'actualisation est égal au TRI, alors la VAN est nulle. Ou pour le dire autrement, si le coût du capital est égal au remboursement du capital, alors le projet atteindra l'équilibre et aura une VAN de 0.
Calcul du taux d'actualisation dans Excel
Dans Excel, vous pouvez résoudre le taux d'actualisation de plusieurs manières:
- Vous pouvez trouver le TRI et l'utiliser comme taux d'actualisation, ce qui fait que la VAN est égale à zéro. Vous pouvez utiliser l'analyse What-If, une calculatrice intégrée dans Excel, pour résoudre le taux d'actualisation égal à zéro.
Pour illustrer la première méthode, nous prendrons notre exemple NPV / IRR. En utilisant une dépense hypothétique, notre taux sans risque WACC et les flux de trésorerie après impôt attendus, nous avons calculé une VAN de 472 169 $ avec un TRI de 57%. (Remarque: si le tableau est difficile à lire, cliquez avec le bouton droit de la souris et cliquez sur «Afficher» pour une image plus grande.)
Puisque nous avons déjà défini le taux d'actualisation comme un WACC qui fait que le TRI est égal à 0, nous pouvons simplement prendre notre TRI calculé et le mettre à la place du WACC pour voir la VAN de 0. Ce remplacement est illustré ci-dessous:
Examinons maintenant la deuxième méthode, en utilisant la calculatrice What-If d'Excel. Cela suppose que nous n'avons pas calculé le TRI de 57%, comme nous l'avons fait ci-dessus, et n'avons aucune idée du taux d'actualisation correct.
Pour accéder au solveur de simulation, accédez à l'onglet Données -> Menu d'analyse de simulation -> Recherche d'objectif. Ensuite, branchez simplement les chiffres et Excel résoudra la valeur correcte. Lorsque vous appuyez sur "OK", Excel recalcule le WACC pour qu'il soit égal au taux d'actualisation qui rend la VAN nulle (57%).
