L'un des indicateurs avancés les plus fiables pour évaluer l'état de l'économie américaine est le PMI, anciennement connu sous le nom d'index des directeurs d'achat.
Le PMI est l'indicateur principal du «Rapport sur les activités» de l'ISM Manufacturing, une enquête mensuelle influente auprès des responsables des achats et des approvisionnements aux États-Unis. L'acronyme PMI était l'acronyme de Purchasing Managers 'Index avant le 1er septembre 2001. Mais depuis cette date, l'Institute for Supply Management (ISM) utilise PMI comme acronyme autonome pour refléter son changement de dénomination sociale (l'ISM était appelé National Association of Purchasing Management - NAPM - jusqu'au 2 janvier 2002) et une portée plus large dans la gestion stratégique de l'approvisionnement au-delà de la simple fonction d'achat.
Le «Rapport d'activité» d'ISM Manufacturing et le numéro PMI sont suivis de près par les investisseurs, les professionnels et les financiers.
Collecte de données
Le PMI est basé sur les réponses des membres du ISM Business Survey Committee, qui comprend une gamme d'industries diversifiées par le Système de classification des industries de l'Amérique du Nord (SCIAN) et sur la contribution de chaque industrie au PIB américain. L'enquête couvre 18 industries qui englobent tous les aspects du secteur manufacturier.
Les membres reçoivent un questionnaire mensuel leur demandant d'identifier les variations d'un mois à l'autre pour les dix activités commerciales suivantes qui constituent également des indices individuels dans l'enquête sur le rapport sur les entreprises :
- Nouvelles commandes - des clients Production - taux et direction de changement du niveau de production Emploi - augmenté ou diminué Livraisons des fournisseurs - sont-elles plus lentes ou plus rapides? Stocks - augmentations ou diminutions des stocks Inventaire des clients - évalue le niveau des stocks détenus par les clients de l'organisationPrix - rapports si les organisations paient plus ou moins pour les produits et services. Carnet de commandes - mesure si le carnet de commandes augmente ou diminueNouvelles commandes à l'exportation - mesure le niveau des commandes à l'exportationImportations - mesure le taux de variation des matières importées.
Les sondages sont envoyés aux répondants du Comité d'enquête auprès des entreprises au cours de la première partie de chaque mois, et les répondants ne sont invités à communiquer des informations que pour le mois en cours. La plupart des répondants au sondage attendent jusqu'à la fin du mois pour répondre au sondage afin de dresser le portrait le plus clair de l'activité commerciale actuelle. L'ISM rassemble les données et compile le rapport pour publication le premier jour ouvrable du mois suivant.
Calcul du PMI
Le PMI est un indice composite basé sur des pondérations égales (20%) des cinq sous-indices principaux suivants: nouvelles commandes, production, emploi, livraisons de fournisseurs et stocks.
Par exemple, dans le rapport ISM manufacturier de juin 2016 sur les entreprises , les cinq niveaux de sous-indice étaient les suivants: nouvelles commandes 57, 0, production 54, 7, emploi 50, 4, livraisons fournisseurs 55, 4 et stocks 48, 5. Sur la base d'une pondération de 20% pour chaque sous-indice, la lecture du PMI était donc de 53, 2.
Les ajustements saisonniers, qui sont élaborés par le Département américain du commerce et fournis à l'ISM, sont apportés chaque année dans les rapports de janvier à quatre des cinq sous-indices (les stocks étant l'exception). Ces ajustements saisonniers sont effectués pour tenir compte des effets des écarts récurrents intra-annuels dus aux différences normales de conditions météorologiques, de vacances, etc.
Index de diffusion
Tous les indices ISM sont des indices de diffusion, qui mesurent dans quelle mesure un changement est dispersé ou diffusé dans un groupe. Pour chacune des 10 activités commerciales, les personnes interrogées sont invitées à indiquer si elles sont devenues meilleures, pires ou sont restées les mêmes par rapport au mois précédent. Les indices individuels pour chaque activité commerciale tels que la production, l'emploi, etc. sont calculés en prenant le pourcentage de répondants qui déclarent que l'activité s'est améliorée (c'est-à-dire supérieure ou meilleure) et en l'ajoutant à la moitié du pourcentage qui déclarent inchangé activité.
Par exemple, si 40% des répondants déclarent que l'emploi, par exemple, a augmenté, alors que 35% ne déclarent aucun changement et 25% signalent une diminution, l'indice de diffusion serait: (40% +) = 57, 5%.
Pour un indice de diffusion en général, une lecture de 50% indique aucun changement par rapport au mois précédent, tandis que plus la lecture de l'indice est éloignée de 50%, plus le taux de variation est élevé. Une lecture de 100 indique que tous les répondants à l'enquête signalent une activité accrue - comme cela peut être le cas dans une économie exceptionnellement forte - tandis qu'une lecture de 0 indique que tous les répondants déclarent une activité réduite.
Interprétation du PMI
Une lecture PMI supérieure à 50 ou 50% indique une croissance ou une expansion du secteur manufacturier américain par rapport au mois précédent, tandis qu'une lecture inférieure à 50 suggère une contraction. Une lecture à 50 indique que le nombre de fabricants déclarant de meilleures affaires est égal à ceux déclarant que les affaires sont pires.
Un autre chiffre clé à surveiller est 43, 2, car un indice PMI supérieur à ce niveau sur une période de temps indique une expansion de l'économie globale. La lecture du PMI de juin 2016 de 53, 2 indique que l'économie américaine a progressé pour le 85 e mois consécutif, le PMI ayant d'abord dépassé le niveau de 42, 2 lors de cette expansion en juin 2009, ce qui a coïncidé également avec le début de la reprise américaine après la crise du crédit. déterminé par le National Bureau of Economic Research. Le PMI de juin 2016 indiquait également que le secteur manufacturier américain avait progressé pour le quatrième mois consécutif.
Dans son communiqué de presse détaillant le PMI de novembre 2016, l'ISM a noté que, sur la base de la relation historique entre le PMI et l'économie globale, le niveau moyen du PMI de 50, 8% au premier semestre 2016 correspondait à une augmentation de 2, 4% du PIB réel américain. sur une base annualisée.
Avantages et inconvénients du PMI
Forces
- Le PMI est un indicateur opportun, car il est publié le premier jour du mois suivant celui au cours duquel l'enquête a été menée.Indicateur avancé précis sur l'état de l'économie américaine.Le PMI condense la santé du secteur manufacturier américain en un seul numéro, tandis que le rapport d'activité contient une mine d'informations sur les principales activités commerciales.
Faiblesses
- Le PMI ne couvre que le secteur manufacturier, dont l'importance pour l'économie américaine a diminué au fil des ans. L'ISM publie également un autre rapport mensuel, l'ISM Non-Manufacturing Report on Business , qui étudie et rapporte le secteur des services américain qui représente plus de 80% du PIB . L' enquête Report on Business , dont les données sont utilisées pour calculer le PMI, est subjective et peut donc être sujette à erreur.
Comment utiliser le PMI
Le PMI est un indicateur avancé important qui peut faire bouger les marchés financiers. Cependant, si la dernière lecture de l'indice suggère un redressement inattendu de l'économie - pour le meilleur ou pour le pire - il est préférable d'attendre que d'autres indicateurs confirment également le redressement de l'économie, plutôt que de modifier le portefeuille de gros sur la base d'une seule lecture.
Il convient de garder à l'esprit les points suivants en ce qui concerne le PMI:
- Regardez au-delà du numéro PMI global - Le rapport ISM sur les entreprises manufacturières contient des informations précieuses sur des aspects clés de l'économie américaine tels que la production, l'emploi, les prix et les exportations / importations. En fouillant dans les chiffres, vous pourrez obtenir une meilleure lecture sur l'économie américaine que de vous baser uniquement sur le chiffre du PMI. N'oubliez pas les niveaux clés pour le PMI et les sous-indices - Tout comme 43.2 représente un niveau clé pour le PMI comme indiqué précédemment, les principaux sous-indices ont des niveaux clés qui méritent d'être notés. Par exemple, un indice de l'emploi supérieur à 50, 6 au fil du temps est généralement compatible avec une augmentation de la masse salariale non agricole telle que rapportée par le Bureau of Labor Statistics. De même, un indice de production supérieur à 51, 3 au fil du temps est compatible avec une augmentation des chiffres de production industrielle de la Réserve fédérale. Positionner les portefeuilles avant la publication des données ISM - Étant donné que le PMI peut être un nombre évoluant sur le marché, il peut être préférable de positionner les portefeuilles avant la publication des données. Si l'économie américaine croît fortement et que le nombre PMI devrait ajouter à la tendance haussière, il pourrait être utile d'acheter des actions américaines avant la publication du rapport. À l'inverse, si les prévisions visent un indice PMI faible, il peut être prudent de réduire une partie de l'exposition aux actions américaines avant la publication du rapport.
The Bottom Line
Le PMI est un indicateur avancé important qui fournit des informations précieuses sur l'état de l'économie américaine en général et le secteur manufacturier en particulier. Bien qu'il ait tendance à être parfois négligé, les nouveaux investisseurs devraient se familiariser avec cet indicateur économique clé.
