Les entreprises et les régulateurs tentent d'empêcher les délits d'initiés pour garantir l'intégrité des marchés et maintenir leur réputation. Cependant, tous les délits d'initiés ne sont pas illégaux. Les administrateurs, les employés et la direction d'une entreprise peuvent acheter ou vendre les actions de l'entreprise avec une connaissance particulière tant qu'ils divulguent ces transactions à la Securities and Exchange Commission (SEC); ces métiers sont ensuite divulgués au public.
Le délit d'initié devient illégal lorsque les employés ou les représentants d'une entreprise donnent des informations importantes non publiques à leurs amis, leur famille ou leurs gestionnaires de fonds, par exemple. Les délits d'initiés peuvent également se produire si les employés n'appartenant pas à la société, tels que ceux des organismes de réglementation ou des cabinets comptables, des cabinets d'avocats ou des sociétés de courtage, obtiennent des informations importantes non publiques de leurs clients et utilisent ces informations à leur profit.
Comment les régulateurs empêchent les délits d'initiés
Le gouvernement tente de prévenir et de détecter les délits d'initiés en surveillant l'activité de négociation sur le marché. La SEC surveille l'activité de négociation, en particulier autour d'événements importants tels que les annonces de bénéfices, les acquisitions et d'autres événements importants pour la valeur d'une entreprise qui peuvent faire évoluer considérablement le cours de leurs actions. Cette surveillance peut découvrir des transactions importantes et irrégulières autour de ces événements importants et conduire à des enquêtes pour déterminer si les transactions étaient légitimes ou si des informations privilégiées ont été fournies à ceux qui les ont instituées.
Les plaintes des commerçants qui perdent des sommes substantielles sur les grandes transactions sont un autre moyen pour les régulateurs d'empêcher et d'ouvrir des enquêtes sur les délits d'initiés. Comme les traders internes essaient souvent d'exploiter au maximum leurs informations privilégiées, ils se tournent souvent vers les marchés d'options, où ils peuvent efficacement tirer parti de leurs transactions et amplifier leurs rendements. Si un commerçant a une connaissance particulière qu'une entreprise est en cours d'acquisition, alors ce commerçant peut acheter un grand nombre d'options d'achat sur le stock; de même, si un trader sait avant toute annonce qu'une entreprise va déclarer des bénéfices bien inférieurs aux estimations de Wall Street, alors ce trader peut prendre une position importante dans les options de vente. De tels échanges avant de grands événements peuvent signaler aux régulateurs que quelqu'un échange des informations privilégiées; les grosses pertes subies par les investisseurs sans informations importantes non publiques sur l'autre extrémité de ces transactions incitent également ces investisseurs à se manifester et à signaler les rendements inhabituels.
Les régulateurs préviennent et détectent également les délits d'initiés par le biais d'initiés connaissant les transactions sur des informations importantes non publiques. La SEC reçoit des conseils de dénonciateurs qui se rendent compte que les gens échangent sur ces informations. Les dénonciateurs peuvent être des employés de l'entreprise en question ou des employés des fournisseurs, clients ou entreprises de services de l'entreprise. Les dénonciateurs sont incités à se manifester en vertu de la loi en recevant de 10 à 30% des amendes perçues à l'issue de poursuites réussies pour délits d'initiés. Les médias ou les organismes d'autoréglementation, tels que la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), peuvent également être les sources initiales de la SEC lorsqu'elle entame une enquête sur les délits d'initiés.
Comment les entreprises empêchent les délits d'initiés
Avant qu'il ne dégénère au niveau gouvernemental, les entreprises prennent plusieurs mesures pour empêcher les délits d'initiés sur leurs titres. Certaines sociétés ont des périodes d'interdiction pendant lesquelles les dirigeants, administrateurs et autres personnes désignées ne peuvent pas acheter les titres de la société, généralement autour des annonces de bénéfices. Une société peut également exiger des dirigeants, administrateurs et autres personnes qu'ils compensent leurs achats ou ventes de titres de la société avec son directeur juridique (CLO) afin d'éviter tout conflit d'intérêts ou violation des lois sur les valeurs mobilières.
En plus de ces mesures, les entreprises mettent généralement en œuvre un programme de formation pour leurs employés dans lequel elles apprennent à éviter de participer à des délits d'initiés ou de partager des informations non publiques importantes. Par exemple, les employés peuvent apprendre ce qui est considéré comme important et ce qui est considéré comme non public, en plus d'apprendre à ne pas divulguer des informations sur les revenus, les rachats, les offres de sécurité ou les litiges à des étrangers.
