Mouvements majeurs
La liste des entreprises technologiques chinoises qui ne sont pas autorisées à faire affaire avec des entreprises américaines pourrait s'allonger de cinq autres sociétés prochainement. Les nouveaux ajouts à la liste sont des sociétés de technologie de surveillance et de sécurité comme Hikvision et Dahua.
La plupart des investisseurs occidentaux ne connaissent probablement pas les sociétés qui pourraient être directement restreintes, mais il existe des effets secondaires qui pourraient effacer le renversement d'hier dans des groupes américains de technologie et de semi-conducteurs plus connus. Par exemple, si davantage d'entreprises chinoises sont empêchées d'acheter de la technologie auprès d'Intel Corporation (INTC) ou de Qualcomm Incorporated (QCOM), les vendeurs devraient également en souffrir.
Vous pouvez voir l'effet de la guerre commerciale et de la mise sur liste noire sur Micron Technology, Inc. (MU) dans le tableau suivant. Le titre a complété un grand schéma technique "double sommet" en cassant en dessous de 36, 63 $ vendredi et a poursuivi son mouvement à la baisse. D'après mon expérience, l'utilisation d'un retracement de Fibonacci d'un modèle d'inversion fait un bon travail pour identifier une cible initiale probable, qui dans ce cas, est proche de 31, 71 $ par action.
Les guerres commerciales et les listes noires risquent également de peser sur d'autres entreprises du secteur technologique. Bien qu'elles ne soient pas directement touchées comme les fabricants de puces, des entreprises comme Apple Inc. (AAPL) risquent de subir des représailles de la part du gouvernement chinois. Malheureusement, les problèmes liés au commerce de cette semaine seront aggravés par de nouvelles pertes dans Qualcomm, qui a également perdu ses arguments concernant un comportement anti-trust aujourd'hui.
Bien que ces problèmes ne soient pas nécessairement suffisamment importants pour provoquer une perturbation économique majeure aux États-Unis, la performance du secteur technologique peut avoir un impact important sur le sentiment des investisseurs à court terme. À moins que les tensions ne puissent être réduites rapidement, ces problèmes empêcheront probablement le S&P 500 d'atteindre ses sommets antérieurs.
S&P 500
Le soutien de l'indice à grande capitalisation S&P 500 et de l'indice à petite capitalisation Russell 2000 a continué de se maintenir malgré certains va-et-vient sur le marché. Les prix sont encore à peu près dans la même fourchette qu'ils l'étaient à ce moment la semaine dernière et n'ont pas montré beaucoup d'élan supplémentaire depuis que les principaux indices ont rebondi les 15 et 16 mai la semaine dernière.
Comme je l'ai expliqué plus tôt cette semaine, je m'inquiète du potentiel d'un modèle de tête et d'épaules qui pourrait être achevé si les prix perdaient de leur élan. Cela pourrait être un déclencheur pour plus de volatilité, mais les investisseurs devraient donner au marché une certaine marge de manœuvre avant de devenir trop baissier même si le schéma se complète. De manière quelque peu contre-intuitive, les tendances baissières de la tête et des épaules n'ont pas de bons antécédents pour prédire les mouvements baissiers importants sur les marchés haussiers.
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Indicateurs de risque - Brexit
Ce fut un changement rafraîchissant que le Brexit n'ait pas été le principal problème de la volatilité du marché ces derniers temps. La dernière fois que j'ai mentionné les risques du Brexit, c'était dans le numéro du 24 avril du Chart Advisor. Cependant, je dois apporter quelques ajustements à mes estimations de divorce entre l'Europe et le Royaume-Uni après avoir appris que le Premier ministre Theresa May reviendrait au Parlement avec des propositions plus impopulaires.
Les extrémistes du gouvernement de mai craignent qu'elle ne présente au Parlement la possibilité de voter sur des options beaucoup plus souples pour le Brexit - y compris la possibilité d'un nouveau référendum - la première semaine de juin. Les députés pro-Brexit et anti-Brexit sont mécontents de mai, et rien ne garantit que tout accord qu'elle présentera durera si elle quitte ses fonctions en juin (ou plus tôt).
En raison de cette incertitude, la livre sterling (GBP) perd par rapport au dollar depuis le 6 mai. La devise est presque revenue à ses plus bas de décembre dernier. Le problème avec cette tendance est qu'un GBP plus faible par rapport au dollar rend les exportations américaines vers le Royaume-Uni plus chères et donc moins attrayantes. Selon la façon dont vous gérez les chiffres (il y a un différend à ce sujet), le Royaume-Uni est l'une des rares grandes économies occidentales avec lesquelles les États-Unis génèrent un excédent commercial.
Pour certains groupes industriels, il s'agit d'un problème plus important à court terme. Par exemple, les automobiles et les équipements de production d'énergie électrique sont deux des catégories les plus importantes pour l'importation au Royaume-Uni des États-Unis.Bien que les performances de certains constructeurs automobiles aient été meilleures récemment, des actions comme Ford Motor Company (F) pourraient languir devant la résistance si la livre sterling tombe plus loin. Les fabricants d'équipements électriques comme Emerson Electric Co. (EMR) sont également à risque.
La situation du Brexit et l'avenir de Theresa May seront probablement une cible mouvante pour les investisseurs au quotidien au cours de la première semaine de juin. Regarder le GBP devrait nous donner un aperçu du risque de volatilité supplémentaire du marché. Si le GBP casse le support en dessous de 1, 26 $ la livre, une réaction plus importante sur le marché boursier est plus probable.
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Conclusion - Les risques augmentent mais ne sont pas systémiques
Les risques de la guerre commerciale et du Brexit peuvent être énervants, et je pense qu'ils continueront de maintenir la volatilité du marché à court terme. Cependant, malgré ces risques, le potentiel de baisse devrait être limité à court terme. Les nouveaux accommodements de la Fed, les dépenses de consommation, les embauches et la croissance des revenus sont encore suffisamment positifs pour justifier une perspective optimiste à court terme.
À mon avis, l'analyse des risques externes de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et du Brexit à travers des actions directement exposées à ces inconnues est la stratégie la plus utile. Se concentrer sur les stocks nationaux dans leur ensemble n'est pas aussi productif car les effets à grande échelle seront difficiles à prévoir à ce niveau.
