Qu'est-ce qu'un rouleau d'index
Un roulement d'indice est une stratégie d'investissement indicielle passive utilisant une combinaison de fonds indiciels et de titres d'anticipation d'actions à long terme (LEAPS). L'investisseur doit reconduire une série d'options LEAP pour s'exposer à une évolution à long terme d'un indice. L'effet de levier des options permet à l'investisseur d'augmenter les gains et peut entraîner une surperformance d'un indice à long terme.
Rompre Index Roll
Les investisseurs peuvent créer la même exposition qu'en investissant dans un indice de référence standard via une stratégie de roulement d'index, mais souvent avec moins de capital en raison de l'exposition de l'option LEAP. Au fil du temps, la position aura des caractéristiques de gain similaires à une stratégie d'indexation régulière, mais les rendements ont tendance à être légèrement plus élevés en raison de l'exposition de l'option aux premiers stades de la configuration.
Les investisseurs qui achètent et détiennent, plutôt que les commerçants, préfèrent LEAPS, dont les dates d'expiration varient de neuf mois à trois ans. Un investisseur peut remplacer les options d'achat LEAP par des options d'achat ayant des dates d'expiration ultérieures, ce qui permet essentiellement à l'investisseur de reporter indéfiniment sa participation dans l'actif sous-jacent à l'option. Les options d'achat LEAP peuvent favoriser une plus grande efficacité du capital car elles nécessitent moins de capital que l'achat de l'actif lui-même, dans ce cas un ETF actions, en utilisant une stratégie avec LEAPS appelée option roll-forward..
Un investisseur peut mettre en œuvre un roulement en utilisant le même prix de levée pour le nouveau que l'ancien, ou une nouvelle grève peut être définie. Un nouveau contrat avec un prix d'exercice plus élevé que le contrat d'option d'origine fait un roll up de la stratégie, tandis qu'un nouveau contrat avec un prix d'exercice plus bas fait un roll down de la stratégie.
La volatilité détermine les prix des options, une volatilité plus faible entraînant une baisse des coûts d'achat d'options. Bien que la volatilité ait augmenté à des niveaux historiquement bas en 2017, elle reste inférieure aux moyennes à long terme, ce qui fait d'un roll index avec LEAPS une stratégie attrayante.
Limitations d'un rouleau d'index
Une stratégie de roulement d'indices utilise des options d'achat LEAP sur un ETF indiciel d'actions spécifique tel que SPY. Cependant, les LEAPS ne sont pas disponibles pour tous les ETF, ce qui réduit la gamme des classes d'actifs pour la stratégie. Une liste d'options LEAPS pour les ETF peut être consultée en ligne sur le Chicago Board Options Exchange.
Les investisseurs doivent prendre en compte le coût du report des options avant de mettre en œuvre cette stratégie, car le roulement oblige l'investisseur à liquider une position d'option, éventuellement à perte, et à acheter une nouvelle position.
