Les problèmes d'agence, également connus sous le nom de problèmes d'agent principal ou de conflits d'intérêts asymétriques liés à l'information, sont inhérents à de nombreuses structures d'entreprise. Ce conflit survient lorsque des parties distinctes dans une relation commerciale, telles que les dirigeants et actionnaires d'une société, ou les dirigeants et agents, ont des intérêts disparates. Les directeurs engagent des agents pour représenter leurs intérêts. Les agents, travaillant comme employés, sont supposés et tenus de servir les meilleurs intérêts du mandant. Des problèmes surviennent lorsque l'agent commence à servir des intérêts différents, tels que ses propres intérêts. Ainsi, un conflit se produit entre les intérêts des mandants et des agents lorsque chaque partie a des motivations différentes, ou des incitations existent qui mettent les deux parties en désaccord.
Les entreprises utilisent plusieurs techniques dynamiques pour contourner les problèmes statiques résultant de problèmes d'agence, notamment la surveillance, les incitations contractuelles, la sollicitation de l'aide de tiers ou le recours à d'autres mécanismes de système de prix. L'étude des problèmes d'agence est en cours dans les milieux corporatifs et universitaires. De plus en plus, les limites de conception des contrats sont reconnues et les entreprises se tournent vers différents mécanismes d'incitation.
Points clés à retenir
- Le problème d'agence est un conflit d'intérêts inhérent à toute relation dans laquelle une partie est censée agir dans le meilleur intérêt d'une autre.En finance d'entreprise, le problème d'agence fait généralement référence à un conflit d'intérêts entre la direction d'une entreprise et les actionnaires de l'entreprise. agir en tant qu'agent des actionnaires ou des mandants est censé prendre des décisions qui maximiseront la richesse des actionnaires même s'il est dans l'intérêt du gestionnaire de maximiser sa propre richesse.Les problèmes d'agence peuvent être atténués avec les bonnes incitations et la bonne conception du contrat.
Inciter les employés
Si les agents agissent conformément à leurs propres intérêts, la modification des incitations à réorienter ces intérêts peut être bénéfique pour les mandants. Par exemple, la mise en place d'incitations pour atteindre les quotas de vente peut faire en sorte qu'un plus grand nombre de vendeurs atteignent leurs objectifs de vente quotidiens. Si le seul incitatif offert aux vendeurs est le salaire horaire, les employés peuvent être incités à décourager les ventes. La création d'incitations qui encouragent le travail acharné sur les projets bénéficiant à l'entreprise encourage généralement plus d'employés à agir dans le meilleur intérêt de l'entreprise. En alignant les objectifs de l'agent et du principal, la théorie de l'agence tente de combler le fossé entre les employés et les employeurs créé par le problème principal-agent.
Modèles standard d'agent principal
Les théoriciens de la finance, les analystes d'entreprise et les économistes utilisent souvent des modèles d'agent principal pour étudier et proposer des solutions aux problèmes résultant de conflits d'intérêts dans les accords commerciaux. Ces modèles sont construits pour repérer et minimiser les coûts.
Une relation d'agence existe chaque fois que les actions d'une partie affectent son propre bien-être et le bien-être d'une autre partie dans une relation contractuelle. La plupart des experts des agences tentent de concevoir des contrats qui peuvent aligner les incitations de chaque partie de manière plus efficace. Traditionnellement, de tels contrats entraînent des conséquences inattendues, telles qu'un aléa moral ou une sélection adverse.
Les modèles principal-agent forment la base de la théorie de l'agence. La théorie de l'agence indique que le travail et les connaissances sont imparfaitement répartis (asymétriques) et que des mesures supplémentaires sont nécessaires pour corriger ces inefficacités distributives.
Les problèmes d'agence découlent de conditions d'information asymétrique, où une partie en sait plus sur quelque chose que l'autre.
Théorie de l'agence
Les théoriciens des agences ont toujours assumé un rôle important pour les mécanismes d'incitation explicites, tels que les contrats écrits et la surveillance, pour atténuer les problèmes des agences. L'histoire démontre que ces solutions sont incomplètes en raison de l'aléa moral et de l'antisélection.
Les problèmes principal-agent contiennent des éléments de la théorie des jeux, de la théorie de l'entreprise et de la théorie juridique. Par exemple, la théorie des jeux montre les limites de mécanismes d'auto-application autrement rationnels. L'économiste Ronald Coase a soutenu dès 1937 que les mécanismes de prix du marché sont supprimés par les coûts de transaction inhérents à une structure d'entreprise hiérarchique.
Au fil des ans, plusieurs mécanismes spécifiques à l'entreprise ont été identifiés comme des solutions possibles grâce à la théorie de l'agence. Par exemple, en 2013, Apple a commencé à exiger des cadres supérieurs et des membres du conseil d'administration qu'ils détiennent des actions de l'entreprise. Cette décision visait à aligner les intérêts des dirigeants avec ceux des actionnaires. La direction, en théorie, ne profite plus des actions qui nuisent aux actionnaires, car l'investissement important détenu par les dirigeants les oblige à considérer leurs propres intérêts comme identiques aux intérêts des investisseurs. Les dirigeants, embauchés par les actionnaires pour représenter les meilleurs intérêts de la société et donc les meilleurs intérêts des investisseurs, doivent prêter attention aux questions ayant un impact sur la santé et la croissance à long terme de la société. Apple estime que cet effort pour résoudre le problème principal-agent peut améliorer la rentabilité des investisseurs et maintenir la compétitivité de l'entreprise pour l'avenir.
Marché pour le contrôle des entreprises
L'exemple le plus fréquent de discipline de marché pour les dirigeants d'entreprise est la prise de contrôle hostile; les mauvais gestionnaires nuisent aux actionnaires en ne réalisant pas la valeur potentielle d'une société, ce qui incite une meilleure gestion à prendre le relais et à améliorer ses opérations.
Système de réputations
Force puissante sur tous les marchés volontaires, le mécanisme de réputation incite à coordonner les actions des parties avec une information et une confiance limitées. Il existe des dizaines d'exemples d'associations fondées sur la réputation, dont la plus large est classée comme culture d'entreprise.
D'autres exemples incluent le Better Business Bureau, Underwriters Laboratories, les syndicats de consommateurs, les groupes de surveillance et d'autres agences de consommation qui renforcent les contraintes de réputation.
74 milliards de dollars
Le coût estimé de la faillite d'Enron en 2001, le plus grand effondrement d'entreprise de l'histoire américaine à l'époque, qui a été attribué à des problèmes d'agence.
Calcul économique et concurrence
En fin de compte, la gestion individuelle de l'entreprise est disciplinée par d'autres gestionnaires compétitifs. Toute la direction est en concurrence pour l'avoir des actionnaires, et les actionnaires qui sentent la perte de mauvaise gestion sont incités à changer de propriétaire pour une meilleure gestion.
La théorie de l'agence n'a que récemment reconnu le rôle des marchés financiers et monétaires dynamiques dans la résolution des problèmes d'agence. L'inefficacité des opérations de l'entreprise crée une forme d'opportunité d'arbitrage pour les entrepreneurs, par le biais d'organisations créatrices de réputation ou de prises de contrôle, pour déplacer les capitaux vers une meilleure gestion.
