Deux types de financement
Les capitaux propres et la dette sont les deux sources de financement accessibles sur les marchés de capitaux. Le terme structure du capital fait référence à la composition globale du financement d'une entreprise. Les modifications de la structure du capital peuvent avoir une incidence sur le coût du capital, le revenu net, les ratios de levier et les passifs des entreprises cotées en bourse.
Le coût moyen pondéré du capital (WACC) mesure le coût total du capital pour une entreprise. En supposant que le coût de la dette n'est pas égal au coût des capitaux propres, le WACC est modifié par un changement dans la structure du capital. Le coût des capitaux propres est généralement plus élevé que le coût de la dette, donc l'augmentation du financement par actions augmente généralement le WACC.
Financement par actions
Le financement par actions - lever des fonds en vendant de nouvelles actions - n'a aucun impact sur la rentabilité d'une entreprise, mais il peut diluer les avoirs des actionnaires existants car le revenu net de l'entreprise est divisé entre un plus grand nombre d'actions. Lorsqu'une entreprise lève des fonds par le biais d'un financement par actions, il y a un élément positif dans la section des flux de trésorerie liés aux activités de financement et une augmentation des actions ordinaires à la valeur nominale au bilan.
Financement de la dette
Si une entreprise lève des fonds par le biais d'un financement par emprunt, il y a un élément positif dans la section financement du tableau des flux de trésorerie ainsi qu'une augmentation des passifs au bilan. Le financement par emprunt comprend le principal, qui doit être remboursé aux prêteurs ou aux obligataires, et les intérêts. Bien que la dette ne dilue pas la propriété, les paiements d'intérêts sur la dette réduisent le revenu net et les flux de trésorerie. Cette réduction du bénéfice net représente également un avantage fiscal grâce à la baisse du revenu imposable. L'augmentation de la dette entraîne une augmentation des ratios de levier tels que la dette par rapport aux fonds propres et la dette par rapport au capital total. Le financement par emprunt s'accompagne souvent de clauses restrictives, ce qui signifie qu'une entreprise doit respecter certaines exigences en matière de couverture des intérêts et de niveau d'endettement. En cas de liquidation d'une entreprise, les détenteurs de dettes sont supérieurs aux détenteurs de capitaux propres.
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